大家好，我是王啸，主要做早期投资。刚才来自大厂、运营商的演讲嘉宾跟大家分享了5G的发展前景。在座的听众有创业者、投资人，也有消费者、自媒体，但大部分人还没有5G手机，也有很多人不知道到底5G对我有什么价值。VR和AR是有价值的，但是似乎还没有真正应用。在这种情况下，我们投资机构可以扮演什么角色呢?

我们所做的事情就是判断5G修好以后，大家可以用得上什么样的应用;以及对于消费者、企业尤其是智能制造的工厂来说，5G有什么价值。我们在做的事情，就是去理解技术发展到了哪一步。

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新一代通讯技术带来的结构化机会

在座的创业者们可以在这波浪潮中找到很多机会。比如刚才有嘉宾谈到的全景系统等。把5G放在大浪潮上看，它仅仅是浪潮中一项很重要的技术。这些技术突破了4G的弊端，解决了一些问题，而这些被解决的问题很可能集中在工业领域。与此同时，5G的高带宽、低时延，得到了一些大的突破，可能带来信号方面的商机，今天来分享一下我对此的理解。

首先，我们把5G放到更大的场景来看。这几年，创业市场一直处于消费互联网时代，中国的用户从到两千到现在的十几亿，我们之前用PC，现在用手机。但用户规模在接下来几年基本不会增长，甚至还会消退，那接下来一波机会是什么?是产业互联网的机会。它的模型不是流量变现模型而是效率提升模型，它包括5G+AIoT等等，因为任何一个技术不可能单独孤立地推动发展，所有技术都有迭代。比如说5G如果没有光纤，就提升不了效率;如果有光纤，没有存储和GPU，没有华为云和我们投资的青云QingCloud等，产业也是没办法继续升级的。所以本质上，产业互联网的机会是云+前端传感器+数据智能等等一系列的合力，这些升级合力推动整个商业和社会往前发展。我们也投了自动驾驶、云计算公司等等，这些公司并不是我们近期投资的，都是我们在四五年前甚至八年前投的，所以这些技术的演进需要漫长的时间，才能产生新的机会。

对于 5G 的应用场景来说，比较容易看到的就是垂直行业的应用。比如说在电力行业有没有可能做5G网络，让电力分配变成全自动化，同时用传感器和高度人工智能化的系统来统筹发电。这样会有相当一部分电力不需要消耗在无用的地方。这种全自动的、与电力行业类似的5G产业升级机会，我认为是存在的，从终端层到平台层都存在一些机会。

终端层在最前端。5G本质上是解决物联网问题，因为4G已经完全可以把人连接上网，只不过5G网速更快了一些，体现升级和加分。在终端层层面，我觉得5G云游戏是一个很大的机会。我认为对于创业公司来说，视觉创新比如3D传感、光电传感器，还有一些新型物联网终端设备，都是有机会的。例如AR眼镜，如果在AR眼镜里置入边缘计算的芯片和5G网络模块，用户就能够以更大视角看AR，可能玩家的体验更不一样。我们用手机打游戏，还是受到手机屏幕的限制。再比如，自动驾驶不是简单的将车连接上网，自动驾驶的本质是把车载传感器连到网上以后，让车辆形成自动驾驶的能力。这个机会很大，而且5G加持下，车辆在行驶过程中不会断网。所以在网络延时方面，可能不一定真正实现0延时，但是肯定会有一些突破。

在5G网络上有一些偏技术层的机会，例如给华为等大厂做下游供应链，提高供应链能力。这部分机会相对来说比较弱，我觉得还是比较难的，很可能华为等大厂可以自己做。

还有平台性机会。我觉得云计算前面要加一个端，根据不同行业的要求，具备不同的能力。举个例子，智能制造领域的客户需要实时的平台型系统，而安卓系统不能解决实时性，很可能用的过程当中卡断了，这就是平台性的机会。如果能在实时性上有所突破，这类机会是有前景的。还有一些系统在平台上的计算能力升级机会等等。

九合创投创始人王啸

应用层跟细分行业有紧密的关系，包括医疗、交通、电力等等各种各样的行业都存在5G的机会。这里面有一部分机会是来自于专网虚拟运营商的可能性。目前的虚拟运营商在物联网之外是一张大网全部覆盖。如果行业应用比较深，很可能专网有应用层的系统性网络。这部分是电信和移动等大运营商不太愿意做的，因为每一个单一市场都太小了，或者切入行业需要能耗，跟运营商整体能耗不一致。这都是创业公司的机会点，可以显著增强效率的升级改造。

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5G与数据结合

能爆发出巨大的价值

To C只是5G的一部分，我认为To B是5G应用的核心价值，我认为在To B的各个方面都存在机会，例如智能制造、汽车、家居、能源等等。我们接触这些领域的创业公司时，会关注技术演进到什么程度。如果创业者做的东西太超前、难度很大，很可能无法落地。我们在做判断的时候，除了看技术是否相对成熟以外，也关注创业者选择的市场是否有真实的需求和增长空间，这是最重要的。对早期创业公司而言，在巨头垄断的市场里面突破，基本是没有机会的。但是在巨头没有关注的垂直领域里面，从小到大、从大到强，还是有很多机会。所以我认为市场的细分和创业者对市场机会的识别很重要。在投资了两百多家公司之后，我们体会到，技术与市场的结合点很重要。每一个细分领域的市场，要发展到一定程度，才可以投资这个市场。

团队方面，我们认为团队技术要扎实，除了研发还要有销售能力。这样的组合型团队，相对来说在初始阶段是更有机会的。从大市场的细分领域切入，从零开始慢慢做起来，这里面存在大量创业机会和投资机会，这也是我今天站在这里做分享的主要原因。

同时5G一定要跟数据相结合。过去，中国的移动互联网里有大量用户，用户产生数据。未来，在物联网上会产生更大更多的数据，这些数据需要存储，需要被智能化地整合分析，从而运用于各种服务中。这部分数据将会是衡量创业能力的重要组成部分。简单来说，创业公司经过积累，产生大量有价值的数据，那么这家公司就不太容易被替代，会在自己细分的市场中有占有一席之地。同时，这样的公司还有以数据作为垄断、产生溢价能力的可能性。我们认为，数据价值具有稀缺性，并且在未来一段时间的创业战场上，数据稀缺性都会是好团队的有力武器。

此外，技术成熟度也是需要考量的。实际上，5G技术还处在一个逐步成熟的过程中。我认为5G技术真正的成熟，还需要两年左右的时间。5G手机真正起势、真正好用是需要时间的。5G的To B技术在To B领域中实现大规模应用，也需要相对长的时间，所以对于时间点的判断也是非常重要的。

创业公司很怕选对了赛道，但进入太早，这样的话大概率会坚持不住。如果早了五年，基本不可能做起来。创业公司提前一两年左右布局是合理的。提前三年的话，就要看公司和创始团队是否可以熬得住。所以需要结合时间点判断，在当下这种情况下，是否有机会。5G+云+AIoT+To B的能力相结合，会有一些新的可能性，这样也是最容易突破的。

九合创投在这方面也做了一些布局，近几年前我们投资了一些在接入端、网络端提供芯片的公司。我们不会投资与华为竞争通用型业务的公司，我们投的一定是场景化业务。我们还投资了工业的模组，还有人工智能医疗公司，还有在杭州的无人机物流公司等等，这些公司本质上都在利用技术和数据的机会提高效率。

坚守在科技的早期，争取做中国科技的中坚力量，这是九合和我的价值观。很高兴今天来做分享，谢谢大家。

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