【人物】读懂陈光明:熊市才是最美好的时光

好买说:年初A股行情火爆的时候,很多人来问研究猿:牛市来了吗?可以入场了吗?研究猿表示,熊市的时候你干什么去了?如陈光明所言“最美好的时光是熊市,而不是牛市。牛市是拿来害人的,熊市是未来回报投资者的。”读懂了陈光明,读懂了市场轮回,就离赚钱不远了。

心理学中有个有趣的概念叫“延迟满足”。

“延迟满足”指一种甘愿为更有价值的长远结果而放弃即时满足的抉择取向。

这个概念之所以有趣,是因为“延迟满足”能力的强弱基本解释了人与人之间的差距。

美国斯坦福大学的“延迟满足”实验最广为人知。研究员给十名儿童每人一块棉花糖,谁能抵住眼前诱惑不把糖吃掉,那么二十分钟之后能再得到一块糖。

实验中大约三分之一的儿童成功延迟了自己对棉花糖的欲望。实验后20多年的长期跟踪调查显示,这三分之一的儿童后来实现了更高的人生成就。

在成年人眼中,“棉花糖”实验也许稍显幼稚。实际上,在投资世界里,“市场先生”每天都在做着“延迟满足”实验。

“市场先生”或许会说:“今天我给你跌100点,只要你能坚持住,半年后我再给你涨200点。“

能“延迟满足”,抑制住追涨杀跌欲望的投资者恐怕寥寥无几。

投资中,短视与冲动往往是多数人的选择,只有少数自制力极强的投资者才能成为长期赢家。

大家都喜欢立竿见影的降准降息、开闸放水,而不喜欢深谋远虑的控货币、去杠杆。

大家都喜欢减税降费政策出台时一拥而上炒预期,而不愿耐心等待政策见效后经济的触底回升。

大家都在中美关税越加越高的过程中作鸟兽散,而不去想如此夸张的关税未来总有取消的一天。

在市场的剧烈波动期,那些成功者的智慧或许能帮我们克服人性弱点、。

下文整理了中国价值投资代表人物陈光明的历次公开演讲,其诸多经典理论言犹在耳、历久弥新。

熊市才是最美好的时光

对于投资者来说最美好的时光是熊市,而不是牛市。

多数人的问题在于,其不理解熊市的价值。

如果是实物产品,比如说iPhone7,刚发行时定价 7000块。如果忽然之间打对折,客户肯定排队购买。

但股票不是的,指数涨的时候,从3000 点到 5000点,甚至到6000点的时候,大家认为就是好的,认为以后肯定要涨到一万点、两万点。结果去排队买。

如果指数突然跌到了3000 点,很多人会认为再往下到 2000 点都不值。反而没有人买了。

牛市是拿来害人的,熊市是未来回报投资者的。

赚企业成长的钱,不要赚博弈的钱

二级市场是个流动性很好的地方,在这里赚钱途径基本就两种:一是靠博弈赚别人的钱,二是通过价值投资赚企业的钱。

相比博弈,价值投资其实真的非常简单。

好的企业会持续创造价值。可能你现在买的股票并不见得很便宜,但是你知道未来会更好。只要能选出好股票,那么股票放在那里就会有很多实现收益的办法。股东增持、分红回购、溢价收购等等。不一定要等行情起来了才能赚钱。

让市场为你服务,而不要被市场牵着鼻子走

对价值投资者来说,市场的存在是为你服务的,让你有机会买入,也可以在有需要的时候卖出。

但市场只有价格,而不能告诉你真实价值,所以,你不能把市场当成老师,而只能把它当作一个可以利用的工具。

对价值投资者来说,最确定、最重要的是要买的便宜,次确定的是选到优秀的公司,再次确定的是能够有周期的感觉,最不确定的就是预测市场。

理解了市场周期,就离赚钱不远了

市场的周期是可以感受的。

市场四季的更替周而复始,背后是亘古不变的人性,如果你在市场待得够久,对四季的更替会有感觉,比如在冬天要穿暖一点,夏天不能穿太多,春天你带把伞。

在不同的季节有不同的应对策略,而不是要想着去预测市场。预测到市场所谓的点位是运气,但可以感受什么时候这个市场已经过热了,或者在什么时候有比较确定的投资价值。

2005年千点附近加仓,2009年全面调整投资方向,2015年战略减仓,就是对市场周期的把握。市场趋势总是会有的,每隔几年总会有一个轮回。

我已经经历了第四次的牛熊了。大家如果能够知道这个轮回,基本上离赚钱已经不太远了。

2019年是熊牛转折之年

今年,是熊转牛的转折之年。

我长期战略看多未来中国的二级市场。

最重要的核心原因就是静态估值在底部区域。今年虽然涨了有20%,但整体还是在底部区域。

其次,中国的增长还是会有,估计可能比6%低,但是低速增长不代表没有牛市。美国的增长从来没有超过10%,但是人家股市涨了10年。

第三,现在产业链利润失衡,金融和地产占了大头,未来有调节的可能性。

第四,外资持续买入对市场生态造成了重大影响。外资买入的现象很重要,怎么强调都不过分。

第五,经济转型越来越依赖资本市场,因为2025年,政府靠补贴扶持不了企业,只有资本市场才能帮助科技企业创新发展。

从中长期来看,这一次是最有可能走慢牛的。

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