LPR是什么？
几个利率之间的关系？

近两年居民存款大幅增长，今年以来各大银行多次下调存款利率，目的是推动居民储蓄转移到实体经济和投资市场。银行下调存款利率，也为降低贷款利率留出了空间。

上周央行密集降息，OMO、SLF、MLF已先后下调10个基点。根据“MLF-LPR-贷款利率”的传导机制，MLF对LPR报价发挥关键指引作用，因此本次LPR下调可以说是在预期之内。

为什么对LPR下调
对房贷产生“减负效应”？

5年期以上LPR直接挂钩住房商贷利率，与老百姓的钱袋子息息相关，即“实际贷款利率=LPR+加点”，它的下调会导致购房者的房贷利息随之减少。这能够支持刚性和改善性住房需求，减轻居民房贷压力，一定程度上改善消费和投资，促进房地产市场稳健发展。

按照住房信贷政策规定，首套住房商业性个人住房贷款利率下限为不低于相应期限LPR减20个基点（5年期以上LPR-20个基点）；二套住房商业性个人住房贷款利率下限为不低于相应期限LPR加60个基点（5年期以上LPR+60个基点）。

以100万房贷、还款期限30年、贷款利率4.3%，等额本息计算，此次LPR下降10个基点，月供减少58.54元，累积30年月供减少2.1万元。自2019年8月LPR改革后，5年期以上LPR已下降7次，由4.85%降至4.20%，月供累计能够减少14万。

在LPR下调后，购买首套住房的人能够享受到最新的住房商贷利率。对于已购买住房的人，如果住房商贷利率锚定LPR定价，等到新一期重新定价日，可以适用新的LPR。

根据中国指数研究院监测，2023年以来全国已有40多个城市调整首套房贷利率下限至4%以下，肇庆、湛江、云浮、惠州等城市取消了首套房贷利率下限，珠海、南宁、柳州、中山等城市首套房贷最低利率已降至3.7%。此次LPR利率下调后，部分城市的首套房贷利率最低有望跌破3.6%。

此次LPR下调前，一些分析师预测1年期和5年期以上LPR会形成非对称调降，即预测5年期以上LPR会有更大幅度的调降，而实际上1年期LPR和5年期以上LPR均下调了10个基点，为对称式调降。5年期以上LPR下调略低于市场预期，意味着政策依然保持稳健基调。

降息后
往往伴有“政策组合拳”

通过分析2020年疫情以来，央行的4次加息，就会发现，货币政策的宽松不是孤立的，后续往往会有一套宏观政策“组合拳”。

2020年2次降息后，货币和财政政策集中在助力抗疫、复工复产以及中小微企业等实体经济发展，主要包括3000亿元的防疫专项再贷款，两批共计15000亿元的再贷款再贴现额度以及10000亿元的2020年抗疫特别国债。

2022年2次降息后，推出聚焦支持小微企业、制造业企业、基础设施建设和房地产市场等政策。

近期也有一些通知和会议，正在释放积极信号。

6月13日，国家发改委等四部门印发《关于做好2023年降成本重点工作的通知》，要求重点组织落实好增强税费优惠政策的精准性针对性、提升金融对实体经济服务质效、缓解企业人工成本压力等8个方面共计22项任务。

6月16日召开国务院常务会议，围绕四个重点方面提出了一批政策措施。包括：
①加大宏观政策调控力度（货币政策和财政政策）；
②从消费和投资需求两方面，扩大有效需求；
③做强做优实体经济；
④防范化解城投、地产等重点领域风险。

市场预测，后续“政策组合拳”也会从这四个方面推出。

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