上周是本月的最后一个交易周，市场整体缩量上行，每日盘中多空双方的博弈明显加剧，市场主要方向并不明朗，资金观望情绪相较上一周加重，上证指数探底回升，整体在3200-3300点区间震荡，截至周五收盘，上证指数上涨3.54%，报收3301.01点。

宏观经济方面，最新公布的PMI数据以及规模以上企业经济数据都在一定程度上超过预期，钢铁、采掘、有色金属等周期行情利润由降转升，而景气度较好的装备制造业、高技术制造业利润增速改善明显，同时，上周召开了重要会议对下半年经济政策进行定调，对市场情绪影响较大的货币政策方面表述由4月的引导利率下行变为推动综合融资成本明显下降并强调了精确导向，短期内对市场会产生一定的影响，但随着经济情况改善以及财政货币政策的积极扶持，市场逻辑有望由短期流动性预期向长期基本面成长预期的转化，进而促成更为健康的二级市场价格行为。

市场方面，全球7月权益资产以及黄金的短期快速上涨很大程度上是由于全球流动性快速增加并导致货币资产回报率快速下降所致，同时A股更高的涨幅也得益于国内疫情的有效控制，但随着市场情绪回归理性，经济复苏后货币政策边际收缩的可能性增加，进而有必要担心后续增量资金能否跟上，同时随着对宽信用政策下实体贷款资金违规流入股市的大力监管也一定程度上提高了市场对增量资金的担心，另外，新冠疫情仍然是影响全球经济的重要因素，上周美联储议息声明再度表现出对于未来美国经济的担忧，同时释放出货币政策框架更为宽松的倾向。

而我国疫情在较长一段时间无增长或零星增长后新增新冠病例近期再次出现日增超百的情况，增大了未来的宏观经济情况的不确定性。最后，中美相互关闭领事馆的事件也在逐步发酵，作为规模为世界前2位的经济体关系的进一步发展势必会对全世界经济产生重要影响，而产业链全球化的经济大背景下，也会反过来影响我国产业的健康发展，该事件作为影响整个市场的系统性风险有必要持续关注。

上周市场相较于再上周再度收敛，市场活跃度下降明显，日均成交量勉强维持在万亿以上，但是已经有个别交易日缩量明显。

外资方面，上周沪深港通流向也并不明朗，流向整体配合市场总体走向，出现了较为明显的波段操作风格，截至周五收盘，北向资金共流出42.57亿，沪股通卖出较多，整周卖出115.24亿，而深股通资金持续进场，流入72.67亿。

上周行业板块整体收涨，仅有国防军工板块微跌，板块内并没有实质利空发生，究其原因在于由于近期板块涨幅较大，资金在高位获利有获利离场需求导致的短期调整。涨跌幅榜靠前的行业除了休闲服务板块外，主要集中于科技股以及基建类的上游产业，这些科技类板块在短线微调后重回升势，一定程度上反映了国家产业政策对行业整体景气度的影响，持续拉高了相关板块的估值。

休闲服务板块由于中国中免作为绝对权重，单一个股决定了整个板块表现，但也反映出免税概念在国内的热度，同时需要提示风险，借鉴日韩免税店模式和收益情况，国内免税店利润是否可以支撑目前估值仍需要谨慎关注。

成交量方面，计算机，电子，化工，机械等大市值行业板块仍然成交量较大。

统计局：中国6月规模以上工业企业利润同比增11.5%，前值增6%；1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额25114.9亿元，同比下降12.8%。

2020年7月31日，北斗三号全球卫星导航系统建成暨开通仪式在人民大会堂隆重举行。中国向全世界郑重宣告：中国自主建设、独立运行的全球卫星导航系统已全面建成，中国北斗自信开启了高质量服务全球、造福人类的崭新篇章。

中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，同时决定今年10月在北京召开中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

统计局：中国7月制造业PMI为51.1，预期50.5，前值50.9；综合PMI产出指数为54.1%，环比降0.1个百分点，表明我国企业生产经营总体继续保持恢复性增长势头。

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