世上只有“穷苦”才不会招人嫉妒。——波伽丘《十日谈》

下周中美数据都相对真空，市场大概率由地缘政治驱动。继续跟你聊聊这个议题，看看中美的博弈态势。

记得过去，极精微的过去。

如果你只看国内的自媒体，会看到意见非常两极分化。围绕上周全球卫生组织大会，有的认为疫情让中国确立了国际领导地位，有的认为中国在遭受全球的围攻。

细节又在魔鬼里。如果细看，你会发现通过的议案跟澳大利亚宣称的无关，而是中国支持的一个确保卫生系统有效运作以覆盖新冠疫情以及其他疾病，包括美国反对的“性与生育”相关的疾病。

应该说，此次会议再一次挡住了美国“长臂”所能够得到的地方，中国得一分。

另外一个“利好”，是美国Pew Research的德国关于中美关系的民调。一年前，50%的人认为美德关系更重要，24%的人投中德。现在这个比例变成了37%对36%。

在德国眼里，中美同样重要，中国得很多分。

认识现在，道问学的现在。

美国长臂能够得到的地方是芯片，这是现在市场的纠结。这里，市场可能有两个误区。

第一是对120天延期抱有幻想，认为这是美国谈判的一个筹码。

事实上，上周我们提到的2018年初美国政客破化华为与AT&T的合作就已经确定了其战略，后来在现有法律框架内找不到借口就通过不断地修改规则来制裁。

这类行为提醒你，默认假设应该是美国无底线，华为可能的确遇到了一个很大的坎儿。

第二是认为中国毫无还手之力。

应该说，中国还是不想撕破脸皮，不想跟美国一样没底线。

我们来做一个头脑风暴：如果中国立法要求所有使用中国加工过的产品的美国企业经过中国批准，或者因为非市场手段封锁损害了中国消费者的生存与发展权，则不承认封锁国家的专利。

那么，中国是否也可以用这类法律进行长臂管辖？

我们应该承认，中国的法律跟全球所有其他国家法律一样都是法律。矛盾的时候，比拼的是执行能力，每个国家都有够得到的地方，也有够不到的地方。

现实的问题是美国通过的关于中概股的法案。

证监会今天回应反对美国政治化的做法。所以，未来很多中概股公司都面临潜在的双重监管冲突问题。

近期有报道称网易与京东方可能在香港上市，这是一个解决这个双重监管矛盾的办法。

这个动作一方面可能会被一些投资者解读为负面，也就是缺乏美国市场的流动性，回归过多对港股资金也是压力。但另一方面，如果说三年前只有腾讯一家新经济代表的话，现在已经有了阿里巴巴、美团和小米。

如果未来更多的好公司在港股上市，我们判断“好”资金会跟着到“好”公司来。而港股是一个美国长臂无法“直接”够得到的地方。

鉴往未来，致广大的未来。

长期看，美国长臂划拉得越勤，大家就会躲得越远，越发专注与他国合作发展高科技。

发展需要人才，关于中美科学技术人才的培养应该说普遍的看法是中国技术人才多，但不精，不够专注或者说缺乏对科学的执着与信仰。但这一点，我们也同样不悲观，事情都是相对的。

上周我们谈到美国疫情之后需要担忧宗教驱动的“反智”，本周Pew Research民调出了个有趣的结果。

总体上看，疫情让美国人意识到了科学的重要性，现在有43%的人表示非常信任医学科学家。但两组细分数据让人担忧，一是疫情前只有35%，而其中宗教保守的共和党人疫情前有32%，疫情后下降了一个点，变为31%。

长期看，我们还是很悲观。

大类资产周度回报（5.15 – 5.22）

上周商品优异，债券震荡。中国股票回撤较大，美股相反，人民币总体下跌。中国股票下跌集中在周五，美国针对中概股的立法、人大关于香港的措施、两会财政刺激总体弱于预期是市场调整的主要影响因素。

图例 1：境内主要商品现货与期货周度涨跌幅（%）

来源：彭博、万得、凯丰投资

注：境内可交割原油缺乏准确的人民币现货价格，暂不计算

图例 2：境外主要商品现货与期货周度涨跌幅（%）

来源：彭博、万得、凯丰投资

图例 3：境内主要股票现货与期货周度涨跌幅（%）

来源：彭博、万得、凯丰投资

注：创业板与中小板没有期货

图例4：境内外主要股票现货与期货周度涨跌幅（%）

数据来源：彭博、万得、凯丰投资

图例 5：境内外主要国债期货周度涨跌幅（%）

数据来源：彭博、万得、凯丰投资

图例 6：主要外汇周度涨跌幅（%）

数据来源：彭博、万得、凯丰投资

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