上周，上证综指涨1.39%，上证50涨幅1.56%，沪深300涨幅1.93%，中证500涨幅2.36%，中证1000涨幅2.90%。恒生指数涨幅0.58%，报收于26498.37点;恒生国企指数涨幅1.02%，报收于10407.18。纳斯达克指数跌幅0.10%，报收于8656.53点;标普500涨幅0.16%，报收于3145.91点。

申万一级行业中，上周板块普涨。电子板块继续领涨，涨幅达6.31%，家用电器与传媒板块分别涨4.66%以及3.52%。基建类板块上周表现低迷，采掘跌0.01%，钢铁与建筑装饰分别涨0.07%、0.34%。

点评

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上周A股探底回升，报收2912.01点，涨幅1.39%。上周量能有所回升，盘中热点切换较快，消费、金融与科技板块先后活跃，市场韧性有所增强。上周前两个交易日A股均经历探底回升，成交量萎缩，市场整体处于弱势整理状态。此后市场情绪开始回升，A股在周中外围市场普遍大跌之时，仍走出相对独立的上涨行情。周四金融、科技股维稳带动题材股全面发挥，指数跳空上行，周五无线耳机、消费电子板块异动拉升，A股结束近一个月的单周下跌行情。整体来看，对外开放的政策托底加上长期资金的引进，使得当前市场具备多重支撑，11月PMI数据回暖一定程度上也提振了市场信心，短期内股市继续下探空间有限，横盘整理仍为主线，需关注白马股大跌可能预示的风格转换。

MSCI扩容告一段落，但上周北上资金仍延续大幅流入势头，单周净流入205.51亿元。截至12月6日，北上资金今年以来累计净买入达2993亿元，继续刷新去年2942亿元的历史记录。行业方面，北上资金持股市值最高的前4大行业分别是食品饮料、耐用消费品与服装、银行和医药生物，四大行业持仓市值合计达6259亿元，占全部仓位比例约49%。近几个月来，北上资金净买入的深股通的金额大部分时候都远高于沪股通，显示北上资金对深市成长股的重视，尤其是科技股，上周韦尔股份等12股上周获得超亿元净买入。长期来看，全球流动性宽松背景下，A股估值优势依然明显，预计主动资金仍将陆续流入，节奏或有所放缓，但外资整体增持A股的大趋势不会改变。

国内经济方面，12月6日政治局召开会议，分析研究2020年经济工作。从政治局会议精神看，“六稳”(稳金融、稳就业、稳外贸、稳外资、稳预期、稳投资)依然是2020年的工作总基调之一。会议指出要全面做好“六稳”工作，保持经济运行在合理区间，确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官，显示2020年作为十三五收官之年，中央仍将合理的经济增速视为目标，同时面对不确定的外部环境，保持经济与社会发展稳定仍是重中之重。出口方面，11月出口增速-1.1%，略低于预期。对美国出口增速从-16.2%放缓至-23.0%，对美出口占比下降至16.9%，显示贸易摩擦的影响还在小幅上升;对东盟出口继续改善，11月出口增速高达18.0%，一定程度上缓和了贸易摩擦的冲击。后期出口能否改善，仍取决于中美贸易摩擦谈判进程以及欧美经济的改善程度。结合政治局会议提出的全面做好“六稳”工作来看，努力争取外部环境改善之余，提振内需以对冲出口的压力仍是未来政策的着力点。

我们认为短期指数向上空间不大，目前主要是结构性行情，地产产业链和科技板块在近期表现会相对突出。

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