鹏华研究驱动混合型证券投资基金2021年第3季度报告
2021-10-26 文字大小 【 】 【打印
            
基金管理人:鹏华基金管理有限公司
基金托管人:中国银行股份有限公司
报告送出日期:2021 年 10 月 26 日
鹏华研究驱动混合 2021年第 3季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2021 年 10月 25日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书及其更新。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2021年 07 月 01日起至 2021年 09月 30日止。

§2 基金产品概况
基金简称 鹏华研究驱动混合
基金主代码 006230
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2018 年 9月 14日
报告期末基金份额总额 32,880,090.39 份
投资目标 在严格控制风险的前提下,依托基金管理人的研究平台和研究能力,
通过对企业基本面的全面深入研究,挖掘沪深港三地市场中具有持续
发展潜力的企业,力争实现基金资产的长期稳定增值。
投资策略 1、资产配置策略 本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量(包
括 GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、利率水平与走势
等)以及各项国家政策(包括财政、货币、税收、汇率政策等)来判
断经济周期目前的位置以及未来将发展的方向,在此基础上分析研判
A 股市场以及港股市场、债券市场、货币市场的预期收益与风险,并
据此进行大类资产的配置与组合构建,合理确定本基金在股票(包括
A 股和港股)、债券、现金等金融工具上的投资比例,并随着各类资
产风险收益特征的相对变化,适时动态地调整各资产投资比例。 2、
股票投资策略 依托基金管理人的研究平台和研究能力,在对公司持
续、深入、全面研究的基础上,本基金通过自上而下及自下而上相结
合的方法挖掘 A股和港股的优质公司,构建股票投资组合。核心思路
在于:1)自上而下地分析行业的增长前景、行业结构、商业模式、
竞争要素等分析把握其投资机会;2)自下而上地评判企业的核心竞
争力、管理层、治理结构等以及其所提供的产品和服务是否契合未来
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行业增长的大趋势,对企业基本面和估值水平进行综合的研判,深度
挖掘优质的个股。 (1)自上而下的行业遴选 本基金将自上而下
地进行行业遴选,重点关注行业增长前景、行业利润前景和行业成功
要素。对行业增长前景,主要分析行业的外部发展环境、行业的生命
周期以及行业波动与经济周期的关系等;对行业利润前景,主要分析
行业结构,特别是业内竞争的方式、业内竞争的激烈程度、以及业内
厂商的谈判能力等。基于对行业结构的分析形成对业内竞争的关键成
功要素的判断,为预测企业经营环境的变化建立起扎实的基础。 (2)
自下而上的个股选择 本基金通过定性和定量相结合的方法进行自
下而上的个股选择,对企业基本面和估值水平进行综合的研判,精选
优质个股。 1)定性分析 本基金通过以下两方面标准对股票的基
本面进行研究分析并筛选出优质的公司: 一方面是竞争力分析,通
过对公司竞争策略和核心竞争力的分析,选择具有可持续竞争优势的
公司或未来具有广阔成长空间的公司。就公司竞争策略,基于行业分
析的结果判断策略的有效性、策略的实施支持和策略的执行成果;就
核心竞争力,分析公司的现有核心竞争力,并判断公司能否利用现有
的资源、能力和定位取得可持续竞争优势。 另一方面是管理层分析,
通过着重考察公司的管理层以及管理制度,选择具有良好治理结构、
管理水平较高的优质公司。 2)定量分析 本基金通过对公司定量
的估值分析,挖掘优质的投资标的。通过对估值方法的选择和估值倍
数的比较,选择股价相对低估的股票。就估值方法而言,基于行业的
特点确定对股价最有影响力的关键估值方法(包括市盈率(PE)、市
盈率相对盈利增长比率(PEG)、市净率(PB)、市销率(PS)、企业价
值倍数(EV/EBITDA)等);就估值倍数而言,通过业内比较、历史比
较和增长性分析,确定具有上升基础的股价水平。 (3)港股通标
的股票投资策略 本基金所投资港股通标的股票除适用上述个股投
资策略外,本基金投资港股通标的股票还将关注: 1)在港股市场
上市、具有行业代表性的优质中资公司; 2)具有行业稀缺性的香
港本地和外资公司; 3)港股市场在行业结构、估值、AH 股折溢
价、分红率等方面具有吸引力的投资标的。 (4)存托凭证投资策
略 本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略,基于对基础证
券投资价值的深入研究判断,进行存托凭证的投资。 3、债券投资
策略 本基金债券投资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、
息差策略、个券选择策略、信用策略等积极投资策略,自上而下地管
理组合的久期,灵活地调整组合的券种搭配,同时精选个券,以增强
组合的持有期收益。 (1)久期策略 久期管理是债券投资的重要
考量因素,本基金将采用以“目标久期”为中心、自上而下的组合久
期管理策略。 (2)收益率曲线策略 收益率曲线的形状变化是判
断市场整体走向的一个重要依据,本基金将据此调整组合长、中、短
期债券的搭配,并进行动态调整。 (3)骑乘策略 本基金将采用
基于收益率曲线分析对债券组合进行适时调整的骑乘策略,以达到增
强组合的持有期收益的目的。 (4)息差策略 本基金将采用息差
策略,以达到更好地利用杠杆放大债券投资的收益的目的。 (5)
个券选择策略 本基金将根据单个债券到期收益率相对于市场收益
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率曲线的偏离程度,结合信用等级、流动性、选择权条款、税赋特点
等因素,确定其投资价值,选择定价合理或价值被低估的债券进行投
资。 (6)信用策略 本基金通过主动承担适度的信用风险来获取
信用溢价,根据内、外部信用评级结果,结合对类似债券信用利差的
分析以及对未来信用利差走势的判断,选择信用利差被高估、未来信
用利差可能下降的信用债进行投资。 4、权证投资策略 本基金通
过对权证标的证券基本面的研究,并结合权证定价模型及价值挖掘策
略、价差策略、双向权证策略等寻求权证的合理估值水平,追求稳定
的当期收益。 5、中小企业私募债投资策略 中小企业私募债券是
在中国境内以非公开方式发行和转让,约定在一定期限还本付息的公
司债券。由于其非公开性及条款可协商性,普遍具有较高收益。本基
金将深入研究发行人资信及公司运营情况,合理合规合格地进行中小
企业私募债券投资。本基金在投资过程中密切监控债券信用等级或发
行人信用等级变化情况,尽力规避风险,并获取超额收益。 6、股
指期货投资策略 本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为目
标,选择流动性好、交易活跃的股指期货合约,充分考虑股指期货的
风险收益特征,通过多头或空头的套期保值策略,以改善投资组合的
投资效果,实现股票组合的超额收益。 7、资产支持证券的投资策
略 本基金将综合运用战略资产配置和战术资产配置进行资产支持
证券的投资组合管理,并根据信用风险、利率风险和流动性风险变化
积极调整投资策略,严格遵守法律法规和基金合同的约定,在保证本
金安全和基金资产流动性的基础上获得稳定收益。
业绩比较基准 沪深 300指数收益率× 40% + 恒生指数收益率(经汇率调整后)
×40%+中证综合债指数收益率×20%
风险收益特征 本基金属于混合型基金,其预期的风险和收益高于货币市场基金、债
券基金,低于股票型基金。本基金将投资港股通标的股票,会面临港
股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带
来的特有风险。
基金管理人 鹏华基金管理有限公司
基金托管人 中国银行股份有限公司
注:无。
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位:人民币元
主要财务指标 报告期(2021 年 7月 1日-2021 年 9月 30日)
1.本期已实现收益 5,394,700.67
2.本期利润 4,120,791.63
3.加权平均基金份额本期利润 0.1682
4.期末基金资产净值 74,421,469.15
5.期末基金份额净值 2.2634
注:1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣
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除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用(例如,开放式基金的申购赎
回费、基金转换费等),计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率

净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①-③ ②-④
过去三个月 9.30% 1.94% -8.32% 1.00% 17.62% 0.94%
过去六个月 21.34% 1.54% -6.76% 0.85% 28.10% 0.69%
过去一年 28.38% 1.42% 3.69% 0.87% 24.69% 0.55%
过去三年 126.32% 1.33% 11.99% 0.97% 114.33% 0.36%
自基金合同
生效起至今
126.34% 1.32% 16.52% 0.96% 109.82% 0.36%
注:业绩比较基准=沪深 300 指数收益率× 40% + 恒生指数收益率(经汇率调整后)×40%+
中证综合债指数收益率×20%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较

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注:1、本基金基金合同于 2018年 09月 14日生效。2、截至建仓期结束,本基金的各项投资比
例已达到基金合同中规定的各项比例。
3.3 其他指标
注:无。
§4 管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
聂毅翔 基金经理 2018-09-14 - 11年
聂毅翔先生,国籍中国,理学博士,11
年证券从业经验。历任美国风暴通讯咨询
公司高级项目经理,美国罗根斯通资本对
冲基金公司交易员,美国期货交易监管委
员会助理经济学家,鹏华基金国际业务部
投资经理,中银国际证券投资主办人,国
海富兰克林基金国际业务副总监,天弘基
金基金经理;2017年 1月加盟鹏华基金
管理有限公司,现担任研究部副总经理/
基金经理。2017 年 08 月至今担任鹏华沪
深港互联网股票型证券投资基金基金经
理,2018年 06月至今担任鹏华创新驱动
混合型证券投资基金基金经理,2018 年
09月至今担任鹏华研究驱动混合型证券
投资基金基金经理,2019 年 11月至今担
任鹏华港股通中证香港银行投资指数证
券投资基金(LOF)基金经理,2021年 01月
至今担任鹏华汇智优选混合型证券投资
基金基金经理,2021年 03月至今担任鹏
华创新成长混合型证券投资基金基金经
理,聂毅翔先生具备基金从业资格。本报
告期内本基金基金经理未发生变动。
包兵华 基金经理 2019-04-20 - 10年
包兵华先生,国籍中国,管理学硕士,10
年证券从业经验。历任长城证券股份责任
公司量化投资部研究员,第一创业证券股
份有限公司衍生产品部研究员;2016 年
11月加盟鹏华基金管理有限公司,担任
研究部高级策略研究员,现任研究部基金
经理。2019年 04月至今担任鹏华研究驱
动混合型证券投资基金基金经理,2019
年 05月至今担任鹏华研究智选混合型证
券投资基金基金经理,2020 年 10月至今
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担任鹏华成长智选混合型证券投资基金
基金经理,包兵华先生具备基金从业资
格。本报告期内本基金基金经理未发生变
动。
注:1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日;担任新成立基金基金经理
的,任职日期为基金合同生效日。
2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
注:无。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
报告期内,本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定
以及基金合同的约定,本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产,在严格控制风险的
基础上,为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内,本基金运作合规,不存在违反基金合同
和损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内,本基金管理人严格执行公平交易制度,确保不同投资组合在研究、交易、分配等
各环节得到公平对待。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内,本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发
生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超
过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
今年以来,市场波动变大,以农历新年为分界线,节前大盘成长股持续上涨,而中小盘个股
则不断走弱,而春节后机构重仓股出现了一波急速的下跌,经过调整后,市场整体也更加均衡。
进入二季度之后,市场整体比较活跃,上涨较为明显,尤其是新能源车、半导体等板块,走出了
一波较大的行情,而上证 50 为代表的大盘股则相对较弱。进入下半年之后,市场整体仍旧比较活
跃,指数和板块之间的分化较为明显。中证 1000 和中证 500等中小盘个股指数相对较强,而沪深
300 等大盘股指数则相对较弱。从板块分化看,食品饮料、医药等消费板块相对较弱,而钢铁、
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煤炭、有色等周期行业相对强势,这种状况在三季度末出现了一定的逆转。
展望未来,虽然近期国内外新冠疫情时有反复,而随着疫苗普及率的提升,新冠对于人类经济活
动的影响也将会逐步降低,但是疫情带来的长期影响短期内很难消除,同时能源价格短期内仍旧
将处于相对高位。操作上,本基金对于投资策略进行了调整,个股配置仍旧较为均衡,在热点板
块和个股上加大配置,从而净值的波动将会比以前更大,未来仍旧是分散持仓,抓个股机会为主,
同时放开行业和风格的约束,追求收益的弹性。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末,本报告期份额净值增长率为 9.30%,同期业绩比较基准增长率为-8.32%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内,本基金存在连续六十个工作日出现基金资产净值低于五千万元的情形,本基金
管理人及相关机构正在就可行的解决方案进行探讨论证。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%)
1 权益投资 62,820,265.91 82.41
其中:股票 62,820,265.91 82.41
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 - -
其中:债券 - -
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -

其中:买断式回购的买入返售金融资

- -
7 银行存款和结算备付金合计 13,402,563.90 17.58
8 其他资产 7,590.72 0.01
9 合计 76,230,420.53 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值(元)
占基金资产净值比
例(%)
A 农、林、牧、渔业 1,215,696.00 1.63
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B 采矿业 4,076,957.80 5.48
C 制造业 55,031,424.11 73.95
D 电力、热力、燃气及水生产和供应
业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 1,197,702.00 1.61
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 1,298,486.00 1.74
合计 62,820,265.91 84.41
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注:无。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元)
占基金资产净值比例
(%)
1 688200 华峰测控 2,579 1,435,858.25 1.93
2 300450 先导智能 20,000 1,396,400.00 1.88
3 601225 陕西煤业 94,200 1,394,160.00 1.87
4 600438 通威股份 27,100 1,380,474.00 1.85
5 300037 新宙邦 8,900 1,379,500.00 1.85
6 300390 天华超净 12,800 1,374,080.00 1.85
7 603906 龙蟠科技 27,200 1,367,344.00 1.84
8 600188 兖州煤业 46,720 1,354,412.80 1.82
9 603260 合盛硅业 7,500 1,346,175.00 1.81
10 002756 永兴材料 14,300 1,345,344.00 1.81
5.3.2 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的全国中小企业股份转让系统
挂牌股票投资明细
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注:无。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
注:无。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
注:无。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注:无。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注:无。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注:无。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注:无。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为目标,选择流动性好、交易活跃的股指期货合
约,充分考虑股指期货的风险收益特征,通过多头或空头的套期保值策略,以改善投资组合的投
资效果,实现股票组合的超额收益。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注:本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
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5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查,或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本基金投资的前十名证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的证券。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 6,395.93
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 1,194.79
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 7,590.72
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注:无。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注:无。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因,投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位:份
报告期期初基金份额总额 23,266,225.77
报告期期间基金总申购份额 22,823,152.77
减:报告期期间基金总赎回份额 13,209,288.15
报告期期间基金拆分变动份额(份额减
少以“-”填列)
-
报告期期末基金份额总额 32,880,090.39
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§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注:无。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注:无。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况





报告期内持有基金份额变化情况
报告期末持有基金
情况


持有基金份额比例达到或者超过 20%的
时间区间
期初
份额




赎回
份额
持有份额
份额
占比
(%)


1 20210701~20210907 7,198,185.88 - 7,198,185.88 - -
2 20210701~20210830,20210908~20210915 5,445,485.24 - - 5,445,485.24 16.56
产品特有风险
基金份额持有人持有的基金份额所占比例过于集中时,可能会因某单一基金份额持有人大额赎回
而引起基金净值剧烈波动,甚至可能引发基金流动性风险,基金管理人可能无法及时变现基金资
产以应对基金份额持有人的赎回申请,基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
注:1、申购份额包含基金申购份额、基金转换入份额、强制调增份额、场内买入份额和红利再投;
2、赎回份额包含基金赎回份额、基金转换出份额、强制调减份额、场内卖出份额。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
(一)《鹏华研究驱动混合型证券投资基金基金合同》;
(二)《鹏华研究驱动混合型证券投资基金托管协议》;
(三)《鹏华研究驱动混合型证券投资基金 2021 年第 3季度报告》(原文)。
9.2 存放地点
深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心第 43层鹏华基金管理有限公司。
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9.3 查阅方式
投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅,也可按工本费购买复印件,或通过本基金管理
人网站(http://www.phfund.com.cn)查阅。
投资者对本报告书如有疑问,可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司,本公司已开通客
户服务系统,咨询电话:4006788999。


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