组合业绩并不平庸,更要关注组合“私教”特征

[ 摘要 ] 6月期间,A股市场涨跌互现,国内债市也出现一定上涨,其中,沪深300下跌2%,创业板上涨5.1%,中证全债指数上涨0.18%。当月无论是稳健类公募组合还是积极类公募组合,均有一定表现。稳健类组合收益均值在0.31%,积极类组合收益均值在2.12%。

1、近一月受益权益涨跌互现,稳健、积极均实现正收益

目前所有平台基本上都按照目标收益和风险划分为2-4个档位,这里初步按照稳健型和积极型两类,两类基金都实现正收益,在统计样本中近一个月排名前十的组合如下表所示:

组合业绩并不平庸,更要关注组合“私教”特征

数据来源:好买基金研究中心,截止日期:2021年6月30日

组合业绩并不平庸,更要关注组合“私教”特征

数据来源:好买基金研究中心,截止日期:2021年6月30日

2、今年以来绩效情况

稳健类组合的平均业绩1.99%,其中先锋基金的先锋稳赢安益今年以来收益8.90%位列同类第一,年化收益率也较突出。好买基金的打新计划组合、牛基宝稳健型组合今年收益也分别达到了3.78%和3.22%。

组合业绩并不平庸,更要关注组合“私教”特征

数据来源:好买基金研究中心,截止日期:2021年6月30日

稳健型组合今年以来的收益率分布如下图:前1/5、1/4、1/3、1/2的收益率分别为2.70%、2.58%、2.12%和1.63%。从分布情况可以看出,大部分组合收益集中在1.38%-2.36%的范围。整体符合稳健型产品的定位。

组合业绩并不平庸,更要关注组合“私教”特征

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数据来源:好买基金研究中心,截止日期:2021年6月30日

积极型组合今年以来平均收益7.02%。大多数积极型组合配置的权益资产比例较高,受益于近两月市场行情的回暖,不少普通型基金业绩有所回升。其中同类排名前一的组合是先锋攻守双全,今年以来取得21.77%的收益。 

组合业绩并不平庸,更要关注组合“私教”特征

数据来源:好买基金研究中心,截止日期:2021年6月30日

积极型组合今年以来的收益率分布如下图,前1/5、1/4、1/3、1/2的收益率分别为9.88%、9.35%、8.07%和6.56%。组合整体的业绩水平表现较好,说明了各基金公司的积极型组合都配置公司内部比较优秀的股基,并没有过多的摊薄收益。

组合业绩并不平庸,更要关注组合“私教”特征

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数据来源:好买基金研究中心,截止日期:2021年6月30日

3、今年以来业绩排名第一组合分析

1)先锋稳赢安益

先锋稳赢安益的基本定位是以债券基金为主,适时配置一定权益基金。其团队会通过宏观指标进行跟踪,从中长期角度对大类资产进行战略配置。用量化方法对相关标的进行筛选和配置,以达到风险偏好、投资约束最优。从其最新的配置来看,债券型基金配置了64%左右的仓位,包括先锋汇盈以及先锋博盈。混合型基金配置了30%左右的仓位,包括先锋量化优选以及先锋聚元。从一季度披露的情况看,两只混合型基金的股票持仓占比均超过了90%。如果穿透到底仓来看,权益的占比超过30%,在稳健里面偏高。这也提示我们,在看组合时,收益是最值得关注的指标,但仅仅是收益率无疑是不够的。

组合业绩并不平庸,更要关注组合“私教”特征

数据来源:好买基金研究中心,截止日期:2021年6月30日

2)先锋攻守双全

先锋攻守双全的定位是以债券基金作为底仓,形成组合安全垫,在此基础上配置权益类/混合类基金。权益类/混合类基金配置综合基本面及量化方法综合分析。从一季度披露的情况看,两只灵活配置型基金的股票持仓占比均超过了90%。如果穿透到底仓来看,组合的权益占比接近80%并在今年贡献了较多的收益。

组合业绩并不平庸,更要关注组合“私教”特征

数据来源:好买基金研究中心,截止日期:2021年6月30日

4、总结

6月期间,A股市场涨跌互现,国内债市也出现一定上涨,其中,沪深300下跌2%,创业板上涨5.1%,中证全债指数上涨0.18%。当月无论是稳健类公募组合还是积极类公募组合,均有一定表现。稳健类组合收益均值在0.31%,积极类组合收益均值在2.12%。

从中位数和均值来看,相比6月的市场,组合整体表现并不平庸。稳健类组合收益超越全债指数,也好于中长期债券指数,而积极型组合显著好于沪深300,也好于股票型基金总指数1.88%的涨幅。这说明,基金组合整体体现了优选的作用。然后,笔者并不建议选组合太过关注组合的业绩,更应关注其“私教”属性。为什么这么说呢?

首先,短期的业绩呈现出随机的特征,和市场涨跌,风格是强相关的,而少于十年的业绩,从统计上来说,也缺乏显著性,很难说就是能力所致。基金组合作为新生事物,也是近两年才出现的,业绩都不够长,关注短期的业绩反而更为有害。因为,短期的业绩往往取决于配置的极端性。从这一点来说,名列前茅和排名垫底底色可能是相同的。

其次,选择组合,更多应放在组合经理提供的“顾”的方面。我们经常说,“基金赚钱,基民不赚钱”,很大的原因是“拿不住”,“拿不住”很在的原因是不理解、害怕。投资面对的不确定性,就像走夜路时面对的黑暗一样,在沟通和陪伴,才能更勇敢,拿得更久。

最后,如何去评价组合经理的“顾”呢?想想私教的做法。一个好的私教,可能不是肌肉最发达的,身材最好的,但一定是知道每一个动作的要领,而且知其然。好的组合经理,不仅仅带来的是组合的业绩,更要带来的是投资的理念,正确的处理方式。

风险提示:投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。组合数据采集自各平台,无法保证数据的全面、准确、有存在误差的可能。相关信息仅供参考,不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件,了解产品风险收益特征,根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策,独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险,决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。

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