银华智荟内在价值灵活配置混合型发起式证券投资基金2021年第2季度报告
2021-07-19 文字大小 【 】 【打印
            
基金管理人:银华基金管理股份有限公司
基金托管人:中国建设银行股份有限公司
报告送出日期:2021年 7月 19日
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2021年 7月 15日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2021年 4月 1日起至 6月 30日止。
§2 基金产品概况
基金简称 银华智荟内在价值灵活配置混合发起式
交易代码 005119
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2017年 9月 28日
报告期末基金份额总额 87,631,720.99份
投资目标
本基金通过动态优选具有较高内在价值的公司进行
投资,通过优化风险收益配比追求超额收益,力求实
现基金资产的长期稳定增值。
投资策略
本基金将以“价值投资”作为大类资产配置的主要出
发点,寻找适应这一发展方向的行业和企业;同时,
将“成长”作为自下而上选股的核心标准,深入分析
公司商业模式的创新性和可行性,跟踪公司商业规划
的实施进度,选择战略清晰、执行力得到验证的优质
上市公司重点投资。本基金的投资组合比例为:投资
于股票资产占基金资产的比例为 0—95%,基金资产投
资于本基金精选的存在较高“内在价值”的相关股
票的比例不低于非现金基金资产的 80%;每个交易日
日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后,现
金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资
产净值的 5%;本基金持有全部权证的市值不得超过基
金资产净值的 3%。
业绩比较基准
沪深 300 指数收益率×50%+中证全债指数收益率
×50%。
风险收益特征
本基金为混合型基金,其预期收益和预期风险水平高
于债券型基金及货币市场基金。
基金管理人 银华基金管理股份有限公司
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基金托管人 中国建设银行股份有限公司

§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位:人民币元
主要财务指标 报告期( 2021年 4月 1日 - 2021年 6月 30日 )
1.本期已实现收益 127,365,488.91
2.本期利润 96,360,306.99
3.加权平均基金份额本期利润 0.5858
4.期末基金资产净值 191,108,065.73
5.期末基金份额净值 2.1808
注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣
除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用,例如:基金的申购、赎回费等,计入
费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率

净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差

①-③ ②-④
过去三个月 39.62% 1.84% 2.46% 0.49% 37.16% 1.35%
过去六个月 23.17% 2.29% 1.53% 0.66% 21.64% 1.63%
过去一年 64.43% 2.13% 14.21% 0.66% 50.22% 1.47%
过去三年 179.30% 1.87% 33.38% 0.68% 145.92% 1.19%
自基金合同
生效起至今
118.08% 1.76% 30.52% 0.65% 87.56% 1.11%

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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较

注:按基金合同规定,本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期,建仓期结束时本基金的各项
投资比例已达到基金合同的规定:投资于股票资产占基金资产的比例为 0—95%,基金资产投资于
本基金精选的存在较高“内在价值”的相关股票的比例不低于非现金基金资产的 80%;每个交易
日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后,现金或者到期日在一年以内的政府债券不低
于基金资产净值的 5%;其中,现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。本基金持有
全部权证的市值不得超过基金资产净值的 3%。

§4 管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
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方建先

本 基 金
的 基 金
经理
2018年 6月
20日
- 8.5年
博士学位。曾就职于北京神农投资管理
股份有限公司、南方基金管理股份有限
公司,2018 年 5 月,加入银华基金。
自 2018年 6月 20日起担任银华智荟内
在价值灵活配置混合型发起式证券投
资基金基金经理,自 2021 年 6 月 22
日起兼任银华乐享混合型证券投资基
金基金经理。具有从业资格。国籍:中
国。
注:1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投
资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华智荟内在价值
灵活配置混合型发起式证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉
尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无
损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基
金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,制
定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等,并建立了健全有效的公平交易执行体系,保
证公平对待旗下的每一个投资组合。
在投资决策环节,本基金管理人构建了统一的研究平台,为旗下所有投资组合公平地提供研
究支持。同时,在投资决策过程中,各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管
理制度和投资授权制度,保证各投资组合的独立投资决策机制。
在交易执行环节,本基金管理人实行集中交易制度,按照“时间优先、价格优先、比例分配、
综合平衡”的原则,确保各投资组合享有公平的交易执行机会。
在事后监控环节,本基金管理人定期对股票交易情况进行分析,并出具公平交易执行情况分
析报告;另外,本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不
定期的检查,并对发现的问题进行及时报告。
综上所述,本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。
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4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内,本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
本报告期内,本基金管理人所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较
少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
在一季报中,我们这样判断市场:站在当前时点,我们的观点与 2020年底差不多。虽然需要
降低 2021年的预期收益率,但市场仍具有较大的参与价值,因为居民资产配置偏向股市的趋势不
可扭转。虽然部分核心资产有些泡沫,但只要这些公司的核心竞争力没有改变,高估值适当消化
后,仍有较大的参与价值。
二季度市场走势基本符合我们的判断。经历了一季度的估值消化,高成长的核心资产再次受
到资金青睐,重拾升势,部分业绩增速高的优质板块和个股,甚至创出新高。其中,表现最好的
5个板块分别是电气设备(23.85%)、汽车(19.61%)、电子(18.63%)、综合(18.30%)和采
掘(18.24%),表现最差的 5个板块分别是农林牧渔(-9.77%)、家用电器(-7.67%)、房地产
(-5.93%)、休闲服务(-5.29%)和公共事业(-4.14%)。
本基金在二季度表现较好,净值基本收复一季度回撤,创出历史新高。这得益于我们对我们
投资理念的坚持,没有在回撤、机构巨额赎回的巨大压力下,退而求其次,去换仓那些不能长期
成长的资产。在二季度,我们基金的持仓结构基本维持不变,重点配置方向仍然是新能源、电子、
医药、消费和些许金融。虽然我们预判到了新能源的火爆,但我们仍坚持只买最有壁垒的某些产
业链环节,不为短期收益无差异配置。
我们的基金投资思路学自芒格:选择市场中最优的成长性资产,长期持有,挣公司业绩增长
的钱而不是估值波动的钱,跟随公司一起成长。我们的持股周期较长,基本不做择时。然而,这
种做法,长期虽然正确,但由于较高的持股集中度和仓位,无法控制阶段性回撤。我们管理的资
金久期较短,如何根据资金久期长短,适当调整投资方法,平缓净值波动,是二季度我们不断思
考与演进的。在我们管理的资金久期没有明显拉长之前,我们将会在投资方法论上做些妥协,牺
牲一些业绩,根据表象估值高低,适当在优质个股上进行仓位调整,从而调整基金整体仓位,阶
段性平缓净值波动。但我们不会退而求其次,去买那些我们不认同的资产,来调补仓位。
站在当前时点,我们维持谨慎观点,认为需要降低 2021年的预期收益率。短期来看,经过前
几年的牛市,A股/港股中大部分优质资产的估值处于较高水位,加上全球流动性继续放松的可能
性较小,因而市场短期再出现系统性估值扩张的可能性小。中长期来看,居民大类资产配置从房
地产转向股权的趋势不可扭转,我们对中国资本市场中长期发展抱有积极乐观态度。鉴于中长期
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的好前景,以及短期估值压力,我们认为短期指数既没有系统性机会,也不存在大的系统性风险。
指数可能以震荡为主,以时间换空间,消化估值。市场的机会主要来源于结构性,我们需要更加
努力,寻找到那些细分的确定性高增长标的,才能获得超额回报。
本基金在 2021年三季度将保持清醒,积极应变,坚守“优质赛道、核心龙头”:只买未来 3
到 5年增长最确定、最快的行业,并且只买这些行业里的龙头公司。坚守投资初心“挣公司业绩
的钱而不是估值的钱”,力争为持有人创造持续的超额收益。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为 2.1808元;本报告期基金份额净值增长率为 39.62%,业
绩比较基准收益率为 2.46%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内,本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%)
1 权益投资 178,293,168.08 92.31
其中:股票 178,293,168.08 92.31
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 199,398.00 0.10
其中:债券 199,398.00 0.10
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -

其中:买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 13,616,409.43 7.05
8 其他资产 1,030,275.43 0.53
9 合计 193,139,250.94 100.00

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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值(元)
占基金资产净值比例
(%)
A 农、林、牧、渔业 11,290.28 0.01
B 采矿业 10,435,308.00 5.46
C 制造业 127,587,988.40 66.76
D
电力、热力、燃气及水生产和供应

13,020.39 0.01
E 建筑业 25,371.37 0.01
F 批发和零售业 15,359.88 0.01
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 19,301,365.68 10.10
J 金融业 34,721.10 0.02
K 房地产业 4,215,883.90 2.21
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 10,884,726.58 5.70
N 水利、环境和公共设施管理业 32,352.10 0.02
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 5,735,780.40 3.00
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 178,293,168.08 93.29

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注:本基金本报告期末未持有港股通股票投资。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元)
占基金资产净值
比例(%)
1 300750 宁德时代 27,002 14,440,669.60 7.56
2 688012 中微公司 75,000 12,444,000.00 6.51
3 601012 隆基股份 140,000 12,437,600.00 6.51
4 002466 天齐锂业 180,000 11,163,600.00 5.84
5 002460 赣锋锂业 90,000 10,898,100.00 5.70
6 603259 药明康德 68,582 10,739,255.38 5.62
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7 000762 西藏矿业 392,600 10,435,308.00 5.46
8 688111 金山办公 25,857 10,208,343.60 5.34
9 600519 贵州茅台 4,300 8,843,810.00 4.63
10 603501 韦尔股份 26,345 8,483,090.00 4.44

5.3.2 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的全国中小企业股份转让系统挂
牌股票投资明细
注:本基金本报告期末未持有全国中小企业股份转让系统挂牌股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 国家债券 199,398.00 0.10
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中:政策性金融债 - -
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债(可交换债) - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 199,398.00 0.10

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)
占基金资产净值比
例(%)
1 010107 21国债⑺ 1,990 199,398.00 0.10
注:本基金本报告期末仅持有以上债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明

注:本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注:本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注:本基金本报告期末未持有权证。
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5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
注:本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
注:本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明
本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查,或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 255,464.98
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 5,051.63
5 应收申购款 769,758.82
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 1,030,275.43

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注:本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注:本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因,比例的分项之和与合计可能有尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位:份
报告期期初基金份额总额 355,961,636.76
报告期期间基金总申购份额 45,922,546.86
减:报告期期间基金总赎回份额 314,252,462.63
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报告期期间基金拆分变动份额(份额减少以"-"
填列)
-
报告期期末基金份额总额 87,631,720.99
注:总申购份额含转换入份额,总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
注:本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。
§8 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况
项目 持有份额总数
持有份额占
基金总份额
比例(%)
发起份额总数
发起份额占
基金总份额
比例(%)
发起份额承
诺持有期限
基金管理人固有
资金
10,005,250.52 11.42 10,005,250.52 11.42 3年
基金管理人高级
管理人员
- - - - -
基金经理等人员 - - - - -
基金管理人股东 - - - - -
其他 - - - - -
合计 10,005,250.52 11.42 10,005,250.52 11.42 3年
注:截至本报告期末,基金管理人持有本基金份额 10,005,250.52份,其中认购份额 10,000,000.00
份,认购期间利息折算份额 5,250.52份。
§9 影响投资者决策的其他重要信息
9.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况





报告期内持有基金份额变化情况
报告期末持有
基金情况


持有基金份额比例达到
或者超过 20%的时间区

期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有
份额
份额
占比


1 2021/05/18-2021/05/18 75,596,462.05 0.00 75,596,462.05 0.00 0.00%
1 2021/04/01-2021/04/06 75,596,462.05 0.00 75,596,462.05 0.00 0.00%
2 2021/04/01-2021/04/06 75,596,462.05 0.00 75,596,462.05 0.00 0.00%
3 2021/04/01-2021/05/18 151,193,680.07 0.00 151,193,680.07 0.00 0.00%
产品特有风险
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投资人在投资本基金时,将面临本基金的特有风险,具体包括:
1)当基金份额集中度较高时,少数基金份额持有人所持有的基金份额占比较高,其在召开持有人大
会并对重大事项进行投票表决时可能拥有较大话语权;
2)在极端情况下,当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时,可能导致在其赎
回后本基金资产规模长期低于 5000 万元,进而可能导致本基金终止或与其他基金合并或转型为另外
的基金,其他基金份额持有人丧失继续投资本基金的机会;
3)当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时,更容易触发巨额赎回条款,基金
份额持有人将可能无法及时赎回所持有的全部基金份额;
4)当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时,基金为支付赎回款项而卖出所持
有的证券,可能造成证券价格波动,导致本基金的收益水平发生波动。同时,巨额赎回、份额净值小
数保留位数是采用四舍五入、管理费及托管费等费用是按前一日资产计提,会导致基金份额净值出现
大幅波动;
5)当某一基金份额持有人所持有的基金份额达到或超过本基金规模的 50%时,本基金管理人将不再
接受该持有人对本基金基金份额提出的申购及转换转入申请。在其他基金份额持有人赎回基金份额导
致某一基金份额持有人所持有的基金份额达到或超过本基金规模 50%的情况下,该基金份额持有人将
面临所提出的对本基金基金份额的申购及转换转入申请被拒绝的风险。如果投资人某笔申购或转换转
入申请导致其持有本基金基金份额达到或超过本基金规模的 50%,该笔申购或转换转入申请可能被确
认失败。

9.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§10 备查文件目录
10.1 备查文件目录
10.1.1 银华智荟内在价值灵活配置混合型发起式证券投资基金募集申请获中国证监会注册
的文件
10.1.2《银华智荟内在价值灵活配置混合型发起式证券投资基金基金合同》
10.1.3《银华智荟内在价值灵活配置混合型发起式证券投资基金招募说明书》
10.1.4《银华智荟内在价值灵活配置混合型发起式证券投资基金托管协议》
10.1.5 《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》
10.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照
10.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照
10.1.8 本报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告
10.2 存放地点
上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及
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托管人住所,供公众查阅、复制。
10.3 查阅方式
投资者可免费查阅,在支付工本费后,可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相
关公开披露的法律文件,投资者还可在本基金管理人网站(www.yhfund.com.cn)查阅。

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