上周市场遭遇大幅下挫，尤其以前期抱团显著的热门板块为主。上周北上资金转为流出，累计流出75亿元。周内成交额下降，市场热度有所减弱。截至周五收盘，上周上证综指收跌5.06%，深证成指收跌8.31%。

宏观层面，上周继续延续流动性骤减和通胀上升担忧的主线。上周以原油、铜为代表的大宗商品快速涨价，以及美国经济数据好于预期，美债收益率上攻突破1.5%，创2020年2月以来新高。美债收益率的急速攀升引起美股估值的下杀，引发国际市场的下行共振。港府提高印花税政策出台意外加大了港股市场波动，亦从情绪上形成对市场的压制。数据方面，人社部公布2020年城镇调查失业率为5.6%，低于预期目标。统计局公布中国2月非制造业PMI为51.4，预期为52.0，前值为52.4。

上周市场行情仍然是交易宏观层面的流动性收紧和通胀升温。美股的大幅下行，也引发市场对于估值下行的担忧。市场快速下行过程中，基民赎回和公募减仓对市场产生了负反馈作用，一定程度上加剧了短期内市场下行的幅度和市场波动率。从资金近期的选择看，低估值高性价比的顺周期品种受到资金青睐，地产、保险板块在上周表现突出。展望后市，尽管主流机构观点普遍调低今年市场收益率水平，但是实际上经济复苏有望强于当前市场定价水平，而流动性收紧方面有望弱于市场预期，未来市场料将进入震荡上行模式。

沪深市场表现

上周沪深两市行情走势（来源：恒生聚源、蒙玺投资）

上周两市每日成交额（来源：恒生聚源、蒙玺投资） 

基差变化分析

上周IC期货基差呈现大幅收敛的特点。IC2103基差由124.97点收敛为43.95点，IC2104基差由142.06点收敛为99.95，IC2106基差由294.77收敛至247.15。

IF期货方面。IF2103基差由8.32点扩大为21.76点，IF2104基差由27.13点扩大为31.56，IF2106基差由52.52点扩大至82.76。

上周IC期货基差变动（来源：恒生聚源、蒙玺投资）

规模指数表现

上周主要规模指数表现分化较大，中证1000、中证500强势而上证50和沪深300调整较大。其中，上证50跌6.42%，沪深300指数收跌7.65%，中证500指数收跌5.06%，中证1000指数收跌3.10%。

上周规模指数行情走势（来源：恒生聚源、蒙玺投资） 

风格因子

上周表现

上周风格因子收益率较上周变化不大。风格收益上观察，此前表现较好的市值、成长、动量等在上周继续调整。上周估值、杠杆和盈利风格表现居前。

风格因子上周表现（来源：蒙玺投资）

行业板块

上周表现

综观上周行业表现，在普跌之外呈现明显的高低切换特征。节前大幅上涨的抱团板块：食品饮料、餐饮旅游、电气设备等回调幅度超10%，此外汽车、医药生物以及上上周上涨幅度较大的有色和化工等也遭遇超5%回调。处于较低位置，估值较为便宜的房地产、钢铁、公用事业等板块，获得资金流入，录得正收益。

行业板块上周表现（来源：恒生聚源、蒙玺投资） 

期货市场

行业概况

上周期货市场涨跌互现。股指期货下跌6.24%，国债期货下跌0.18%，商品期货上涨2.65%。

商品期货从细分板块来看，贵金属下跌0.26%，农产品上涨0.81%，黑色上涨1.4%，有色金属上涨1.71%，化工上涨6.06%。 

期货板块指数上周涨跌(来源：蒙玺投资)

价格波动率变化方面，国债期货下降0.11%，商品期货上升1.15%，股指期货上升4.65%。

商品期货从细分板块来看，黑色下降1.32%，农产品下降0.64%，化工上升2.36%，贵金属上升3.58%，有色金属上升4.75%。

期货板块指数上周波动率变化 (来源：蒙玺投资) 

上周各期货品种涨跌互现。涨幅最大的三个品种分别为：乙二醇、苯乙烯、PTA，涨幅分别为16.1%、13.23%、11.31%；跌幅最大的三个品种分别为：沪深300、焦炭、上证50，跌幅分别为-7.6%、-6.53%、-6.33%。

期货品种指数上周涨跌(来源：蒙玺投资)  

期货板块成交持仓统计(来源：蒙玺投资)  

期货品种成交持仓统计(来源：蒙玺投资)    

期货品种上周平均日成交额(来源：蒙玺投资)   

平均日成交额最大的五个品种为：沪深300、铜、中证500、天然橡胶、镍。

平均日持仓额最大的五个品种为：沪深300、中证500、10年期国债、铜、上证50。

上周天然橡胶依然为Tick级成交较为活跃的工业品，Tick级成交较为活跃的农业品为豆粕，贵金属中白银成交较为活跃，有色金属中镍成交较为活跃。工业品Tick级持仓量较大的依然为PTA，农业品Tick级持仓量较大的依然为豆粕。上周Tick级成交活跃的农业品较上周有所变动，Tick级成交活跃的工业品和Tick级持仓量较大的品种同上上周较为一致。