一、业绩不及预期的原因
1、市场因素
当整个市场因为宏观经济、突发事件、战争等因素受到影响时，如2008年、2018年，权益基金会受到系统性风险的影响而表现不佳；又比如美联储加息，基本每次都会整体对美股和A股有负面影响。
也可能是重仓了某一个行业。单一行业容易受到政策面、消息面的影响，例如医药板块，当有新的药品或医药器材等纳入国家级或者省份级集采，医药板块均会有负面反映。
对于债券基金来说，当资金供给收紧，市场利率上升时，债券的价格会下降。如2013年钱荒、2016年债灾、和2020年债市调整，均和资金面紧张、利率上升有直接的关系。这都属于市场因素。
2、基金持仓
1）风格不契合市场
近三年市场风格在大小盘、价值/成长之间切换频繁，有自己坚持的投资风格的基金经理如果没有调整，很难持续做出好的超额收益。
2）择时错误
对于偏向择时的基金经理，如果仓位管理不到位（牛市中权益仓位没有跟上，或熊市中权益仓位没有降下来）或者择时选错，都会导致基金表现较差。
债券类基金业绩较差，则可以从两个方面来分析：
1）是否踩雷
债券基金的收益曲线一般比较平滑，但是踩雷到暴雷的信用债券的情形例外。
2）“固收+”类产品在弱市中权益仓位过高
监管最新的要求是定位“固收+”的产品，权益仓位需控制在10% - 30%之间。如果大家发现自己持有的这类产品业绩较差，需要观察基金是否已经顶格配置或者超过30%，配置了过多的股票资产。
3、基金经理的因素
1）基金经理变更
基金经理更换后也可能导致基金业绩不如从前。
2）风格漂移
基金经理一般从研究员做起，成为基金经理后会有自己擅长的行业领域，在该领域挖掘优质标的。但是随着近几年行业轮动加快，有些公募基金经理因盲目追求相对排名和热点行业，不再坚守自己的能力圈或者在管基金的主投方向，很多“跑题基金”在今年股市巨震、新能源板块大跌中发生巨亏，规模缩水，部分还沦为“迷你基金”，甚至走向清盘的命运。
3）投资理念
公募基金市场中现有4000多位基金经理，每个人的投资理念都不尽相同。
4、规模因素
一般情况下，基金规模过大会对基金业绩产生不利影响。如规模超过200、300亿，想再做出较高超额收益的难度会很大。
对于债券基金，规模过小或面临大额赎回可能是业绩变差的原因。
债券市场主要参与方在银行间市场，参与者为机构，交易体量极大，所以规模过小的债券基金在买卖债券品种上缺少优势，会因此错过一些收益较好的券种，导致债券基金收益较低；所以我们建议大家选择至少有10亿规模的债券基金。
此外，债券基金如突发面临大额赎回，基金经理为了应对赎回流动性，会被迫以较低的价格卖出一些债券，这也会导致基金净值走低。从持有人结构来看，单一互联网平台或单一机构持有占比过大，容易会出现这类问题。
二、如何调仓？
并不是每一位投资者在最开始都能买到适合自己的基金。当持有的基金不那么合适的时候，就需要考虑进行调仓。还有就是基金基本面变差，不值得继续持有的时候，亦或者跌幅超出自身承受的能力范围等，要调仓。
1、以同类替换为主
在无法预测市场行情走势的情况下，调仓基金须遵循同类替换、相对优势原则。即在同类型基金中进行一定的替换，调出表现欠佳的基金的同时，调入相对调出基金在持仓风格、行业配置、规模、风险收益比等具有相对优势的同类其它产品。
如果是非同类替换，比如把偏股型基金替换为偏债型基金，或者反过来，则涉及到资产配置的调整与仓位管理的择时，需要根据市场的估值温度、资金与舆论氛围热度去做出调整。这类指标和工具可以参考好买温度计。
2、调仓行为有纪律
在进行同类基金的调仓时，其实是对过去不合理配置的一种修正。从纠正错误与不合理配置的角度看，无需等待回本，越早进行调整，就能越早获得预期更为良好的基金表现。
同时，基金调仓时要有章法，要给自己一定的纪律性约束：
- 设定年度换手率上限，避免持有基金时间过短；
- 从分散投资的视角看，持有6-8只基金即可做到有效分散；
- 在组合投资中，有信心作为长期底仓配置的基金，构成核心部分，这部分不要乱动。
- 对于把握不是很足，波动率偏高，偏向特定行业配置的基金，可以构成卫星配置部分；
- 投资者最好限定一年之内，允许调仓的基金数量，规定好相关基金的最短持有期限。以免出现业绩优秀时，信心百倍；业绩欠佳时，全盘否定，全部调出。
3、调仓目标以平衡为主
调仓后最好是均衡的状态，避免“偏科”，为什么这样建议呢？2017-2022年申万一级31个行业表现，可以发现除了2018年所有板块全军覆没之外，其他年份表现最好的行业，第二年全部会被替换掉。这样迅速的行业轮动，普通基金投资者是玩不转的，事实上，即便是专业的基金经理，也从未有长期做行业轮动不失手，且每一次都轮动正确获取超额收益的例子。
总之，基金调仓要慎重，要摸索一套自己的原则和体系，不能把基金调仓变成高频的追涨杀跌游戏。如果大家不擅长，选择FOF与基金投顾也是很好的，把专业的事交给专业的人。在投资FOF与配置投顾时，也可以积极学习专业基金投资者的调仓思路，让自己的短板在未来得以补齐。针对如何正确认识、选择FOF的方法论，我们后续也会有专门的一套课程内容提供给大家。
三、如何补仓？
如果基金基本面没问题，也继续看好接下来的表现，当亏幅很大的时候，可以通过补仓来摊低成本，以期待后面更快回本并获利。以什么节奏、投入多少资金、补至什么仓位即可，这些因素要控制好，切记不能一步加到满仓，风险较大。
这里主要介绍3种逆势加仓的方法：
1、指数加仓法
根据单日指数的跌幅来决定是否加仓的。比如当单日跌幅大于某个数值，就可以加仓；或者近几日跌幅大于某个数值，就加仓。
我们统计了沪深300指数近20年单日跌幅超过一定比例的次数和概率：可以看到，单日跌幅在1%以内的有1201次，发生的概率是58.93%；单日跌幅在1%-2%的有490次，发生概率是24.04%。具体按多少加仓，就看你想触发的加仓概率是多少。
另外，为了防止市场跌跌不休，指数的跌幅一直超过设定的参数，还需要加一个参数，即“n个交易日不重复触发”，通常可以选择3、5、10个交易日。
2、正金字塔加仓法
简单地说，就是跌的越多，买的也越多。例如，投资者可以把资金分为6份，当下跌达10%时，加仓一份，也就是1/6。当下跌达20%时，加仓两份，也就是2/6。在按批次加过仓后，如果你还有充足的资金，可以继续加仓，一直到你觉得市场不在被低估为止，结束加仓。
这种加仓的方法需要在开始投资之前，就确定好准备投入的总资金额，以便于将资金分配。大家可能会问，一定是跌10%、跌20%、跌30%的时候再加仓吗？不可以做调整吗？说到这里，到底跌多少再加仓，最好结合基金的回撤，这就引申到了下一个加仓方法。
3、回撤加仓法
顾名思义，根据基金的回撤来买入。可以是等额买入，也可以是正金字塔买入（越跌越买）。
以葛兰的中欧医疗健康为例，历史最大回撤42%，假设我们在回撤14%、28%、42%的时候分批次加仓，加仓资金1万元。
- 第一种，把1万元分成三等份，每跌10%，补一份，即等额买入。
- 第二种，把1万元分成三份，注意不是三等份，第一份占资金的1/6，第二份占资金的2/6，第三份占资金的3/6，即正金字塔买入，摊低成本的效果更明显。
虽然在市场下跌时加仓可以帮助投资者降低持仓成本，但每一种加仓的方法其实都不是完美的，挑选到适合自己的方法非常重要，建议大家结合自身的情况，例如是否希望投资的金额支出稳定、是否有足够的时间精力查看指数的走势和基金的回撤等等，来制定属于自己的加仓方式。