朱雀基金:A股市场的相对安全系数仍然较高

好买说:股债相对回报率仍接近2010年以来历史35分位,在经历前期的震荡调整后市场将企稳回升。朱雀认为,当前A股相对估值与2016-2017年相当,且物价走势温和,盈利将继续推动市场上行。

A股流动性与估值

货币剩余的高点在四季度:当前流动性充裕

金融机构总资产-名义GDP(%)

数据来源:Wind

配置资金将成为A股流动性的主要增量

北向资金12个月净流入(亿人民币)

数据来源:Wind

借道公募基金,居民财富搬家

股票型与混合型基金份额(亿份)

数据来源:Wind

股市相较债市仍具安全边际

股债估值比较

数据来源:Wind

1)总体来看,当股债相对回报率大于80分位数,则股票市场的安全边际高于债券市场,当股债相对回报率低于20分位数,则债券市场的安全边际更高,目前来看,该指标仍接近2010年以来历史35分位,说明股票市场的相对安全系数仍然较高。

2)当前A股相对估值与2016-2017年相当,且物价走势温和,盈利将继续推动市场上行。我们总体看好四季度的市场,在经历前期的震荡调整后市场将企稳回升。

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