贵州茅台是家喻户晓的“股王”。2001年上市至今，20年时间里茅台股价涨幅逾300倍。但别说普通投资者，就算是基金经理能坚定持有茅台股票超过10年的恐怕也屈指可数。因为20年时间里，茅台业绩增长也有停滞的时候，茅台股价更是有回撤超60%的时候。（数据来源：Wind，好买基金研究中心，2001-2020）

可见，即便投资者聪明绝顶、别具慧眼，找到了真正的优质资产，但如果其心态不够稳定，信念不够坚定，也可能与成功失之交臂。

基金投资更是如此，如果好的投资成果=选出好基金+持有足够长时间，那前者可能不是最难的，选基金总有些可以总结的规律、可以量化的指标。而在持有基金的过程中，投资者的理性、信念、心态都要经受长期考验。如何耐心持有，才是基金投资中的大难点！

近期A股行情由此前的加速上涨转为宽幅震荡，基金投资者的心态可能又在经受考验。接下来，我们介绍应对波动的三种方法，帮助投资者减轻压力与阻力，在市场波动中减少情绪干扰，贯彻理性决策。

方法一：构建低波动组合

分散投资，是机构投资者常用的管理波动的方式，这个方法对个人投资者来说也非常适用。

我们此前也提出过，持有多只股票型基金构成的组合，投资体验要优于持有单一股票型基金（详见：“牛基”这么多！股票型基金怎样组合怎样买？  ）。关键是组合中的各个基金要同等优秀，且不同基金的业绩相关性要低，这样投资者能在不降低整体回报的情况下，经历更小的波动。

同理，如果投资者配置权益类资产的同时，也配有其他长期回报较好，且与股市走势相关性低的资产，那组合的波动也会降低。

举例而言，假设一支股票基金在5年间实现了20%的年化回报，但20%的波动率和30%的最大回撤可能让投资者无法长期持有。如果投资者同时投资年化回报15%，波动率10%，且业绩与该股票型基金不相关的CTA基金和市场中性产品，那投资体验会有较大改善。

当前上证综指在3300点附近震荡，如果出现了预期之外的负面因素，A股大幅回撤30%，从3300点到2300点，可能多数投资者均会承受巨大的心理压力。但如果分散配置将组合的回撤降低到9%，投资者心态会更为平稳，优质的浮动收益资产更拿得住，更易实现较好的长期投资目标。

方法二：降低对投资收益的关注频率

分散配置将组合年化波动率降到10%后，如果投资者还觉得波动太剧烈，那不妨试着降低对投资收益的关注频率。

美国经济学家塔勒布曾在其著作《随机漫步的傻瓜》中举过这样一个例子，一笔年化回报15%，年化波动率10%的投资，任何一年赚钱的概率是93%，但任何一个月赚钱的概率则是67%，任何一天赚钱的概率是54%。

即是说，假设你的投资组合预期年化回报率15%，年化波动率10%。如果你每年看一下投资收益，93%的时候你都会看到赚钱的结果。但如果你每天都去查看账面盈亏，那近50%的时间，你都要承担亏钱的心理压力。

可见频繁关注市场涨跌、频繁关注账面收益，投资者放大了市场波动，加大了自己的情绪变化，这不利于浮动收益资产的长期持有。

所以投资者可以适当降低对投资收益的关注频率。如果你以2-3年的表现评价一支基金，那每天都关注市场波动其实是不必要的，每一季度做一次业绩复盘已经足够了。过于频繁的关注市场，反而噪音太多，感受到的波动太大。

方法三：注重更不易波动的指标

无论短期股市如何波动，长期来看，股市提供的年化回报与一个国家的名义GDP增速相当。

所以对于长期投资者而言，关注指数的涨涨跌跌不如去关注经济发展大趋势。同理，如果投资股票基金赚的是指数收益+超额收益，那基金经理长期超额水平则取决于其投资方法论、投研能力、品格特质等等因素，与市场短期波动关系就更小了。

所以投资者应该明确权益类资产的长期收益来源，关注经济发展大势、基金经理投研能力等方面的因素。而这些因素相较于指数的涨涨跌跌，其波动要低很多。

总结以上，权益类资产提供的是浮动收益，需要长期持有才能体现优质资产的价值。如果市场的宽幅震荡让你不安，那你可能需要做出调整，因为情绪压力可能会干扰你做出理性决策。

投资者可以在组合中引入与股市相关性低的优质资产，可以降低对市场行情、投资收益的关注频率，可以主要跟踪基金经理投资策略、投研方法论等不易波动的指标。好的投资成果=选出好基金+持有足够长时间，希望投资者能成功贯彻这一公式。

版权声明：未经好买财富授权许可，任何机构和个人不得以任何形式复制、引用本文内容和观点，包括不得制作镜像及提供指向链接，好买财富就此保留一切法律权利。