2007年股神巴菲特曾发起过一次著名的十年赌局，以50万美金为赌注，打赌十年后对冲基金经理选择的任何基金组合收益都不会跑过标普500指数基金。2017年，他在年信中公布了他与应战对手的成绩单，数据显示，巴菲特选择的标普500指数基金平均年增长率为7.1%，而其对手所选择的五只一篮子对冲基金平均年增长率只有2.2%，也就是说这十年间，股神所选的指数基金实力碾压了对冲基金经理精心挑选的基金组合。
指数基金是巴菲特在公开场合唯一推荐过的投资品种。那么能让股神如此钟爱的指数基金到底是何方神圣呢?指数基金为什么被称为普通投资者的最好选择?在接下来的文章中，我们将会带领大家一层一层揭开指数基金的神秘面纱。
提到指数基金，自然离不开指数这个概念，想要对指数基金有深入透彻的了解，就必须首先搞清楚什么是指数。
一、什么是指数
简单来说，指数就是反映平均水平的一种加权平均值，即通过某种规则选出一些样本，并通过加权平均求得这些样本的平均趋势，这一趋势可以被看做是以这些样本为代表的总体的变化趋势。
我们通常所说的股票指数、债券指数就是根据样本股票(即成份股)或者债券的价格所设计或计算出来的，用来衡量股票市场或债券市场的价格波动情形。另外，指数会定期调整成份股，剔除问题股、纳入新的合适的成份股，保证指数的有效性。
以沪深300指数为例，它以上海和深圳证券市场中规模大、流动性好、最具代表性的300只股票为样本，以2004年12月31日为基日，以调整股本为权重，用成份股股价的加权平均值/基日成分股的股价加权平均值×1000求得这300只股票的股价变动趋势，从而反映A股市场的整体走势。
下图1为历年来沪深300指数的趋势图，从趋势图我们可以看到它反映出了2008年金融危机前和2015年出现过的两次大牛市，当时沪深300指都曾超越5000点;也能看出现阶段市场虽然震荡且并非处于历史低位，但沪深300指数整体上呈现上升趋势。
数据来源：Wind，好买基金研究中心，数据区间2002.1---2018.5
(备注：指数的点数反映了指数背后的公司的股票均价，点数上涨表明这一指数背后的公司股价整体上涨，点数下跌则表明指数背后公司的股价整体下跌。)
二、指数有哪些类型
图2 指数分类结构图
目前市场上的指数种类繁多，分类方法也多种多样。我们根据指数所覆盖的资产类型，将指数划分为股票指数、债券指数、商品指数、衍生品指数等，它们分别反映其所覆盖的资产的价格走势。现有指数基金多跟踪股票指数，因此我们将着重介绍这一类指数。
1.国内股票指数的主要类型
股票指数根据选样指标的不同，又可以分为规模指数、行业指数、风格指数、主题指数、投资策略指数等。
规模指数以市值和流动性为选样指标，在不同市场上选择具有某类市值规模特征、流动性好的具有代表性的股票组成样本，来反映不同市场、不同类型企业的股价变动趋势。这类指数包括沪深300指数、上证50指数、中证500指数、创业板指数等。
表1 国内代表性规模指数
行业指数以行业为选样指标，在不同的市场上选择不同行业里代表性股票组成样本股，来反映该行业股票的整体表现。这类指数包括金融行业指数、房地产行业指数、医药行业指数、能源行业指数等。
风格指数以市场风格为选样标准，在不同市场上选择不同风格因子的股票作为样本股，来反映不同风格的市场的表现。这类指数主要分为价值指数和成长指数。
主题指数根据确定的主题选取样本，按照一定的规则构建指数，能反映各个投资主题的市场表现。这类指数有红利指数、国有企业改革指数、TMT指数、军工指数等。
投资策略指数以不同的投资策略为选样指标，是积极指数的典型代表，主要反映不同策略特征的股票的表现。传统的指数只能进行做多的单边操作且只使用市值加权法，而策略指数则可以采用多空两种方式，并主要采用基本面加权、财富加权、固定权重等非市值加权方式。这类指数包括基本面指数、风险加权指数、动量指数、波动率控制指数、股债风险评价指数、风险加权指数等。
另外，按照指数背后投资股票的范围不同，可以将股票指数分为宽基指数和窄基指数。
宽基指数的背后是覆盖范围较广的一篮子股票，没有具体行业的限定，有广泛的代表性，更能反映市场整体情况，前面所提到的上证50、沪深300、创业板指等都属于宽基指数。
窄基指数，顾名思义，就是覆盖范围较窄的指数，一般集中在某一特定行业或主题，如医药指数、消费行业指数、新能源指数、TMT指数等。
2.海外股票指数
海外股票指数以选择在某一海外市场上具有某一类共同特征的股票为样本，主要反映特定海外市场的表现情况。这类指数最典型的有港股市场的恒生指数、H股指数，美股市场的纳斯达克指数、道琼斯指数和标普500指数等。此外，国内机构也开发了海外市场相关指数，如中证香港金融地产指数等。
表2 典型海外股票对比
3.其他种类资产指数
债券指数反映债券市场的总体走势，包括全债指数和不同券种的债券指数。国内的债券指数有中证债券指数和上证债券指数两大系列，如中证全债指数、中证综合债指数、中证国债指数等;国外著名的债券指数有巴克莱美国综合浮动调整指数、巴克莱美国综合债券指数等。
表3 国内常见债券指数
商品指数有综合指数与分类指数之分，综合指数一般覆盖多种不同行业，分类指数则仅覆盖单个行业或部分品种。其走势与宏观经济走势高度相关，并能领先于CPI和PPI，在一定程度上能揭示宏观经济的未来走向。如国内的中证商品期货短期期限成份指数、中证农产品期货短期期限成份指数以及国外的标准普尔商品指数、高盛商品指数等。
衍生品指数包括信用衍生品指数和波动率指数，信用衍生品指数的成份是信用衍生品合约，用来衡量信用市场状况，最典型的是国际指数公司与知名国际投行2004年联合推出的iTraxx信用风险互换指数;波动率指数反映了期权投资者对未来股票市场波动性的预期，也叫“投资者情绪指标”，指数越高表明投资者预期未来股价指数的波动性越剧烈，如VIX恐慌指数。
三、指数是谁开发的?
开发指数的机构主要有两大类，分别是证券交易所和指数公司。
中国国内的指数有三大系列，分别是上海证券交易所开发的上证系列指数、深圳证券交易所开发的深证系列指数，还有中证指数有限公司开发的中证系列指数。
表4 国内各指数开发机构常见股票指数
中国香港的指数主要是恒生公司开发的，如恒生指数、H股指数等。
美国有三大主要指数，分别是纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯指数，其中纳斯达克指数是交易所开发的指数，标普500和道琼斯指数则分别由标准普尔公司和道琼斯公司两家指数公司开发。
另外，还有一些其他比较著名的指数开发公司，如摩根士丹利公司，开发了最近热议的MSCI系列指数(下图3为MSCI中国指数系列)，再如富时集团，开发富时100指数等。
图3 MSCI中国指数系列结构图
四、指数有哪些特点?
相对于单一股票而言，指数具有永续性、周期性、平均性、低风险的特点。
1. 永续性、周期性
在市场不断发展的过程中，公司总是会先后衰落，而指数作为一篮子股票，当原有的成分股衰落后还可以吸收新的公司来替换原来的公司，不会因为一家公司或单只股票的衰败而消失，能够长期存在并不断发展和更新，其波动趋势随着市场周期而变化，而指数的估值也会随着市场周期出现周而复始的在高估与低估之间的循环，能够提供源源不断的买卖机会。
例如：美国的道琼斯指数，1896年首次公布时包含了象征美国工业的最重要的12只成分股，时至今日，这12只成分股只有通用电气仍然留在指数中。自1897年起，道琼斯指数开始分为工业与运输业两大类，到1929年又增加了公用事业类，再加上以这三类指数为对象的道琼斯股价综合平均指数，现在的道琼斯指数由这四种股价平均指数构成，已经是世界上历史最悠久、最有影响、使用最广的股价指数，它的历史走势也能够反映出美国的经济周期。
图4 道琼斯工业指数历史趋势图(1927-2018)
数据来源：Wind，好买基金研究中心，数据区间2002.1---2018.5
2. 平均性、低风险
指数作为一篮子股票的价格平均值，其波动要比单只股票的波动更平稳，因而能够分散由于单只股票暴跌所引起的非系统性风险，不过这同时也意味着指数的收益也可能不会太高。
另外，在一些处于增长趋势的国家、或者某个行业，指数是最好的“晴雨表”，可以和这个国家、行业的增长一起不断增长。比如中国股市虽然波动大，但指数重心在上移，还有近些年的越南、印度股市都是趋势向上;美国虽然整体经济增速没那么强，但美国公司很牛啊，500强大多数公司是美国的，所以我们看到美股指数数十年都是趋势向上。所以指数产品是普通人投资资本市场、享受增长红利的最适合不过的工具了。
总结：
指数是反映总体趋势的加权平均值，根据它所覆盖的资产不同分为股票指数、债券指数、商品指数、衍生品指数等，我们最常见的是股票指数，通过样本股票价格的加权计算来反映股票市场的行情。股票指数简单来讲可以分为宽基指数和窄基指数，细分来讲又可以分为规模指数、行业指数、风格指数、主题指数和策略指数。开发这些指数的是证券交易所和指数公司。指数在表现上要比单一股票或其他资产更平稳、永续，标的多元，投资风险也更低，是适合普通人投资最适合不过的工具了。
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