01. 市场行情

4月中国金融数据不及预期，社融及贷款数据下滑幅度较大，反映出企业和个人部门需求持续弱化，稳增长政策在缺乏有力抓手下效果不佳。而5月以来疫情逐步得到控制，受封锁地区减少，下游厂商着手应对后续终端需求回补状态，但需求恢复强度仍有待确认。美国4月CPI同比8.3%，回落幅度低于预期，推升美联储加速加息及缩表加码可能，带动美元指数上行至105附近，压制金属商品价格。加速加息预期下，欧美经济见顶预期增强，金属价格交易从通胀开始向衰退过渡。

02. 行业点评

宏观策略

上周，强白马股风格出现分化，中小盘的崛起使得大市值风格相对弱势。白马风格中的高ROE、 ROE 稳定性和财务健康风格依然强势，但成长因子和翻转因子快速走强，使得风格主线出现中盘白马和中小盘成长交织的状态。

上周新成立公募基金29只，合计募集291.08亿元。其中债券型16只，共募集269.04亿元；混合型11只，共募集17.31亿元；股票型2只，共募集4.74亿元。

2021年，深市公司实现营业总收入18.3万亿元，同比增长23.4%。超四成公司收入连续三年正增长。海外收入增速27.3%；实现净利润9776.2亿元，同比增长6.7%。超八成公司实现盈利，近六成公司利润正增长；2021年，深市市值前10%的公司贡献了近五成收入和超八成净利润。

中登日前公布4月新增投资者为 125.67万，环比-45.4%，同比-25.7%，环比和同比均低于历史平均水平，绝对数量也是15年来第二低 。疫情扩散和经济悲观预期等使得投资者入市情绪下降明显。

美国公布的CPI数据显示美国通胀依旧高烧不退，美联储官员普遍表态未来几次会议继续加息50个基点。受此影响，美元指数保持强劲，黄金大幅回落，标普500指数和纳指连续六周收跌。

房地产

市场持续低迷叠加疫情加剧新房市场下行。43个城市新房成交面积为1291万平，环比下降20.3%，同比下降55.5%，降幅扩大了8个百分点。一、二、三线城市同比增速分别为-55.7%、-51.7%和-39.8%。4月至少有28个城市不同程度受到疫情影响，处于静态管控的状态，疫情不确定性加剧了整体楼市下行走势，新房供应与成交持续承压，同比降幅再度扩大。

消费

近日文旅部要求各级文化和旅游行政部门，从严从实抓好文化和旅游行业疫情防控工作，严格跨省旅游“熔断”机制，一旦出现疫情立即全面排查滞留游客。跨省旅游依然面临众多门槛，旅游经济还将面临较长的恢复期。

疫情下的囤货需求推动冰柜销售表现突出，洗碗机和洗地机等新兴品类快速增长。潜在的疫情管控使得居民囤货需求增加，冰柜销售呈现亮眼表现。4月的奥维数据显示，冰柜的线上和线下的销量和销额同比均出现高增，其中线上、线下销额同比分别+43.47%、+40.85%。新兴品类也保持较好的销售表现。奥维数据显示，4月洗碗机的线上、线下销额分别同比+22.71%、+7.12%；洗地机的线上、线下销额分别同比+30.70%、81.11%。

制造业

5月12日，国常会表示确保能源供应，在前期支持基础上，再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴，通过国有资本经营预算注资100亿元。

车企正在争取动力电池更多话语权。第一步：2023年开始从单供应商转为多供应商；第二步：从原有Pack模式，开始探讨电芯规格的合理性，探索自建和多供应商的协同；第三步：通过投资或者战略联盟的方式，锁定下一代电池的开发能力，并且探讨下一代电池的制造可能性。

目前较多国内上市公司已进入国产大飞机供应链，随着国产大飞机交付并逐渐进入商业化运营阶段，产业链配套企业有望显著受益。

周期

印度周五宣布禁止小麦出口。俄乌冲突后，印度小麦一度填充了国际贸易缺口，但在国内通胀压力压力下，印度政策发生调整。在通胀和农产品短缺的大背景下，农产品出口国保护主义的风险依旧很高。

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