投资者在进行资产配置时，必须要明白自己的个人状况。

在形成资产配置组合的过程中，决定个人投资者资产配置行为的首要决定因素包括以下三大类: (1)损益表因素; (2) 资产负债表因素;(3) 表外因素。

图1：个人投资者资产配置的首要决定因素

损益表因素

承担风险或承受损失的能力：在一给定的投资头寸或资产类别中，一个投资者承受损失的能力受到以下因素的影响:损失以百分比和绝对值测算的严重程度，损失的持续时间，损失是否已经实现，预期将来的价格走势，其他投资工具的价格表现，一般经济条件，以及投资者的情绪、财务状况和心态。

长期和周期性市场前景：对于战略性和战术性资产配置有非常重要影响的是投资者对以下因素的定量和定性判断:特定市场的未来走势如何，多长时间才能达到投资者预期的目标价格，以及预期的价格变化形式，包括: (1)阶梯状; (2) 连续性;(3) 波动性; (4) 在大起大落波动后的稳定时期。

对预测的信心水平：将成功的投资者(或资产配置者)与不甚成功者区分开来的差别之一在于对信心和犹豫之间的权衡。投资者如果认为自己是对的，就应该有勇气坚持。如果他们发现想法有缺陷就应该灵活地面对现实，并在必要的情况下改变初衷。

投资者以及资产本身的税务情况：个人投资者的税收因素包括: (1) 所得税、资本利得税和房地产税;(2) 目前和将来的税收品种大类，与每种投资工具的资本和收入一样，可以为构建最优资产配置方案提供重要参数集。

资产负债表因素

个人动机和环境：个人投资者必须仔细思考资产配置的最终目标。比如他们投资于这类资产将导致谁受益?对于受益者来说这些资产意味着什么?投资者认为目前正处于什么时间阶段?什么样的计划内事件和计划外进展是应该考虑的?

集中化的投资情况的影响：对于个人投资者来说，资产配置必须考虑大量当前存在的或合同约定的预期投资头寸、资产流动性、股票期权和受限制证券。同时，必须客观和严格地分析保持积聚的投资头寸相对于将这些头寸完全或部分分散到其他资产类别的优势和成本。

财务需求、债务和意外事项：投资者计划的年消费水平、负债、抵押和其他债务将影响资产配置的决策，因为这些确定支出的存在将导致他们选择可以带来可预期的收入以满足这些支出需要的资产和投资类型。

重要的私人股份和(或)另类资产：许多个人投资者有相当一部分的财产投资于不属于常规资产配置品种的资产种类。它们包括: (1)与传媒、石油、天然气、森林和矿产有关的特许权的收益;(2) 艺术品、收藏品、古董和珠宝;(3) 家族企业中的所有权、未开发的土地和其他不动产。

资产负债表外因素

投资组合收益的时间、性质和规模：资产在什么时候和以什么形式给投资组合的最终受益者以回报将引发完全不同的资产配置行为。

收益的目标和基准：个人投资者希望其投资活动所能达到的目标框架以及这些目标的相应重要程度，将决定他们的资产配置行为。这些目标包括本金的安全、购买力保护、税前或税后年收益的特定水平等。在选择恰当的测算收益的绝对基准或组合基准时，投资者需要谨慎和考虑现实情况。

认知和评估权衡的能力：整个资产配置过程的相当一部分与投资者认知和判断一系列金融因素的能力是紧密相关的。一系列因素与另一系列因素相比的重要程度如何?对于任何给定的权衡方案来说，为了达到另一个变量更有利的成本收益方案，一个变量有多少成本和收益是必须既定的?

三类因素总结

总结而言，站在投资者的角度来看，其对历史、现状和对未来的预期将决定他们对资产配置的各项决策。

图2.资产配置的各项组成

驱使投资者选择低风险、低回报资产的个人特征包括:

(1)较短的时间期限;

(2)倾向于分散投资的资产配置策略;

(3)倾向于对投资收益的当前消费;

(4)倾向于收入形式的投资收益;

(5)倾向于可预期的收益;

(6)倾向于流动性强的投资;

(7) 需要随时获得资本。

驱使投资者选择高风险高收益资产的个人特征包括:

(1)较长的时间期限;

(2)倾向于集中投资于有限种类资产的资产配置策略;

(3)倾向于对投资收益的延迟消费;

(4)倾向于资本利得形式的投资收益;

(5) 能够忍受收益模式的不确定性;

(6) 愿意投资于流动性不强的品种;

(7) 可以让资产处于长短不一的锁定期。

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