一、市场行情

数据来源：wind ，保银投资

上周沪深300指数累计收跌3.1%，创业板指收跌1.2%。两市本周日均成交金额1.4万亿元，环比下降228.1亿元，市场流动性依然活跃。

二、行业点评

宏观策略

上周市场继续极端风格的切换。价值风格在底部开始出现脉冲式的反弹，但整体疲软趋势尚未打破。成长风格在煤炭等板块周期硬顶下，虽然内部分化，但强势依旧。随着脉冲式反弹叠加成长分化，动量的风险在扩大，反转可能会有一波行情。

截止9月19日共895只股票在过去20个交易日间创出250日新高。其中创新高个股数量最多的是基础化工、机械、电新；创新高个股数量占比最高的是煤炭、钢铁、有色金属行业。

市场越来越多的关注到因地产公司违约事件造成的系统性风险，也引发对4季度经济下行风险的担心。地方政府财政收入三分之一依靠卖地，随着土地市场持续走弱，将会对基建投资产生负面影响。

北交所个人投资者门槛设定为50万，同时将新三板创新层门槛从150万下调至100万，此门槛和科创板一致，预计会吸引更多资金参与北交所交易。

当前福建疫情仍然比较严重。18日0—24时，31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例66例。其中境外输入病例23例(云南9例，湖北3例，广西3例，四川3例，上海2例，广东2例，天津1例)，含8例由无症状感染者转为确诊病例(广西3例，四川3例，天津1例，广东1例)；本土病例43例(均在福建，其中厦门市39例、莆田市4例)。无新增死亡病例，无新增疑似病例。

消费

越南新冠疫情导致工厂长时间停工，欧美国家衣服鞋类零售商的产能受到严重影响。从9月13日开始，越南宣布将其商业中心胡志明市的疫情封锁措施继续延长两周，意味着大部分地区的工厂生产还将受到约束。与此同时，越南制造业还面临货运集装箱短缺、港口积压和卡车司机数量有限的问题。

2021年8月中国规模以上啤酒企业产量352.9万千升，同比下滑6.56%，跌幅对比7月的同比下滑5.83%还有小幅扩大，整体而言7-8月暴雨、洪水、疫情反复导致啤酒旺季消费受到冲击还是比较明显。

周期

由于能耗超标，近日国内多个地方政府出台文件，对高耗产产业采取严格限产措施，导致包括黄磷、工业硅、水泥等高耗能产品供给收缩，价格上涨。考虑到上半年青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省（区）能耗超标，这些地区陆续出台限产政策概率较大。

印尼计划对出口镍禁止和征税，其中对含量40%以下进口，对70%以下征税。

芯片短缺造成汽车减产，催动主要用于催化剂的钯金价格从高点回落1/3，供应链驱动的间接影响相当可观。

制造业

工业和信息化部运行监测协调局消息，1-8月份，通信业运行态势总体良好。电信业务收入稳步增长，业务总量快速增长；5G用户数快速扩大，网络建设和应用不断推进；固定宽带接入用户数稳步增加，蜂窝物联网、IPTV用户数较快增长，新兴业务对电信业务拉动作用持续显现。特别是新兴业务收入持续加快增长，云计算和大数据收入同比增速分别达98%和34.8%。

光伏装机延续高增。8月国内光伏装机4.11GW，同比增加98%，环比减少17%，1-8月累计装机22.1GW，同比增加45%。8月户用光伏装机1.85GW，同比增加78%，环比增加5%。非户用光伏装机2.26GW，同比增加117%，环比减少29%，1-8月累计非户用装机12.6GW，同比增加12%。

由于供应链中断和经济复苏，美国二手车价格飙升，在经历了夏季的短暂下滑之后，进入9月份，美国二手车价格再度上涨，9月上半月，美国二手车价值指数比8月上涨了3.6%，这是自5月以来的首次月度环比增长，与去年同期相比，该指数上涨了24.9%，延续了自2020年6月以来的涨势。

医药

国家医保局在《国家医疗保障局对十三届全国人大四次会议第5581号建议的答复》中表示，在诊疗项目方面，将指导各地，立足“保基本”的定位，在科学测算，充分论证的基础上，逐步把医保能承担的技术成熟、安全可靠、费用可控的治疗性辅助生殖技术按程序纳入医保支付范围，纳入医保将加速辅助生殖渗透率提升。

国家对骨科关节带量采购结果披露，降幅大约在80%左右，比市场预期的90%要好，引起相关器械股票的明显反弹。但长期来看，带量采购覆盖下的行业的ROE水平将受到很大压制，长期投资价值值得担忧。

房地产

统计局公布8月地产销售数据，单月销售额同比下滑20%，这在预期之内，因为去年8月基数非常高，今年的数据同比2019年8月上涨3%。但展望9月，销售可能会进一步疲软，资本市场带来的反身性影响是不曾预料到的一个因素。

TMT

市场传闻游戏行业将受到更严格的监管，射击类游戏、乙女向游戏版号大概率停发，二次元游戏也将受到更大的限制。

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