行健宏扬中国基金2019年年度报告
2020-04-28 文字大小 【 】 【打印
            
年報2019
截至二零一九年十二月三十一日止
年報 2019
截至二零一九年十二月三十一日止
目錄
管理及行政. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
基金管理人報告 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
受託人報告. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
供瑞士投資者參考資料. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
獨立審計師報告 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
經審計財務報表
財務狀況表. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
綜合收益表. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
份額持有人應占資產淨值變動表. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
現金流量表. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
財務報表附注 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
投資組合(未經審計). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37
投資組合變動表(未經審計). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
投資活動(未經審計). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40
業績表現列表(未經審計). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
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管理及行政
基金管理人 行健資產管理有限公司
香港
金鐘道89號
力寶中心
1座2605 室
電話號碼:+852 3626 9700
傳真號碼:+852 3626 9736
基金管理人董事 蔡雅頌
顏偉華
潘振邦
受託人、行政管理人及 中銀國際英國保誠信託有限公司
基金登記機構 香港
銅鑼灣
威非路道18號
萬國寶通中心12及25樓
保管人 中國銀行(香港)有限公司
香港
中環
花園道1號
中銀大廈14樓
基金管理人的法律顧問 西盟斯律師行
香港
英皇道979號
太古坊一座30樓
審計師 安永會計師事務所
香港
中環
添美道一號
中信大廈22樓
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基金管理人報告
2019年度回顧
回顧2019年,總體而言,所有地區的股票均獲得正收益,其中民企股、港股和A股漲幅最多。從板
塊來看,非必需消費品、房地產和信息技術板塊貢獻最多,而通信服務和能源板塊則產生負回報1

回顧2019年,儘管中美貿易談判對市場情緒的影響依然舉足輕重,並間歇性地給市場帶來了短期波
動。但是顯然,兩個經濟超級大國都願意採取建設性的步驟以達成雙邊協議。貿易緊張局勢的緩和
及最終得以在2019年末順利簽署的第一階段貿易協議都增強了市場信心,也推動了中國股市的增
長。除了貿易不確定性降低外,主要中央銀行全球範圍內降息,進一步刺激對風險資產的需求。
中國政府針對性、有控制地出臺了多項擴張性政策,包括通過拓寬融資渠道為私營經濟注入流動
性,降低存款準備金率和全面減稅以刺激消費。宏觀經濟指標在第四季度逐步改善-12月份採購經
理指數(PMI)為連續第二個月保持在50以上,與11月份相比,12月工業板塊生產價格指數(PPI)下降
幅度減緩,社會融資總額令人滿意-前述數據表明寬鬆的政策有助於穩定中國經濟2

2020年展望
我們對中國的中期前景持建設性態度。隨著美國總統大選的臨近,中美貿易衝突壓力可能持續減
小。此外,人民幣觸底後回穩,對中國股市(尤其是離岸市場)帶來積極影響。此外,中國政府的刺
激性政策將持續穩定經濟。隨著貿易戰等不利因素的消散,成效將更加顯著。
適度的補貨週期推動增長
由於前期對貿易戰的悲觀情緒,許多中國公司持保守態度,在經濟不確定的情況下保持了較低的存
貨水平。因此,工業總存貨(同比)和製成品存貨(同比)均降至三年以來最低點3
。2019年,汽車和
電子機械製造在內的行業存貨數量均達到自2016年以來的最低點,僅夠維持正常運營4
。我們認為,
其中許多行業的存貨量已難以繼續下降,故2020年上半年可能會出現適度的補貨週期,這將為經濟
增長提供額外的動力。
1 資料來源:行健資產管理有限公司,截至2019年12月 2 資料來源:國家統計局,截至2020年1月 3 資料來源:摩根士丹利研究部,截至2020年1月;中國統計資料庫,摩根士丹利研究部 4 資料來源:Wind,截至2019年12月
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基金管理人報告(續)
2020年展望(續)
改善基本面推動高質量發展
自2017年以來,非金融企業的ROE(股本回報率)一直穩定在10%左右5
,目前許多中國公司正致力
於提高回報質量。實際上,在2015年之前,杠杆幾乎是所有企業ROE的重要推動力。自2015年以
後大部分時間,杠杆作用逐漸減小,資產周轉率和淨利潤率成為主要引擎6
。從數量增長到質量增長
的轉變傳遞出一個積極信號,表明政府的去杠杆化政策取得了一些成效。經濟發展質量的提升或許
能夠成為導致中國下一輪價值重估週期的關鍵。
投資者╱消費者信心不足拖慢經濟刺激
儘管對前景持建設性態度,但企業和個人的投資╱消費信心仍然相對較弱。為了衡量信心程度,我
們跟蹤了貨幣供應M1增長和貨幣供應M2增長之間的差值。當缺乏信心時,這一指標是負數,因為
資金被存放在流動性較差的資產中,短期內並不打算使用/配置。在金融海嘯期間,這一指標為
-12%;而在 2016 年,當信心提高時,這一指標則達到了 +15%7
。2019 年 12 月,這一數字為
-4.3%,儘管比1月的-8%有顯著改善,但仍為負數7
。低迷投資╱消費意願會減緩流動性傳導至經
濟的效益,降低經濟刺激政策的效果。
冠狀病毒拖慢第一季度經濟增長
自2019年12月在武漢確診第一例新型冠狀病毒以來,該病毒已經從疫情中心蔓延到中國所有省份、
亞洲許多國家及世界其他地區。為了遏制疫情的傳播,中國中央政府和地區政府迅速實施了城際旅
行禁令、暫緩開學以及延長中國春節假期。
儘管採取了相對更快、更堅決的應對措施,但截至2020年1月,疫情尚未得到控制。回顧2003年
SARS肆虐香港時,恒生指數(HSI)在3.5個月內暴跌了15%,但是在新增確診病例穩定下來後的1.5
個月內又迅速反彈7
。歷史跡象表明,這一新病毒可能會拖慢第一季度經濟活動,但是我們認為影響
可能會是暫時性的,經濟增長的基本驅動力未發生重大改變。
行健資產管理有限公司
二零二零年四月一日
5 資料來源:高盛全球投資研究部,截至2020年1月 6 資料來源:高盛全球投資研究部,截至2020年2月 7 資料來源:彭博,截至2019年12月
免責聲明:這份文件是基於管理層預測及反映當時的情況和我們在截至這個日期的看法,所有這些
信息都隨時有所變化。在編制這份文件時,我們依賴和假設了所有可以從公共來源獲得的信息的準
確性和完整性,並沒有進行獨立的驗證。本文件中的所有意見或估計全是行健資產管理有限公司截
至這個日期的判斷,如有更改恕不另行通知。過往表現並不可作為將來表現的指標。本基金的投資
目標並不獲得保證達到,投資表現亦可能會不時有重大變更。本基金的投資不擬作為任何投資者所
有投資計劃,准投資者須考慮其本身情況及財務資源,謹慎考慮本投資是否適合其個人。
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4
受託人報告
我們謹此確認,截至二零一九年十二月三十一日的年度內,本基金的基金管理人在所有重大方面均
已按照二零一零年八月二十五日訂立的信託契約、二零一一年三月三日訂立的第一份補充契約、二
零一三年九月十九日訂立的第二份補充契約、二零一四年五月八日訂立的第三份補充契約、二零
一五年六月二十五日訂立的第四份補充契約及經二零一五年六月二十五日訂立的第五份補充契約修
訂及重述、二零一六年十二月二十八日訂立的第六份補充契約、二零一七年五月十八日訂立的第七
份補充契約及二零一九年十二月三十日訂立的第八份補充契約修訂的條文管理行健宏揚中國基金。
中銀國際英國保誠信託有限公司
二零二零年四月一日
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供瑞士投資者參考資料
本基金已委任法國興業銀行作為瑞士代表及代付銀行。本基金的現有基金說明書、信託契約、年報
及半年報可從瑞士代表法國興業銀行(巴黎)的蘇黎世分行(地址為Talacker 50, P.O. Box 5070,
CH-8021 Zurich)免費索取。本基金的瑞士代付銀行為法國興業銀行(巴黎)的蘇黎世分行,地址為
Talacker 50, P.O. Box 5070, CH-8021 Zurich。本公司僅向瑞士合資格投資者發售份額。就在瑞士及
從瑞士分銷的份額而言,履行地點及司法管轄地為瑞士代表的註冊辦事處。
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獨立審計師報告
致行健宏揚中國基金受託人及基金管理人
(根據香港法例成立的單位信託基金)
意見
我們已審計了第9至36頁所載的行健宏揚中國基金(“本基金”)的財務報表,其中包括於二零一九年
十二月三十一日的財務狀況表,及截至該日的年度的綜合收益表、份額持有人應占資產淨值變動表
和現金流量表及包括主要會計政策概要的報表附注。
我們認為,此等財務報表已按照國際會計準則理事會(“IASB”)頒佈的國際財務報告準則(“IFRS”),
真實與公平地反映了本基金於二零一九年十二月三十一日的財務狀況表,以及截止於該日的年度的
財務表現和現金流量表。
意見基礎
我們按照《國際審計準則(“ISA”)》進行審計。我們在該準則下承擔的責任在本報告審計師就審計財
務報表承擔的責任一節中作進一步闡述。根據國際會計師職業道德準則理事會頒佈的專業會計師道
德守則(“國際會計師職業道德準則理事會守則”),我們獨立於本基金,並根據該準則履行職業道德
方面的其他責任。我們認為,我們獲取的審計證據充分而且適當,是我們提供審計意見的基礎。
年報內所載的其他資料
本基金的受託人及基金管理人對其他資料負責。其他資料包括年報內所載除財務報表及我們的審計
師報告之外的資料。
我們對財務報表的意見並不涉及其他資料,我們亦不對此等其他資料發表任何形式的確認結論。
就我們對財務報表的審計方面,我們的責任是閱讀其他資料,並在此過程中考慮其他資料是否與財
務報表或我們在審計過程中所瞭解的情況存在重大衝突或存在其他重大錯誤陳述的情況。基於我們
所做的工作,若我們認為其他資料存在重大錯誤陳述,我們需要彙報有關事實。對此,我們本次沒
有任何需要彙報的事項。
受託人及基金管理人對財務報表的責任
本基金的受託人及基金管理人負責根據IASB頒佈的IFRS編制真實而公平的財務報表,及負責此類
受託人及基金管理人認為對編制財務報表所必要的內部控制措施,使財務報表不存在由於欺詐或錯
誤而導致的重大錯誤陳述。
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獨立審計師報告(續)
致行健宏揚中國基金受託人及基金管理人
(根據香港法例成立的單位信託基金)
受託人及基金管理人對財務報表的責任(續)
在編制財務報表時,本基金的受託人及基金管理人負責評估本基金持續經營的能力,並在適用的情
況下披露與持續經營有關的事項,以及使用持續經營為會計基礎,除非受託人及基金管理人有意將
基金清算或終止經營,或沒有其他實際的替代方案。
此外,本基金的受託人及基金管理人須確保財務報表已按照二零一零年八月二十五日所訂立的信託
契約(“信託契約”)及日期為二零一九年十二月三十日的信託契約之最新補充契約的相關披露規定,
以及香港證券及期貨事務監察委員會制定的《單位信託及互惠基金守則》(“香港證監會守則”)內附錄
E所列的相關披露要求妥善編制。
審計師的責任
我們的目標為獲得合理保證,即財務報表整體是否不存在任何重大錯誤陳述,不論是由於欺詐或錯
誤而導致,並出具包括我們意見的審計師報告。我們僅向閣下(作為一個團體)報告,不可用作其他
用途。我們概不就本報告的內容,對任何其他人士負責或承擔責任。
合理保證是高水平的保證,但不能保證按照《國際審計準則》進行的審計,始終能夠發現重大錯誤陳
述。錯誤陳述可以由欺詐或錯誤引起,若合理預期有關錯誤陳述單獨或合計而言可能會影響財務報
表使用者依賴財務報表所作出的經濟決定,則可被視為重大錯誤陳述。此外,我們須評估本基金財
務報表在所有重大方面是否根據信託契約的相關披露規定以及香港證監會守則附錄E的相關披露規
定妥善編制。
根據《國際審計準則》進行審計時,我們運用專業判斷,在整個審計過程中我們運用專業判斷及保持
專業懷疑態度。我們還會:
? 識別及評估由於欺詐或錯誤而導致財務報表存在重大錯誤陳述的風險,應按此等風險設計及執
行審計程序,並獲得充足及適當的審計憑證,為我們的意見提供基礎。由於欺詐涉及合謀串
通、偽造、故意遺漏、誤導性陳述或淩駕內部控制,因此未能發現由此造成的重大錯誤陳述風
險比未能發現由於錯誤而導致的重大錯誤陳述風險高。
? 瞭解與審核相關的內部控制,以設計恰當的審計程序,但目的並非對本基金內部控制的有效性
提供意見。
? 評估所用會計政策是否恰當,以及受託人及基金管理人所作會計估算及相關披露是否合理。
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獨立審計師報告(續)
致行健宏揚中國基金受託人及基金管理人
(根據香港法例成立的單位信託基金)
審計師的責任(續)
? 對受託人及基金管理人採用持續經營會計基礎的恰當程度得出結論,並根據已獲取的審計憑
證,總結是否有對本基金持續經營能力構成重大疑問的事件或情況等重大不確定因素。若我們
的結論認為存在重大不確定因素,我們須在審計師報告中提請注意財務報表內的相關資料披
露,或若相關披露不足,則須修訂我們的意見。我們的結論以截至審計師報告日期所獲得的審
計憑證為基礎。然而,未來事件或情況可能導致本基金無法持續經營。
? 評估財務報表(包括資料披露)的整體呈列、架構及內容,以及財務報表是否已公允反映基礎交
易及事項。
我們與受託人及基金管理人就(其中包括)審計工作的計劃範圍與時間安排及重大審計發現進行溝
通,其中包括我們於審計期間發現內部監控的任何重大缺陷。
信託契約及香港證監會守則附錄E的相關披露規定項下事宜的報告
我們認為,此等財務報表在所有重大方面已根據信託契約的相關披露條文及香港證監會守則附錄E
所載明的披露要求妥善編制。
安永會計師事務所
香港
二零二零年四月一日
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財務狀況表
二零一九年十二月三十一日
二零一九年 二零一八年
附注 港元 港元
資產
按公允價值通過損益列賬的金融資產 9 1,877,979,479 1,504,217,232
現金及現金等价物 11 26,769,524 275,154,818
應收经紀款項 12 13,130,797 112,952,509
應收申購所得款 1,633,289 1,472,376
應收利息 188,670 1,750,746
應收股息 907,489 –
总資產 1,920,609,248 1,895,547,681
負債(不包括份額持有人應占資產淨值)
應付经紀款項 12 19,686,241 56,676,257
按公允價值通過損益列賬的金融負債 9, 10 – 3,111,298
應付贖回所得款項 8,770,037 4,138,072
應付業績表現費 6 – –
應付管理費 6 2,850,155 2,787,032
應付受托人費用 6 200,126 195,355
其他應付款項及累計款項 413,968 468,179
总負債 31,920,527 67,376,193
份額持有人應占資產淨值 1,888,688,721 1,828,171,488
已发行份額數目
港元份額类別 13 317,672,063.8363 398,194,725.1496
港元(分配)份額類別 13 123,942,031.9828 169,843,802.5954
美元份額类別 13 83,628,149.9598 89,582,891.0904
澳元(對沖)份額類別 13 93,208.2892 93,208.2892
人民幣(對沖)份額類別 13 170,620,564.9487 259,810,134.9779
每份額資產淨值
港元份額类別 1.6608 1.3302
港元(分配)份額類別 1.1251 0.9011
美元份額类別 1.5122 1.2043
澳元(對沖)份額類別 1.2454 1.0151
人民幣(對沖)份額類別 1.2380 1.0140
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截至二零一九年十二月三十一日止
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綜合收益表
截至二零一九年十二月三十一日止年度
二零一九年 二零一八年
附注 港元 港元
收入
股息收入 39,159,576 55,709,353
利息收入 2,883,364 4,313,019
其他收入 – 10,291
42,042,940 60,032,663
開支
管理費 6 (32,424,078) (43,944,644)
经紀費 (5,856,323) (12,016,390)
交易費用 (5,583,639) (12,178,399)
受託人費用 6 (2,277,804) (2,936,123)
股息預扣稅 (776,366) (2,295,359)
業績表現費 6 – (1,585,832)
保管費 (723,990) (902,431)
審計費 (254,631) (258,062)
法律及專业費用 (107,122) (142,575)
其他经營開支 (1,143,089) (1,164,428)
(49,147,042) (77,424,243)
投資及匯兌差額前的虧損淨額 (7,104,102) (17,391,580)
投資及滙稅差額
按公允價值通過損益列賬的金融資產及負債淨
收益╱(虧損) 9 403,403,802 (958,700,340)
外滙淨差額 (455,132) (1,539,140)
402,948,670 (960,239,480)
份額持有人應占分配前年內營運資產淨值
增加╱(減少) 395,844,568 (977,631,060)
融資成本
份額持有人的收益分配 7 – (11,440,100)
份額持有人應占年內營運資產淨值增加╱
(減少) 395,844,568 (989,071,160)
年報 2019
截至二零一九年十二月三十一日止
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份額持有人應占資產淨值變動表
截至二零一九年十二月三十一日止年度
二零一九年 二零一八年
港元 港元
年初份額持有人應占資產淨值 1,828,171,488 3,011,635,928
年內發行份額所得款項 338,592,465 974,755,719
年內贖回份額付款 (673,919,800) (1,169,148,999)
份額持有人應占年內營運資產淨值增加╱(減少) 395,844,568 (989,071,160)
年末份額持有人應占資產淨值 1,888,688,721 1,828,171,488
年報 2019
截至二零一九年十二月三十一日止
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現金流量表
截至二零一九年十二月三十一日止年度
二零一九年 二零一八年
附注 港元 港元
來自經營活動之現金流量
份額持有人應占分配前年內營運資產淨值
增加╱(減少) 395,844,568 (977,631,060)
調整:
利息收入 (2,883,364) (4,313,019)
股息收入(扣除預扣稅) (38,383,210) (53,413,994)
按公允價值通過損益列賬的金融資產(增加)╱
減少 (373,762,247) 1,443,043,975
應收經紀款項減少╱(增加) 99,821,712 (59,071,151)
按公允價值通過損益列賬的金融負債(減少)╱
增加 (3,111,298) 3,111,298
應付經紀款項(減少)╱增加 (36,990,016) 54,079,102
應付業績表現費減少 – (160,689,718)
應付管理費增加╱(減少) 63,123 (1,829,187)
應付受託人費用增加╱(減少) 4,771 (104,525)
其他應付賬款及累計款項(減少)╱增加 (54,211) 72,799
40,549,828 243,254,520
已收利息 4,445,440 2,799,359
已收股息 37,475,721 53,413,994
來自經營活動之現金流量淨額 82,470,989 299,467,873
用於融資活動之現金流量
发行份額所得款項 338,431,552 982,507,182
贖回份額付款 (669,287,835) (1,214,547,587)
已付收益分配 – (11,440,100)
用於融資活動之現金流量淨額 (330,856,283) (243,480,505)
現金及現金等價物(減少)╱增加淨額 (248,385,294) 55,987,368
年初現金及現金等價物 275,154,818 219,167,450
年末現金及現金等價物 26,769,524 275,154,818
現金及現金等價物結余分析:
银行現金 11 26,769,524 275,154,818
年報 2019
截至二零一九年十二月三十一日止
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財務報表附註
1. 本基金
行健宏揚中國基金(“本基金”)是依據香港法例成立的單位信託基金,受日期分別為二零一零年
八月二十五日、二零一一年三月三日、二零一三年九月十九日及二零一四年五月八日與基金管
理人行健資產管理有限公司(“基金管理人”)及Cititrust Limited(本基金之前受託人)之間所訂立
的信託契約、第一份補充契約、第二份補充契約及第三份補充契約所規範,經日期為二零一五
年六月二十五日之第四份補充契約(即退任及委任契約)修訂、日期為二零一五年六月二十五日
之第五份補充契約修訂及重述、日期為二零一六年十二月二十八日之第六份補充契約、日期為
二零一七年五月十八日之第七份補充契約及日期為二零一九年十二月三十日之第八份補充契約
修訂。通過退任及委任契約,基金管理人委任中銀國際英國保誠信託有限公司為本基金的新受
託人(“受託人”),自二零一五年七月二十七日生效(“退任及委任契約”)。本基金依據香港證券
及期貨條例第104條,獲香港證券及期貨事務監察委員會(“香港證監會”)認可,並須遵守香港
證監會頒佈的《單位信託及互惠基金守則》(“《守則》”)。本基金已獲香港入境事務處認可為資本
投資者入境計劃下的合資格集體投資計劃(該“計劃”)之一。然而,計劃由二零一五年一月十五
日起暫停,直至香港政府另行通知為止。自二零一五年十二月十八日起,本基金已獲中國證監
會批准登記為內地與香港基金互認計劃項下的北上基金之一。
本基金的基金管理人為行健資產管理有限公司。根據信託契約,基金管理人負責管理本基金的
資產。基金管理人還負責(聯同受託人)維護本基金的賬目及記錄以及與本基金有關的若干其他
行政事宜。於二零一九年十二月三十一日,本基金已根據施行《另類投資基金管理人指令》(指令
2011/61/EU)(“AIFMD”)的當地法律╱法規就向專業投資者進行營銷作通報、登記或批准(視情
況而定且不論作何描述)。
本基金的投資目標為主要通過投資於聚焦中國的上市股票,產生長期資本增值。本基金將致力
主要通過投資在中國成立或其大部分業務收入與中國有關的公司實現其投資目標。本基金還投
資於在其他地方註冊成立,但是在中國擁有重大資產、業務、生產、貿易活動或其他權益的公
司。本基金主要通過投資在香港聯交所、上海證券交易所及╱或深圳證券交易所上市的證券來
投資此類公司。
2.1 編制基準
本基金的財務報表是根據國際會計準則理事會(“IASB”)頒佈的《國際財務報告準則》(“IFRS”)編
制。財務報表是按歷史成本基準編制,除按公允價值通過損益列賬的金融資產及金融負債按公
允價值計量外。財務報表以港元(“港元”)呈列,除另有指明外,所有數值均進位調整保留至最
接近的港元整數金額。
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2.2 會計政策變動及披露
國際財務報告詮釋委員會 — 詮釋第23號 所得稅處理的不確定性
該詮釋針對當稅項處理涉及影響國際會計準則第12號的應用的不確定性的所得稅的會計處理。
該詮釋不適用於國際會計準則第12號範圍外的稅項或征稅,尤其亦不包括不確定稅項處理相關
的權益及處罰相關規定。該詮釋具體處理以下事項:
? 實體是否考慮單獨處理不確定稅項
? 實體對稅務機關的稅項處理檢查所作的假設
? 實體如何確定應征稅利潤(稅項虧損)、稅基、未動用稅項虧損、未動用稅收抵免及稅率
? 實體如何考慮事實及情況變動
該詮釋對本基金的財務狀況或業績表現並無任何影響。
2.3 已頒佈但尚未生效的國際財務報告準則的影響
國際會計準則第1號及國際會計準則第8號修訂本重要性的定義1
1 自二零二零年一月一日或之後開始的年度期間生效
二零一九年一月發佈了對國際會計準則第1號及國際會計準則第8號的修訂,以統一不同準則中
的“重要性”定義,並對該定義的某些方面予以闡明。新定義明確,基於合理預期,遺漏、誤報
或模糊信息將影響通用目的財務報表的主要使用者基於此等財務報表作出的決策,則該等信息
屬於重要性信息。此等修訂闡明,重要性將取決於信息的性質或規模,或兩者兼之。此等修訂
自二零二零年一月一日或之後開始的年度報告期間生效,預計採納後不會對本公司的財務報表
產生重大影響。
3. 主要會計判斷及估計
判斷
編制本基金的財務報表需要管理層作出影響財務報表中確認的金額的判斷及假設。然而,此等
假設及判斷的不明朗因素可能導致需就日後受影響資產或負債的賬面值作出重大調整。
在應用本基金的會計政策過程中,管理層已作出下列對財務報表內已確認金額構成最重大影響
的判斷。
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3. 主要會計判斷及估計(續)
判斷(續)
功能貨幣
本基金的主要目標為產生港元(其集資貨幣)回報。本基金的流動資金每天均以港元管理,以處
理本基金的可贖回參與份額的發行、收購及再出售。本基金的業績表現以港元評估。因此,基
金管理人認為港元為最能代表基本交易、事件及條件的經濟效果的貨幣。
持續經營
本基金管理層已對其持續經營能力作出評估,並認為其于可見未來有足夠資源繼續經營其業
務。此外,管理層並不知悉任何可能對本基金持續經營能力產生重大疑問的重大不明朗因素。
因此,財務報表繼續根據持續經營基準而編制。
金融工具之公允價值計量
當財務狀況表記錄的金融資產及金融負債之公允價值無法根據活躍市場的報價計量時,其公允
價值使用估值方法計量。此等模型的輸入數據來自可觀察市場(若可能),但是如果這並不可
行,確定公允價值時須作出一定程度的判斷。判斷包括考慮輸入流動性風險、信用風險及最後
交易價等數據。對此等因素所作假設的變動可能會影響金融工具呈報的公允價值。
估計及假設
下文討論的有關未來的主要假設及於報告日期預估不明朗因素的主要來源,涉及可導致資產與
負債賬面值於下一財政年度須作出重大調整的重大風險。編制財務報表時,本基金根據可獲得
的參數作出假設及估計。
然而,現有情況及對未來發展的假設可能因本基金控制能力外產生的市場變動及情況而改變。
此等變動會在發生時於假設內有所反映。
稅項
就複雜稅務法規的解釋和有關外國預扣稅稅法的變動存在不確定性。鑒於廣泛的國際投資、實
際的投資收入與所作假設或該假設的未來變化之間產生的差異可能需要對已入賬的稅務費用作
日後調整。本基金基於合理預估,對其各項投資所在國家稅務機關審計的可能結果提取撥備。
此等撥備的金額基於各種因素,如前期稅務審計經驗,以及應課稅實體和相關稅務機關對稅務
法規的不同詮釋。視各項投資所在地當時情況,多種事項均可能造成該種解釋的差異。由於本
基金評估有關稅務的訴訟及其後現金流出的可能性甚微,故並未確認或有負債。
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4. 主要會計政策概要
金融工具
(i) 分類
根據國際財務報告準則第9號,本基金在初始確認時將其金融資產及金融負債分為以下所述
的幾類金融資產及金融負債。
在應用分類時,金融資產或金融負債在下列情況下被視為交易性金融資產:
(a) 主要為了在短期內出售或回購而收購或產生的;或
(b) 在初始確認時,屬於共同管理的可識別金融工具組合的一部分,且有跡象顯示近期確實
出現短期獲利模式;或
(c) 衍生工具(但融資擔保合約或指定及有效對沖工具的衍生工具除外)
金融資產
本基金隨後根據以下基準將金融資產分類為按攤銷成本計量或按公允價值通過損益列賬:
? 本基金金融資產管理的商業模式
? 金融資產的合約現金流量特征
按攤銷成本計量的金融資產
如在目標是持有金融資產以收取合約現金流量的業務模式內持有金融資產,且合約條款在指
定日期產生現金流量僅為支付本金及未償還本金之利息,則該債務工具按攤銷成本計量。本
基金在此類別中包括短期非融資應收款項,當中包括應收經紀及保管人款項、其他應收款項
以及現金及現金等價物。
按公允價值通過損益列賬計量的金融資產
如符合以下條件,則屬於按公允價值通過損益列賬計量的金融資產:
(a) 其合約條款未約定於指定日期產生現金流量,以支付本金及未償還本金之利息;或
(b) 持有金融資產的商業模式之目的並非收取合約現金流量或同時收取並出售合約現金流
量;或
(c) 在初始確認時不可撤銷地指定金融資產按公允價值通過損益列賬計量,以此消除或大幅
減少因根據不同基準計量資產或負債或確認損益而產生的計量或確認的不一致性。
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4. 主要會計政策概要(續)
金融工具(續)
(i) 分類(續)
金融資產(續)
按公允價值通過損益列賬計量的金融資產(續)
本基金在此類別中包括:
? 債務工具。當中包括按公允價值基準管理投資收入及公允價值收益的商業模式下持有的
投資。
? 交易性金融資產工具。此類別包括主要為短期價格波動產生溢利而收購的權益性工具及
債務工具。此類別還包括一項資產持倉的衍生工具合約。
金融負債
按公允價值通過損益列賬計量的金融負債
如金融負債符合交易性金融資產的定義,則該金融負債按公允價值通過損益列賬計量。
本基金在此類別中包括負債持倉的衍生工具合約及沽空的債務工具(自其分類為交易性金融
資產之日起)。本基金還將可贖回份額納入此類別,本基金有關可贖回參與份額的會計政策
于本附注單獨一段內載述。
按攤銷成本計量的金融負債
此類別包括所有金融負債,但不包括分類為按公允價值通過損益列賬計量的金融負債。本基
金在此類別中包括應付經紀款項、應付業績表現費、應付均衡費、應付管理費、應付行政
費、其他應付款項及應計負債。
(ii) 初始確認及計量
本基金成為工具合約條文之訂約方後,可確認金融資產或金融負債。
所有須在市場規定或慣例普遍確立(常規交易)的期間內交付資產的金融資產買賣於交易日
(即本基金承諾買賣該資產之日)確認。
(iii) 初始計量
分類為按公允價值通過損益列賬的金融資產及金融負債按公允價值記錄於財務狀況表。此等
工具的所有交易費用直接於綜合收益表確認。
金融資產及負債(但不包括分類為按公允價值通過損益列賬的金融資產及負債)按公允價值
另加任何直接應占新增收購或發行費用進行初始計量。
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4. 主要會計政策概要(續)
金融工具(續)
(iv) 其後計量
初始計量後,本基金對分類為按公允價值通過損益列賬的金融工具進行計量。此等金融工具
公允價值的後續變動入賬為“按公允價值通過損益列賬的金融資產及負債的淨收益或虧損”。
根據本附注下文所載的政策,就分類為按公允價值通過損益列賬的金融工具賺取或支付的利
息及股息單獨計入利息收入或開支及損益內的股息收入或開支。
貸款及應收款項按照實際利率方法計算的攤銷成本並減除任何減值撥備入賬。有關收益及虧
損於貸款及應收款項終止確認或減值時及通過攤銷過程在綜合收益表中確認。
金融負債(按公允價值通過損益列賬的金融負債除外)採用實際利率法按攤銷成本計量。有
關收益及虧損於負債終止確認時及通過攤銷過程在綜合收益表中確認。
實際利息法是計算金融資產或金融負債的攤銷成本及在有關期間內攤分利息收入或利息支出
的方法。實際利率是按金融資產或負債預計年期較金融資產賬面總值或金融負債之攤銷成本
折讓估計日後現金付款或收入之比率。計算實際利率時,本基金會就估計現金流量而考慮到
金融工具的一切合約條款,而並未計及預期信用虧損。計算包括訂約各方所付或所收的一切
費用,是實際利率、交易費用及其他所有溢價或折讓的主體部分。
(v) 終止確認
當本基金從金融資產收取現金流量的權利已到期,或已轉讓其收取來自該資產現金流量的權
利,或已有義務根據通過轉付安排向第三方全數且並未重大延誤地支付已收取現金流量,將
終止對該金融資產(或(如適用)部分金融資產或部分同類金融資產組合)的確認,及:
(a) 本基金已轉讓該資產大部分風險及回報,或
(b) 本基金並未轉讓或保留該資產的大部分風險及回報,但已轉讓該資產的控制權。
如本基金已轉讓其自資產收取現金流量的權利(或已訂立轉遞安排),且並未轉讓或保留資
產的大部分風險及回報,亦未轉讓資產的控制權的情況下,則該資產按本基金繼續參與該資
產的程度確認。在此情況下,本基金還確認相關負債。已轉讓的資產及相關負債是根據反映
本基金已保留的權利及責任的基準計量。
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4. 主要會計政策概要(續)
金融工具(續)
(v) 終止確認(續)
當負債的責任被解除、注銷或屆滿時,本基金會終止確認金融負債。
公允價值計量
公允價值指於計量日期市場參與者之間於有序交易中,就出售資產所收取的價格或轉讓負債
所支付的價格。
公允價值計量是基於假設出售資產或轉讓負債的交易於資產或負債的主要市場,或在沒有主
要市場的情況下,則於資產或負債的最有利市場進行。主要或最有利市場須是對本基金開放
的。
資產或負債的公允價值是使用市場參與者為資產或負債定價所用的假設計量(假設市場參與
者依照其最大經濟利益行事)。
在活躍市場買賣的金融工具(即期貨合約),應當採用報價或者有約束力的交易商報價作為
其在報告日的公允價值,且該價格均不扣除交易成本。
就並非在活躍市場交易的金融工具(即遠期合約)的公允價值而言,最常應用的估值法包括
使用現值計算的遠期定價模型。模型包括各種輸入數據,包括基礎股票的價格、交易對手的
信用質量、即期外匯及遠期匯率及利率曲線。
就所有並非在活躍市場交易的其他金融工具而言,公允價值使用適當的估值法確定。估值方
法包括市場法(即使用最近的公平市場交易作出必要調整及參考實質相同的另一工具的當前
市值)及收益法(即貼現現金流分析及盡可能使用可獲得及有依據的市場數據的期權定價模
型)。
在財務報表計量或披露公允價值的所有資產及負債,均根據對公允價值計量整體而言屬重要
的最低級輸入數據在下述公允價值等級架構內進行分類:
第一級-可識別資產或負債在活躍市場上的報價(未經調整)
第二級-估值方法中對公允價值計量有重大意義的最低水平輸入數據為可直接或間接觀察的
第三級-估值方法中對公允價值計量有重大意義的最低水平輸入數據是為不可觀察的
就按經常性於財務報表確認的資產及負債而言,本基金於每個報告期開始通過重新評估分類
(基於對公允價值計量有重大意義的最低水平輸入數據為一個整體)以決定等級內各層之間
是否發生轉移。
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4. 主要會計政策概要(續)
金融資產的減值
本基金僅持有不含融資成分、到期日少於12個月並按攤銷成本計量的短期應收款項。因此,本
基金就其所有短期應收款項已採用類似於國際財務報告準則第9號項下預期信用虧損簡化方法相
似的方式。故本基金並未追蹤信用風險的變動,而是於各報告日期,根據整個存續期內預期信
用虧損的金額確認虧損撥備。
本基金的預期信用虧損方式反映或然率加權結果、貨幣時值及於報告日期無需付出不必要的成
本或努力可得的有關過往事項、當前條件及未來經濟條件預測的合理及可靠資料。
本基金使用撥備矩陣作為實際權宜方法,基於與損失模式類似的幾組應收款項的逾期天數計量
短期應收款項的預期信用虧損。應收款項按性質分組。撥備矩陣基於應收款項預計年期的歷史
觀察損失率計算並按前瞻性估計調整。
金融工具的抵消
但且僅當目前有強制執行的法律權力要求抵消已確認金額並有意以淨額結算或同時變現資產及
償還負債時,金融資產和負債才可抵消並按淨值列報於資產負債表內。
現金及現金等價物
資產負債表內的現金及現金等價物指銀行現金及定期存款。現金等價物為可隨時轉換為已知金
額現金及無重大價值變動風險的短期高流動性投資。
就現金流量表而言,現金及現金等價物包括銀行現金及定期存款,扣除尚未償付的銀行透支。
應收╱應付經紀款項
應付經紀款項為購入證券(於一般交易中)於報告日期已訂約但未交付的應付款項。應收主要經
紀款項包括現金賬戶及於報告日期已訂約但未交付的售出證券(於一般交易中)的應收款項。經
紀人所持現金指經紀人所持有的作為開立期貨合約抵押的保證金。
份額持有人應占資產淨值
可贖回份額於下列情況下分類為權益性工具:
? 如本基金清盤,可贖回份額授權持有人按比例取得本基金資產淨值。
? 可贖回份額於所有其他工具類別中屬於最次要類別。
? 於所有其他工具類別中屬於最次要類別的所有可贖回份額擁有相同特征。
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4. 主要會計政策概要(續)
份額持有人應占資產淨值(續)
? 可贖回份額不包括除持有人有權按比例取得本基金資產淨值外交付現金或另一金融資產的任
何合約責任。
? 可贖回份額于工具週期應占的預期現金流量總額大體上按損益、已確認資產淨值變動或本基
金於工具週期的已確認及未確認資產淨值的公允價值變動計算。
除擁有上述特征的金融工具,本基金必須不能持有以下特征的其他金融工具或合約:
? 總現金流量完全根據其損益,已確認資產淨值的變更或以公允價值計算的已確認及未確認的
本基金資產淨值,以及
? 有實質性限制或固定給可回售金融工具的持有人剩余收益的效果。
本基金會持續評估可贖回份額的分類。如可贖回份額不再擁有分類為權益的特征或不符合所有
權益的條件,本基金將其重新分類為金融負債,並于重新分類日期為其進行計量公允價值,以
及與之前作為權益的賬面價值的任何差額。
如可贖回份額其後擁有權益的特征及符合所有權益的條件,本基金將再界定為權益並以再分類
日的賬面值負債重新計量。
本基金的可贖回港元類別、港元(分配)類別、美元類別、澳元(對沖)類別及人民幣(對沖)類別
份額符合歸類為IAS第32號《金融工具:呈報》下的負債工具的可贖回工具的定義。
發行、收購及轉售的可贖回份額,均入賬為權益交易。在發行份額後,所有對價均計入權益內。
本基金于發行、收購或轉售本身權益性工具時產生的交易費用,在可直接歸因於權益交易的增
量成本的範圍內,均視為從權益中扣除,否則會被避免。
被收購本基金的固有的權益工具會以支付的對價(包括任何相關增量成本)相等金額于權益中扣
除並入賬。
綜合收益表中並沒有因為購買、出售、發行或取消本基金的固有權益工具而確認盈利或虧損。
股息收入
股息收入在份額持有人收取款項的權利確立時確認。股息收入的列報包括於收益表分開披露為
開支的任何非可收回預扣稅。
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4. 主要會計政策概要(續)
利息收入及開支
所有附息金融工具按實際利率法在收益表中確認利息收入及支出。
按公允價值通過損益列賬的金融資產及負債的淨收益或虧損
此項目包括交易性金融資產或于首次確認時指定為“按公允價值通過損益列賬”的金融資產及負
債的公允價值變動(不包括利息及股息收入及開支)。
“按公允價值通過損益列賬”的金融工具出售時的已變現損益使用平均成本法計算。此等損益為
一項工具的初始賬面值與出售金額,或衍生工具合約的現金付款或收款(不包括此等工具的抵押
品保證金賬戶的付款或收款)之間的差額。
開支
所有開支(包括管理費及業績表現費)按應計基準於綜合收益表內確認。
外匯交易
本基金採用港元作為其功能及呈報貨幣,且財務報表以港元呈列。期內的交易(包括證券買賣、
收入及開支)按交易日的匯率換算。以外幣計值的貨幣資產與負債按報告期結束時適用的功能貨
幣匯率重新換算。
按公允價值通過損益列賬的金融工具的外匯交易收益或虧損列入綜合收益表計為溢利或虧損。
其他金融工具的外匯差額於綜合收益表計為“外匯淨差額”。
關聯方
(a) 關聯方為一名人士或該人士的關係密切家庭成員,而該人士:
(i) 控制或共同控制本基金;
(ii) 對本基金有重大影響;或
(iii) 為本基金或本基金母公司的主要管理人員的成員;

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4. 主要會計政策概要(續)
關聯方(續)
(b) 該人士為符合下列任何一項條件的實體,而:
(i) 該實體與本基金屬同一集團的成員;
(ii) 一個實體為另一個實體的聯營公司或合營企業(或另一個實體的母公司、附屬公司或同
系附屬公司);
(iii) 該實體與本基金為同一第三方的合營企業;
(iv) 一個實體為第三方實體的合營企業及另一方實體為第三方實體的聯營公司;
(v) 該實體為本基金或與本基金有關聯的實體就雇員福利設立的離職後福利計劃;
(vi) 該實體受(a)定義之人士控制或共同控制;
(vii) (a)(i)項定義的人士對該實體有重大影響力或屬於該實體(或該實體的母公司)的主要管理
人員;及
(viii) 為本基金或本基金母公司提供主要管理人員服務的實體或該實體所在集團的任何成員公
司。
5. 關聯方交易
本基金由基金管理人于香港註冊成立的公司管理。在受託人的控制及審批下,基金管理人負責
根據政策、受託人的控制及審批就本基金的資產投資負責。有關基金管理人有權收取的費用詳
情載於財務報表附注6。
基金管理人的關聯人士為香港證監會《守則》所界定的人士。年內由本基金及基金管理人訂立的
所有交易是於一般業務過程中按一般商業條款訂立的。
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6. 費用
除了此等財務報表其他方面披露的交易外,基金於年內與關聯人士訂立以下交易:
管理費
基金管理人有權收取相等於本基金資產淨值(“資產淨值”)的1.75%年率的管理費且不必預先扣
除任何累計的業績表現費。管理費將於每個估值日計提,按月期末支付。
截至二零一九年十二月三十一日止年度的總管理費為32,424,078港元(二零一八年:43,944,644
港元)。於二零一九年十二月三十一日,應付基金管理人管理費為2,850,155港元(二零一八年:
2,787,032港元)。
業績表現費
基金管理人有權收取業績表現費,相等于有關業績表現期高於每份額高水位的每份額資產淨值
(扣減該業績表現期間任何已宣佈或分配的收益任何撥備之前)增值部分的15%。業績表現費每
日按新高價基準計算,並于整個有關業績表現期內於每個估值日計提。於每個估值日,將按上
述方法計算及做出一個新的應計業績表現費。
截至二零一九年十二月三十一日止年度總業績表現費為零港元(二零一八年:1,585,832港元)。
於二零一九年十二月三十一日,並無應付基金管理人業績表現費(二零一八年:無)。
受託人費用
中銀國際英國保誠信託有限公司(“受託人、行政管理人及基金登記機構”)有權收取受託人費
用,最高按本基金資產淨值0.15%的年率計算。
截至二零一九年十二月三十一日止年度的總受託人費用為 2,277,804 港元(二零一八年:
2,936,123港元)。於二零一九年十二月三十一日,應付受託人費用為200,126港元(二零一八
年:195,355港元)。
7. 收益分配
截至二零一九年十二月三十一日止年度向份額持有人宣佈的收益分配總額為零港元(二零一八
年:11,440,100港元)。
8. 稅務
根據香港稅務條例第26A(1A)條,本基金豁免就來自獲授權活動的利潤繳納香港利得稅。
已就年內收取的若干股息及投資收入繳納海外預扣稅。
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截至二零一九年十二月三十一日止
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9. 按公允價值通過損益列賬的金融資產及負債
二零一九年 二零一八年
港元 港元
按公允價值通過損益列賬的金融資產
-股票 1,797,652,166 983,719,216
-政府債券 79,426,160 520,374,680
-遠期合約 901,153 123,336
1,877,979,479 1,504,217,232
按公允價值通過損益列賬的金融負債
-期貨合約 – 3,111,298
– 3,111,298
按公允價值通過損益列賬的金融資產及負債的公允
價值變動淨額
已变現收益总額 258,068,124 444,685,896
已变現虧損总額 (190,875,361) (887,022,693)
未变現收益总額 355,350,263 32,763,258
未变現虧損总額 (19,139,224) (549,126,801)
收益╱(虧損)总額 403,403,802 (958,700,340)
年報 2019
截至二零一九年十二月三十一日止
財務報表附註(續)
26
9. 按公允價值通過損益列賬的金融資產及負債(續)
下表說明本基金金融工具的公允價值計算等級:
二零一九年 第一級 第二級 第三級 合計
港元 港元 港元 港元
按公允價值通過損益列賬的
金融資產
-股票 1,797,652,166 – – 1,797,652,166
-政府債券 79,426,160 – – 79,426,160
-遠期合約 – 901,153 – 901,153
1,877,078,326 901,153 – 1,877,979,479
按公允價值通過損益列賬的
金融負債
-期貨合約 – – – –
– – – –
二零一八年
按公允價值通過損益列賬的
金融資產
-股票 983,719,216 – – 983,719,216
-政府債券 520,374,680 – – 520,374,680
-遠期合約 – 123,336 – 123,336
1,504,093,896 123,336 – 1,504,217,232
按公允價值通過損益列賬的
金融負債
-期貨合約 – 3,111,298 – 3,111,298
– 3,111,298 – 3,111,298
截至二零一九年及二零一八年十二月三十一日止年度,第一級、第二級及第三級工具之間並未
轉移。
年報 2019
截至二零一九年十二月三十一日止
財務報表附註(續)
27
9. 按公允價值通過損益列賬的金融資產及負債(續)
於二零一九年十二月三十一日,本基金的投資為上市證券、政府債券及遠期合約,其公允價值
是根據市場報價或交易對手的報價確定,而在二零一八年,本基金的投資為上市證券、政府債
券、遠期合約及期貨合約。於二零一九年十二月三十一日,上市股票及政府債券列入第一級,
而遠期合約列入第二級之架構;而在二零一八年,上市股票及政府債券列入第一級,而遠期及
期貨合約列入第二級之架構。
10. 衍生工具合約
本基金使用衍生金融工具等經濟手段對沖主要與利率及外匯波動相關的風險。如基金管理人認
為買賣衍生金融工具比直接投資基礎金融工具有效,還可使用衍生金融工具作交易用途。本基
金持有的衍生工具合約包括遠期貨幣合約及期貨合約。
遠期貨幣合約
本基金訂立的遠期合約代表根據協商一致或合約訂立的數量、按特定價值及在特定時間買賣基
礎貨幣的確切承諾。變現╱未變現收益或虧損相等於立約價值與結算日╱結算期間終止日合約
價值的差額,有關金額列入綜合收益表。就非港元類別的份額而言,本基金使用遠期貨幣合約
對沖澳元、人民幣與在岸人民幣的外幣匯兌風險。
期貨合約
期貨合約為以於日後的指定價格及日期買賣特定金融工具而訂立的合約協議。期貨合約在受監
管交易所按照標準化金額進行交易,並須受每日現金保證金規定所規限。期貨合約的相關信用
風險被視為微不足道,理由是交易所確保此等合約始終可兌現。於二零一九年十二月三十一
日,本基金並未訂立期貨合約;而於二零一八年十二月三十一日,本基金持有H股指數期貨的
空倉。
於二零一九年十二月三十一日 資產 負債 面值
港元 港元 港元
遠期合約 901,153 – (237,435,119)
901,153 – (237,435,119)
年報 2019
截至二零一九年十二月三十一日止
財務報表附註(續)
28
10. 衍生工具合約(續)
於二零一八年十二月三十一日 資產 負債 面值
港元 港元 港元
遠期合約 123,336 – (60,070,159)
期貨合約 – (3,111,298) (549,468,102)
123,336 (3,111,298) (609,538,261)
11. 現金及現金等价物
二零一九年 二零一八年
港元 港元
银行現金 26,769,524 115,154,818
短期存款 – 160,000,000
26,769,524 275,154,818
於二零一九年十二月三十一日,銀行現金26,769,524港元(二零一八年:115,154,818港元)按
正常商業利率存放於中國銀行(香港)有限公司。於二零一九年十二月三十一日並無定期存款。
於二零一八年十二月三十一日,在中國銀行(香港)有限公司持有的160,000,000港元定期存款
已於二零一九年一月二日至四日到期,利率位於2.30%至2.51%之間。
12. 應收╱應付经紀款項
二零一九年 二零一八年
港元 港元
應收经紀款項
经紀持有的現金 698 89,946,265
已售出但尚未結算證券的應收款項 13,130,099 23,006,244
13,130,797 112,952,509
應付经紀款項
已購入但尚未結算證券的應付款項 19,686,241 56,676,257
年報 2019
截至二零一九年十二月三十一日止
財務報表附註(續)
29
13. 已發行份額
本基金的已發行份額數目分類為金融負債。本基金的份額並無面值。所有已發行可贖回份額均
已繳足。
二零一九年
港元
份額類別
港元
(分配)份額類別
美元
份額類別
澳元
(對沖)份額類別
人民幣
(對沖)份額類別
年初 398,194,725.1496 169,843,802.5954 89,582,891.0904 93,208.2892 259,810,134.9779
年內已发行 18,195,701.9636 3,307,169.0214 14,861,761.6950 – 127,686,821.1300
年內已贖回 (98,718,363.2769) (49,208,939.6340) (20,816,502.8256) – (216,876,391.1592)
年末 317,672,063.8363 123,942,031.9828 83,628,149.9598 93,208.2892 170,620,564.9487
二零一八年
港元
份額類別
港元
(分配)份額類別
美元
份額類別
澳元
(對沖)份額類別
人民幣
(對沖)份額類別
年初 486,451,725.0888 80,147,961.6593 97,623,249.0130 97,186.1855 310,027,238.2900
年內已發行 47,468,123.8315 111,591,906.6309 19,299,722.1041 – 294,641,331.1759
年內已贖回 (135,725,123.7707) (21,896,065.6948) (27,340,080.0267) (3,977.8963) (344,858,434.4880)
年末 398,194,725.1496 169,843,802.5954 89,582,891.0904 93,208.2892 259,810,134.9779
份額持有人有意申購或贖回其於本基金的份額,可於下列交易日執行:(a)同時為營業日的任何
交易日,但基金管理人酌情決定的任何營業日(於有關日期,買賣本基金絕大部分投資任何交易
所或市場關門或買賣受到限制或暫停買賣)則除外;或(b)由受託人批准,基金管理人可能不時
決定的其他日期。
如有關贖回不會導致份額持有人持有的份額少於類別份額的最低持有數目╱金額,即少於
50,000個類別份額或類別份額總資產淨值低於50,000港元(或其他同等價值的貨幣)(以較低者
為准),則份額持有人還可贖回於本基金持有的部分份額。如低於最低持有數目╱金額,基金管
理人有權強制贖回持有的任何份額。基金管理人可全權酌情豁免任何類別份額的最低持有數目╱
金額的規定,同時適用於一般情況或任何特定情況。
就港元(分配)份額類別而言,現時基金管理人有意每半年進行收益分配。收益分配將不會以本
基金的資本或實際上以本基金的資本支付。概不保證將會作出任何收益分配,收益分配亦無目
標水平。除非份額持有人另行選擇,否則任何應付收益分配(如有)將會自動再投資。
就所有其他份額類別而言,基金管理人現時並無意從本基金分配收益。
年報 2019
截至二零一九年十二月三十一日止
財務報表附註(續)
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14. 非金錢傭金安排
基金管理人並未就本基金訂立任何非金錢傭金安排。
15. 財務風險管理目標及政策
由於本基金於期內投資基礎金融工具,本基金承受多種風險。基金管理人管理風險的目標為取
得優厚的風險調整回報。本基金按照風險限制及其他控制通過持續確認、計量及監控程序進行
管理。
與本基金的金融資產與負債有關的主要風險載列如下:
(a) 市場风险
(i) 价格风险
基金管理人主要通過分散投資組合及在本基金說明書所述限制範圍內嚴選證券及其他金融工
具管理價格風險。基金管理人每日監控本基金的整體市場持倉。
下表載列截至二零一九年十二月三十一日股票的行業分析。
占資產淨值百分比 占資產淨值百分比
二零一九年 二零一八年
非必需消費品 41.00% 6.66%
必需消費品 5.67% –
金融 – 22.41%
醫療保健 11.47% 2.52%
信息技術 11.89% 8.97%
工業 7.36% –
原材料 – 4.20%
通信服務 – 1.61%
房地產 17.73% 6.48%
公用事業 – 0.96%
其他 4.88% -1.75%
年報 2019
截至二零一九年十二月三十一日止
財務報表附註(續)
31
15. 財務風險管理目標及政策(續)
(a) 市場风险(續)
(i) 价格风险(續)
下表概述本基金資產淨值對股價變動的敏感度。截至二零一九年及二零一八年十二月三十一
日止年度,分析是基於恒生指數上升╱下跌而所有其他變數維持不變及本基金的股票組合的
公允價值根據其與該指數的歷史相互關係而變動的假設。本基金與任何亞洲市場指數均無直
接相互關係。此等指數僅作指引及比較業績表現之用。基金管理人並未參考任何市場指數管
理市場價格風險。
資產淨值
預期變動
資產淨值
預期變動
百分比變動
港元 港元
二零一九年 二零一八年
恒生指數 +/- 20% +/-364,232,965 +/-119,302,871
(ii) 利率風險
利率風險因利率變動抵消未來現金流量或金融資產的公允價值變動的可能性而產生。
二零一九年及二零一八年十二月三十一日,本基金的利率風險被視為相對較小,因本基金的
金融工具主要為銀行結余、固定收益證券及定期存款,按最低利率計值。
基金管理人認為利率變動對二零一九年及二零一八年十二月三十一日持有人應占的可贖回份
額單日資產淨值構成的現金流量影響並不重大,故並未呈列有關銀行結余及固定收益證券的
敏感度分析。
(iii) 外幣風險
外幣風險為金融資產或負債將由於匯率變動而波動的風險。由於本基金大部分資產與負債均
以港元計值,本基金的直接外幣風險極低。
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截至二零一九年十二月三十一日止
財務報表附註(續)
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15. 財務風險管理目標及政策(續)
(b) 流动性风险
流動性風險為本基金將難以募集資金以履行與金融資產與負債有關承諾的風險。流動性風險
可能來自未能以接近公允價值的數值迅速出售金融資產。
本基金投資的市場的流動性可能相對不足,此等市場一般隨着時間的變遷而大幅波動。本基
金投資於流動性相對不足的證券資產可能限制本基金按其期望的價格及時間出售其投資的能
力。不通過交易所買賣的交易亦會產生流動性風險。基金管理人通過對投資組合進行每月及
臨時流動性測試監控本基金的流動性。測試的目的是監控金融資產的流動性,以支付金融負
債的現金流出。於二零一九年十二月三十一日,本基金投資於上市證券及其他流動資產(包
括銀行結余及出售按公允價值通過損益列賬的金融資產及金融負債的應收款項)我們預期大
多數資產可於7日或更短時間內變現以產生管理流動性風險所需現金流入。
金融資產:按公允價值通過損益列賬的股票,是根據此等資產將變現的預定日期歸入到期日
分類而作出分析。就其他資產而言,到期日的分類分析是根據報告期末至合約到期日或該等
資產的預定變現日期(以較早者為准)的剩余期間作出。
金融負債:到期日的分類是根據報告期末至合約到期日的剩余期間作出。如交易對手可選擇
於何時付款,負債將歸入本基金被要求付款的最早期間。
年報 2019
截至二零一九年十二月三十一日止
財務報表附註(續)
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15. 財務風險管理目標及政策(續)
(b) 流动性风险(續)
本基金根據合約未折讓現金流量計算的金融資產及金融負債到期日概述如下:
實時到期 3個月內到期 3至12個月到期 其他* 合計
港元 港元 港元 港元 港元
二零一九年十二月三十一日
金融資產
按公允價值通過損益
列賬的金融資產 – 1,877,979,479 – – 1,877,979,479
應收经紀款項 – 13,130,797 – – 13,130,797
現金及現金等价物 26,769,524 – – – 26,769,524
應收利息 – 188,670 – – 188,670
應收申購所得款項 – 1,633,289 – – 1,633,289
應收股息 – 907,489 – – 907,489
未折讓金融資產总值 26,769,524 1,893,839,724 – – 1,920,609,248
金融負債
按公允價值通過損益列賬的
金融負債 – – – – –
應付经紀款項 – 19,686,241 – – 19,686,241
應付賬款、費用及累計款項 3,464,249 – – – 3,464,249
應付贖回所得款項 – 8,770,037 – – 8,770,037
份額持有人應占資產淨值 – – – 1,888,688,721 1,888,688,721
未折讓金融負債总額 3,464,249 28,456,278 – 1,888,688,721 1,920,609,248
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財務報表附註(續)
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15. 財務風險管理目標及政策(續)
(b) 流動性風險(續)
實時到期 3個月內到期 3至12個月到期 其他* 合計
港元 港元 港元 港元 港元
二零一八年十二月三十一日
金融資產
按公允價值通過損益
列賬的金融資產 – 1,504,217,232 – – 1,504,217,232
應收經紀款項 – 112,952,509 – – 112,952,509
現金及現金等價物 275,154,818 – – – 275,154,818
應收利息 – 1,750,746 – – 1,750,746
應收申購所得款項 – 1,472,376 – – 1,472,376
未折讓金融資產總值 275,154,818 1,620,392,863 – – 1,895,547,681
金融負債
按公允價值通過損益列賬的
金融負債 – 3,111,298 – – 3,111,298
應付經紀款項 – 56,676,257 – – 56,676,257
應付賬款、費用及累計款項 3,450,566 – – – 3,450,566
應付贖回所得款項 – 4,138,072 – – 4,138,072
份額持有人應占資產淨值 – – – 1,828,171,488 1,828,171,488
未折讓金融負債總額 3,450,566 63,925,627 – 1,828,171,488 1,895,547,681
* 有關本基金可贖回參與份額的贖回條款的詳細討論,請參閱附注13。
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15. 財務風險管理目標及政策(續)
(c) 信用風險
信用風險為金融工具交易對手因未能履行義務而使本基金產生財務損失的風險。
本基金的銀行現金、應收經紀款項、其通過經紀人所作的投資及其他應收款項須承受信用風
險。本基金面臨交易對手或發行人不能或不願意履行其契約責任而可能產生的信用相關損失
風險。此等信用風險存在于銀行現金、應收經紀款項、其通過經紀人所作的投資及其他應收
款項當中。
與信譽良好的交易對手訂立金融工具是本基金的政策。
本基金將所有現金存放於銀行,並通過經紀人進行投資。其中一家存放現金的銀行為中國銀
行(香港)有限公司;這是一間信譽良好的金融機構,標準普爾對其給出的長期債務和短期
債務評級分別為A和A-1級。
於二零一九年十二月三十一日,就各類別已確認的金融資產而言,若交易對手未能履行其義
務,在不計及任何持有的抵押品的情況下,本基金的最大信用風險為於財務狀況表內披露的
此等資產的賬面值。
基金管理人持續監控其交易對手的信譽,且並不預期因此集中情況而產生任何重大虧損。
信用風險披露基於相關金融工具是否受國際財務報告準則第9號減值披露規限而劃分為兩部
分。
受國際財務報告準則第9號減值規定所規限的金融資產
受限於國際財務報告準則第9號項下預期信用虧損模型的本基金金融資產為應收經紀款項、
短期應收款項以及現金及現金等價物。於二零一九年十二月三十一日,並未作出任何虧損撥
備。此等資產不被視作存在任何信用集中風險。期內,並未考慮對任何資產作出減值及沖銷
任何金額。
鑒於僅有應收經紀款項以及現金及現金等價物受國際財務報告準則第9號預期信用虧損模型
影響,本基金已採納簡化方法。因此,所示虧損撥備(如有)基於整個存續期內的預期信用
虧損計算。
計算虧損撥備時,本基金基於應收款項預計年期內的歷史觀察損失率使用撥備矩陣,並按前
瞻性估計調整。
不受國際財務報告準則第9號減值規定所規限的金融資產
本基金按公允價值通過損益列賬的金融資產須承擔信用風險。由於此等金融資產類別按公允
價值通過損益列賬計量,因此不受國際財務報告準則第9號的減值規定所規限。根據國際財
務報告準則第9號,此等資產的賬面值代表各報告日期本基金不受國際財務報告準則第9號
減值規定所規限的金融工具承受的最高信用風險。因此,並未就此等工具提供單獨的最高信
用風險披露。
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15. 財務風險管理目標及政策(續)
(d) 資本管理
本基金視可贖回參與份額為本基金的資本。本基金致力於將可贖回參與份額的申購款項投資
於符合本基金投資目標的投資,同時維持足夠流動性以支付份額持有人的贖回。
16. 報告期後事項
a) 港元份額類別
於二零二零年一月一日至二零二零年三月三十一日期間,已申購份額合計16,960,134.3155
份及已贖回份額合計17,561,300.5694份,產生申購所得款項總額28,197,039.21港元及贖
回支付款項總額29,184,353.63港元。
b) 港元(分配)份額類別
於二零二零年一月一日至二零二零年三月三十一日期間,已申購份額合計191,014.0353份
及已贖回份額合計942,327.9177個份額,產生申購所得款項總額230,000港元及贖回支付
款項總額1,113,077.74港元。
c) 美元份額類別
於二零二零年一月一日至二零二零年三月三十一日期間,已申購份額合計2,729,307.7996
份及已贖回份額合計4,720,452.2705份,產生申購所得款項總額31,215,228.66港元及贖回
支付款項總額54,580,837.48港元。
d) 人民幣(對沖)份額類別
於二零二零年一月一日至二零二零年三月三十一日期間,已申購份額合計36,456,120.1500
份及以贖回份額合計54,787,057.0900份,產生申購所得款項總額48,378,496.15港元及贖
回支付款項總額73,840,898.55港元。
e) 新冠肺炎疫情爆發(“COVID-19暴發”)
二零二零年初爆發的新冠肺炎疫情對全球金融市場產生了重大影響。基金管理人將密切關注
新冠肺炎疫情的發展情況,並評估其對本基金財務狀況及經營業績的影響。各份額類別(即
港元份額類別、港元(分配)份額類別、美元份額類別、澳元(對沖)份額類別及人民幣(對
沖)份額類別)的資產淨值自二零二零年一月一日至二零二零年三月三十一日分別下跌
8.77%、8.77%、8.37%、10.6%及9.32%。這被視為報告期後的非調整事項。基金管理人
將繼續留意相關情況,並監控本基金的申購及贖回動態。
17. 批准財務報表
財務報表於二零二零年四月一日獲基金管理人及受託人批准及授權發行。
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投資組合(未經審計)
二零一九年十二月三十一日
證券名稱
股份╱名义
股份數目
于二零一九年
十二月三十一日
的公允价值
占資產淨值
百分比
港元 %
上市股票
中国內地
潮州三環(集團)股份有限公司-A股 1,858,408 46,303,581 2.45
宜賓五糧液股份有限公司-A股 720,880 107,227,355 5.68
浙江大華技術股份有限公司-A股 2,920,473 64,927,383 3.44
218,458,319 11.57
香港特別行政區
阿裡巴巴集團控股有限公司 652,000 135,094,400 7.15
安踏體育用品有限公司 2,435,000 169,841,250 8.99
華晨中國汽車控股有限公司 4,268,000 34,485,440 1.83
康哲藥業控股有限公司 2,303,000 25,839,660 1.37
旭輝控股(集團)有限公司 14,840,000 97,795,600 5.18
中國中車股份有限公司-H股 4,599,000 26,122,320 1.38
永升生活服務集團有限公司 8,134,000 42,947,520 2.27
銀河娛樂集團有限公司 526,000 30,192,400 1.60
信達生物製藥 1,741,500 46,236,825 2.45
龍湖集團控股有限公司 2,262,500 82,581,250 4.37
新城發展控股有限公司 13,372,000 126,766,560 6.71
申洲國際集團控股有限公司 1,563,000 178,025,700 9.42
世茂房地產控股有限公司 924,000 27,904,800 1.48
創科實業有限公司 595,000 37,812,250 2.00
濰柴動力股份有限公司-H股 1,961,000 32,238,840 1.71
藥明生物技術有限公司 884,000 87,206,600 4.62
永利澳门有限公司 2,221,200 42,647,040 2.26
特步國際控股有限公司 11,370,000 47,071,800 2.49
1,270,810,255 67.28
台灣地區股票
矽力杰股份有限公司 384,000 94,884,480 5.02
穩懋半導體股份有限公司 244,000 18,658,534 0.99
113,543,014 6.01
年報 2019
截至二零一九年十二月三十一日止
38
投資組合(未經審計)(續)
二零一九年十二月三十一日
證券名稱
股份╱名義
股份數目
於二零一九年
十二月三十一日
的公允價值
占資產淨值
百分比
港元 %
固定收益證券
香港特別行政區
香港特別行政區 1.54%
二零二一年二月二十二日到期 10,700,000 10,674,320 0.57
香港特別行政區 1.7%
二零二一年五月二十四日到期 68,800,000 68,751,840 3.64
79,426,160 4.21
存托憑證
美國
新東方教育科技集團有限公司-美國存托憑證 87,882 82,980,140 4.39
攜程旅行網-美國存托憑證 208,315 54,409,669 2.88
再鼎醫藥有限公司-美國存托憑證 177,384 57,450,769 3.04
194,840,578 10.31
遠期外滙
應收遠期外滙款項 901,153 0.05
901,153 0.05
按公允價值通過損益列賬的金融資產及負債總額
(成本:1,588,327,394港元) 1,877,979,479 99.43
其他資產淨值 10,709,242 0.57
於二零一九年十二月三十一日的資產淨值 1,888,688,721 100.00
年報 2019
截至二零一九年十二月三十一日止
39
投資組合變動表(未經審計)
二零一九年十二月三十一日
持倉(%) 持倉(%)
二零一九年 二零一八年
上市股票
非必需消費品 41.00% 6.66%
必需消費品 5.67% –
金融 – 22.41%
醫療保健 11.47% 2.52%
信息技術 11.89% 8.97%
工業 7.36% –
原材料 – 4.20%
通信服務 – 1.61%
房地產 17.73% 6.48%
公用事業 – 0.96%
其他 4.88% (1.75%)
100.00% 52.06%
年報 2019
截至二零一九年十二月三十一日止
40
投資活動(未經審計)
二零一九年十二月三十一日
買入
(百萬港元)
出售
(百萬港元)
二零一九年 二零一九年
上市國家╱地區
中国內地 587.76 613.69
香港特別行政區 5,776.10 5,401.13
臺灣地區 74.41 61.31
美國 299.38 150.93
6,737.65 6,227.06
年報 2019
截至二零一九年十二月三十一日止
41
業績表現列表(未經審計)
二零一九年十二月三十一日
資產淨值-已公佈資產淨值
份額淨值
本基金的
資產淨值
港元
份額類別
港元(分配)
份額類別
美元
份額類別
澳元(對沖)
份額類別
人民幣(對沖)
份額類別
年份 (港元) (港元) (港元) (美元) (澳元) (人民幣)
二零一九年 1,888,688,721 1.6608 1.1251 1.5122 1.2454 1.2380
二零一八年 1,828,171,488 1.3302 0.9011 1.2043 1.0151 1.0140
二零一七年 3,011,635,928 1.9889 1.4229 1.8043 1.5168 1.4862
二零一六年 1,944,620,232 1.3927 1.0465 1.2652 1.0728 1.1120
二零一五年 1,933,010,534 1.3042 0.9800 1.1857 1.0125 1.0509
二零一四年 1,949,461,676 1.3991 1.0799 1.2859 1.0968 1.1023
二零一三年 1,613,938,704 1.3778 – 1.2664 – –
二零一二年 949,070,935 1.2343 – 1.1366 – –
二零一一年 393,292,323 1.0452 – 0.9591 – –
二零一零年 212,235,796 1.0729 – – – –
業績表現記錄
每份額最高發行價
港元
份額類別
港元(分配)
份額類別
美元
份額類別
澳元(對沖)
份額類別
人民幣(對沖)
份額類別
年份 (港元) (港元) (美元) (澳元) (人民幣)
二零一九年 1.6696 1.1310 1.5202 1.2522 1.2446
二零一八年 2.1255 1.5204 1.9278 1.6208 1.5774
二零一七年 2.0455 1.4618 1.8458 1.5516 1.5400
二零一六年 1.4808 1.1149 1.3472 1.1444 1.1840
二零一五年 1.7057 1.2899 1.5517 1.3279 1.3568
二零一四年 1.3991 1.0799 1.2859 1.0968 1.1023
二零一三年 1.3778 – 1.2664 – –
二零一二年 1.2343 – 1.1366 – –
二零一一年 1.2029 – 1.1061 – –
二零一零年 1.1164 – – – –
年報 2019
截至二零一九年十二月三十一日止
42
業績表現列表(未經審計)(續)
業績表現記錄(續)
每份額最低發行價
港元
份額類別
港元(分配)
份額類別
美元
份額類別
澳元(對沖)
份額類別
人民幣(對沖)
份額類別
年份 (港元) (港元) (美元) (澳元) (人民幣)
二零一九年 1.3160 0.8915 1.1889 0.9998 0.9889
二零一八年 1.3196 0.8939 1.1943 1.0071 1.0076
二零一七年 1.3860 1.0415 1.2589 1.0678 1.1088
二零一六年 1.1866 0.8915 1.0693 0.9187 0.9512
二零一五年 1.2271 0.9220 1.1156 0.9522 0.9828
二零一四年 1.2153 0.9580 1.1173 0.9713 0.9745
二零一三年 1.1810 – 1.0868 – –
二零一二年 1.0453 – 0.9591 – –
二零一一年 1.0087 – 0.9190 – –
二零一零年 0.9958 – – – –