十月份市场延续前期跌势，仅电子、汽车及医药相对较好。从三季报来看，沪深全部A股上市公司收入同比增长2.2%，净利润同比增长0.1%，是过去10多年相对较差的年份。

随着救市政策的陆续推出，以及汇金入场增持等，再加上部分宏观数据也开始逐渐有企稳好转的迹象，投资者憧憬利空出尽，市场在月末反弹，成交重上万亿。

虽然中美之间的分歧短期内难以弥合，但最近相互接触越来越频繁。无论如何，沟通多了，总归还是有希望找到共同点的。

最近几个月国内的宏观数据，也慢慢有企稳反弹的迹象，规模以上工业企业利润总额已经连续两个月同比转为正增长。从历史规律上来看，在政策如此重视+宏观数据已经好转+估值低位，这应该是非常明显的见底信号。

当前市场仍然热情不足。一个可能的原因，是微观个体并没有感受到经济的复苏。我们可以用北上广深地铁客流量，做一个近似的草根观察代替指标。今年以来，北上广深日均地铁客流量，仅仅分别相当于2019年的87%、79%、94%、79%，平 均数是85%。

宏观是由一个个微观主体叠加起来的，大街上的人流不如从前，在普通人朴素的观点里，这就是经济活力下降的证据。这一点好像也难以反驳。

宏观逐步向好与微观主体感受的巨大差距，是市场分歧的焦点。背后的原因，需要各人仔细思量。但话说回来，如果要等到知更鸟报春时，春天可能已经快要结束了。

回到市场，如果既不想因为过于鲁莽而遭受重大损失，也不想因为过于谨慎错过重大机会，我们尽量不去猜测市场拐点与方向。

不管政策还是市场，无论短期怎样波动，最终还是要服从经济规律。从这个角度来说，对大部人来说，以合理甚至是低估的价格，持有那些竞争格局优良、经营稳健的企业，长期来说，应该是一个相对不错的选择。

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