美国大选尘埃落定，对投资者影响几何？
在1月初美国参议院的选举中，民主党取得了最终胜利，至此美国大选全剧终。那么这一结果，将对我们的投资带来哪些影响呢？
这意味着，短期内美国政府可能会推进更多的财政救助。我们预计，新一届国会将迅速推行一揽子计划，比如扩大失业保险金，为州和地方政府提供支持，并对各家庭进行更大规模的财政救助。
另外，这一选举结果，增加了美国提高税收的风险，也增加了对大型科技公司进行更严格的反垄断审查的风险。
我们预计，在最坏的情况下，企业和个人的税率会相对温和地提高。重要的是，政府从税收处增加的收入，可能被绿色基础设施等刺激方案的额外支出所抵消，而这些刺激方案有利于美国和全球经济进一步复苏。
所以，对于投资者而言，需要关注选举结果对市场的影响，包括提高税收和监管审查方面的风险，对一些科技巨头可能会造成较大的影响。
另一方面，布局具有顺周期性的相对价值头寸，在更多的政府支出和更强劲的经济增长背景下，会更加受益。
复苏进程曲折，但绝不会倒退
随着有效疫苗的上市，经济恢复正常只是时间问题。所以，2021年我们可识别的风险，主要是围绕着经济复苏的时机和强度，而不是去怀疑经济是否能够复苏。
我们预计，到2021年中期，发达经济体的大部分人口将接种疫苗，而不同新兴市场经济体会有不同的时间滞后。
如果疫苗接种工作持续低迷，可能会迫使投资者降低对经济恢复正常速度的乐观预期，这将会引发市场出现短期的风险规避。但是，这并不会影响我们对经济持续复苏的判断，所以布局顺周期板块的立场也不会因此改变。
近期美联储表示，不会对2021年出现的短期通货膨胀过度反应。这意味着，在没有看到价格压力有持续的迹象之前，美联储的宽松政策将延续。
其他发达市场的中央银行，也维持着高度宽松的政策，以帮助促进可能实现的更为强劲和广泛的复苏。这样一来，只要扩张势头持续，通货膨胀回升以及实际利率下降，它们就会在2021年成为推动顺周期的力量。
我们的资产配置建议
在目前较低的实际利率下，基于我们对经济持续增长和盈利增加的预期，相对于主权债券和美元，我们更加看好股票和信用债。
在我们的首选资产类别中，我们看好新兴市场的股票。由于各国相对宽松的财政政策，有助于将我们引向受益于通货膨胀的投资领域。而在经济增长的初期，这些顺周期的板块有望继续跑赢大盘。
在过去一年，各国都提供强力政策支持，这增强了我们对周期性行业的信心。而且，由于这些行业此前受到疫情的冲击，造成了股价上的较大波动，导致了更大的估值差异。为我们创造了更具吸引力的投资机会，并且具有更高的安全边际。
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