第一阶段大波动或已结束全年市场大概率区间震荡

总体来看，肺炎疫情短期确实造成了一定冲击。

回看1月数据，A股市场先扬后抑。在中美达成贸易协定以及超预期的宏观数据支撑下，上半月市场稳中有升。但随着武汉肺炎疫情扩散，避险情绪逐渐升温，下半月市场出现大幅回调。

由于春节消费占比之大，餐饮旅游等行业损失惨重，1季度GDP增速也可能受此影响。另外考虑到肺炎疫情影响仍在发酵，春节后企业复工推迟、部分省份的隔离措施降低了市场需求，预计后续GDP面临短期下行压力。

但“股市表现”有时与“生活感受”并不是完全一致，从本周市场表现来看，股票与疫情甚至可以说是“半脱节”状态。金融机构的一系列有效举措、公募基金的大量增持，以及北上资金的不断买入，都给这个市场以强大支撑，第一阶段大的波动可能告一段落。

就全年市场而言，刘天君认为大概率会表现为区间震荡。市场的投资主线在疫情冲击下，节奏会有变化，但调整结束后，仍将继续演绎结构性行情。

疫情之下，哪些板块会走出来？

刘天君曾说：“这个时代，物美价廉已可遇而不可求。未来比拼的是基本面研究深度，比拼的是谁能发现大家都看得见却想不到的投资机会。”

疫情影响下的A股，又何尝不是呢?

面对短期的影响及市场的回调，我们或许可以理性评估短期风险和长期收益，积极调整组合结构，从而“化危为机”。泰旸认为，科技硬件和消费品将在调整后显著分化，而医药和互联网中的部分子行业则有望取得超额收益。

一、把握消费板块的分化行情

一般来说，春节期间本是消费、餐饮、娱乐等行业的一个大幅增长期，但受此次疫情影响，消费品板块延续了节前的回调趋势。

在刘天君看来，此次冲击使得消费板块难现整体性机会，并将出现明显分化。大部分可选消费板块将面临业绩和估值双杀的压力，而具有线上消费属性或线上化转型较好的公司有望取得超额收益。

二、疫情之下，医药板块相对受益

受肺炎疫情影响，医药板块相对受益，且走势非常强，已成为今年表现最好的子行业。在这当中，泰旸持续看好创新药、医疗器械及领先的医药服务公司。短期部分避险资金有望增持与疫情存在关联性的诊断、医用防护耗材、治疗性药品和器械、药店以及互联网医疗等。长期而言，政府公共开支会加大对医疗防疫、公共卫生的支付比例，国产医疗器械、疫苗、创新药公司有望受益。

但同时我们也应该注意到，医药行业并不是纯粹“单向受益”。很多地方的医疗服务全力配合发热门诊，很多医院其他科室全部停诊，这部分的停滞对慢性病科室影响也很大。因此医药行业依旧是机会和风险并存，投资也需相对冷静，对于长期看好，目前涨幅不大的个股会选择继续持有。

 三、中国先进制造发展趋势不改

近些年来，中美关系的变化敲响了关键技术自主可控的警钟，国内高端制造业发展动机增强。春节假期前，电子板块延续2019年的强势行情，其中半导体板块表现尤为突出。而假期后面临复产压力，复产时间推迟，电子行业和消费品一样是处于受损的板块。

刘天君认为，虽然受疫情影响，科技板块回调，市场普遍担心消费信心下降导致电子制造产业链受损。但此次短期事件仅仅阶段性影响市场情绪，并不改变2020年产业链变革的趋势以及中国先进制造的优势。

不可否认，今年会面临很大的经济增长压力，市场可能也缺乏比较大的增长点。但站在资本市场角度，泰旸还是对创新和成长抱以希望。在这特殊的时刻，面对股市的恢复一方面感到高兴，但也要相对冷静，做好风险预估和预判。

登高望远，从10年甚至更久的眼光来看，以实业的眼光来投资，优选赛道，精选龙头，方能取得较高的投资回报。

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