从本期，开始定投标的的优化篇。
在这之前，我们讲的都是基金定投，定投的标的只有基金。有投资者就问了：除了基金，还有没有别的标的可以定投?比如最常见的股票，是否也能通过定投，摊平成本、分散风险呢?今天，我们就来回答这个问题。
一、股票
1.股票能不能定投?
理论上说，任何有波动的金融产品都可以定投，包括股票。
只不过，和基金不同，这里定期定额投资里的“定额”指的是份额，而不是金额。我们知道，股票交易按“手”来算，1手=100股，也就是说只能按100股的倍数来进行买卖。因此，想要通过金额定份额是不行的了。
以伊利股份为例，假设每个月的最后一个交易日买入1手，以开盘价直接挂单买入，从2017年1月开始定投，收益情况如何呢?
来源：wind
数据来源：wind、好买基金研究中心，截止2018.9.27
可以看到：截止到2018年2月底，定投收益率最高可以达到45.3%，赚得收益14927元(定投14期，买入1400股，累计投入32939元)。而随着今年以来市场的下跌，不仅收益全没了，而且还伤及了本金。可见，和基金定投一样，股票定投也要及时止盈!尤其要避免“微笑曲线倒挂”带来的损失。
再来看平均成本线。即使定投后期市场出现了很大的跌幅(25%)，但平均成本线并没有拐头向下。这是为什么呢?原因有2点：1)定投多期后，平均成本会慢慢钝化;2)也是股票定投非常重要的一点，那就是相比基金定投，股票定投摊平成本的效果较差。这是因为股票定投是固定份额(非固定金额)，不管股票上涨还是下跌，买入的份额(股数)都是一样的，并没有达到“低位多买、高位少买”的效果，而只是单纯的对每期买入成本做了平均。
假设把伊利股份当作“基金”来定投，股价当作基金净值，定投摊平成本的效果如下：
数据来源：wind、好买基金研究中心，截止2018.9.27
上面列举了股票先上涨后下跌的情况，其实，关于我们之前讲过的“定投适合什么样的市场环境”，对股票定投也是适用的。
有人看到这，可能心里乐开了花：既然股票能定投，还定投基金干嘛?直接定投我想买的股票不就完了?波动大、涨得还快!真的是这样吗......
2.股票定投难度大!不一定适合你
除了上面提到的股票定投摊平成本的效果较差，事实上，股票定投在操作上也存在很多问题，并不适合每一个人。
1)定投金额大
买股票至少100股起，而个股的价格少则几块，多则几百。如果拿最新(2018.9.27)全部A股的平均收盘价来模拟定投股票的价格，那每月至少需要12.46*100=1246元。如果你定投的股票股价30、40元，那每月就需要3000、4000元。并且，为了分散风险，不可能只定投一只股票吧。如果定投多只股票的话，那需要的资金就更多了，不是每个人都定投的起的。
另外，由于每个月定投的金额不同，对投资者理财、现金流的规划都很不方便。
2)手动定投、缺乏纪律性
基金定投可以直接签约定投计划，股票定投就只能每月自己手动买入了。
一方面，更费力，如果有投资者想要买在低点，还要一直盯盘，很花费时间;另一方面，缺乏纪律性，无法克服人性的贪婪和恐惧。如果市场一直跌跌不休，下跌很多，你都快绝望了，这时还有勇气买吗?或者看到最近市场涨了很多，以为牛市要来了，又会不会频繁买入呢?
3)选股难、个股地雷多
还有最重要的!就是选股难!你很难选到一只优质的长期走势向上的好股票(至少大多数人都没有时间和这个能力)。
并且，定投个股的风险还是很高，虽然定投分批进场可以分散风险，但是风险的本质和来源还是投资标的。如果选股不当，股票跌起来是很凶狠的，跌到“地狱”都有可能，能不能涨上来也不一定;还有，万一遇到“黑天鹅”怎么办?如果股票退市，也只能忍痛割肉了。
而基金定投就不会存在这样的问题。基金投资于一揽子股票，可以较好的分散风险，即使有股票踩雷了，基金净值也不会下跌太多。并且，基金由专业机构运作，我们不用操心，省时省心省力。
所以说，如果你要定投股票，先看看你适不适合，建议三思而后行，毕竟操作难度还是很大。
二、黄金
除了基金、股票，黄金也可以定投。不仅如此，黄金还适合定投。
1.黄金为什么适合定投?
黄金作为一种特殊的商品，具有货币、商品、投资等属性，具有其它资产不可比拟的优势。
1)抗通胀能力。数据统计，近20年现货黄金(伦敦金)的年复合收益率可以达到7.8%。黄金基本上是可以抵抗通胀的。
2)天然的避险资产。“大炮一响、黄金万两”，说的就是黄金的避险功能。每当市场风险偏好下降、恐慌情绪蔓延的时候，黄金的避险功能就显得弥足珍贵。
3)低相关性。黄金与其它大类资产的低相关性，能有效对冲和分散风险。近20年数据统计，黄金和沪深300的相关性为-0.16，与标普500的相关性为0.08。因此，在资金量充裕的情况下，建议配置一定比例的黄金类资产(10%-20%)。
另外，从波动性看，近20年黄金的年化波动率在15%左右。虽然和大A股相比(沪深300年化波动率在20%以上)，黄金的波动率没有那么高，但是整体波动性还可以，也是适合定投的。尤其当突发事件发生时，波动极大。
因此，从未来趋势和波动性考虑，黄金是适合定投的。
2.黄金怎么定投?
这里排除了黄金基金、黄金股票的定投。目前，定投黄金还有两种方法：
1)“积存金”
近几年各家银行推出了比较流行的“积存金”，类似于基金定投，每月固定扣款买黄金，到期不仅可以赎回赚差价，还可以提取实物金。比如中国银行的积利金、民生银行的积存金、平安银行的平安金、招商银行的黄金账户等。这类产品的买卖需要关注手续费、点差等交易成本。
以民生银行的积存金为例：可以按日、周、月积存，定投方式只能按数量(0.1克的整数倍)买入。不收取手续费，但是买卖时单边会有1.2元/克的点差。什么意思呢?从下图可以看到，积存价比赎回价高1.2元/克(264.33-263.13)，差价1.2元/克，也就说买入后上涨1.2元/克才算保本。
需要注意的是，每家银行的交易成本收取的方式不同。比如工商银行的积存金，只收取“积存手续费”和“赎回手续费”，没有价差(最新积存手续费和赎回手续费都是0.5%)。
2)定投“纸黄金”
纸黄金最早是一种凭证，一般不能提取实物金条，只能跟炒股一样通过低买高卖赚取差价，因此收益完全跟着国际市场金价走势走。定投纸黄金，则指的是每期固定买入一定数量的纸黄金，摊平成本，待纸黄金的价格走高时卖出获利。
各银行有很多，比如工行“金行家”、建行“账户金”、中行“黄金宝”。以工行的纸黄金为例：可以直接签约定投计划，每期买入数量最低1.00克(级差0.1克)。
另外，这类产品也需要关注手续费、点差等交易成本。目前，工行、建行、中行的纸黄金都没有手续费，只有点差。工行的单边点差是0.4元/克。
其实，除了“纸黄金”，还有“纸白银”、“纸铂金”等也可以定投。
三、原油
和黄金一样，原油也可以定投。国际原油从2016年低点到现在，上涨了近200%!今年以来也上涨了30%。就在2018年9月25日，布伦特原油价格已经突破了82美元!妥妥的牛市啊。
来源：Wind
从波动性来看，原油的年化波动率可以达到接近30%。从上图也可以看出原油的波动性是很大的。因此，原油是非常适合定投的品种。
我们之前讲到定投原油，一般指的是定投原油类基金。其实，除了基金，还有一种投资原油的方式，那就是“纸原油”。和“纸黄金”一样，“纸原油”也是一种凭证，以美元计价，投资者按银行报价在账面上买卖“虚拟”原油，个人通过把握国际油价走势进行操作，赚取原油价格的波动差价。
定投纸原油，就是每期固定买入一定数量(桶)的纸原油，摊平成本，待纸原油的价格走高时卖出获利。交易方式和纸黄金类似，只不过有的银行没有开通定投服务(比如工商银行)，需要自己每期手动买入。另外，该产品也要考虑手续费和点差等交易成本。
需要提醒的是：纸原油包括了“北美原油”和“国际原油”，两个账户是相互独立的交易子账户，不能累加或相互抵消。投资者视个人情况选择定投。
总结：
除了基金，其实定投的标的还可以扩展到股票、黄金、原油。只不过，股票定投在操作上存在很多问题、难度大，不适合大多数人。
对于黄金和原油，我们在定投第一季里就提到过可以定投，本期主要是从基金以外的投资角度来探讨如何定投。这类产品在定投的时候需要关注手续费、点差等交易成本。当然了，也可以定投黄金、原油类基金，选择ETF和LOF基金费率更低(场内购买需要股票账户)，场外基金一旦签约自动扣款更方便。
好了，今天的分享就先到这。下期，我们再进一步深入地聊聊如何定投组合，感谢，再见!
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