三大立足权益的全球资管巨头

首先，让我们的目光投向全球股票市场。自2008年以来，西方金融市场发生了从主动投资策略转向被动投资策略的巨大转变。

图：全球三大管理人投资风格占比

数据来源：各管理人官网统计；数据时间：截至2022年12月

被动指数基金行业以贝莱德、先锋、道富为代表，这“三巨头”共同成为标准普尔500指数公司88%的最大股东。三者资产管理规模接近20万亿美元，相当于日本+欧盟GDP，可以说是名副其实的“富可敌国”。从投资风格来看，三巨头都是以被动投资主导，主要投向权益资产。

图：全球十大资管公司

数据来源：IPE；数据时间：截至2022年12月

在国际知名财经媒体机构Investment & Pensions Europe (IPE) 正式发布的“2023年全球资管机构500强”榜单中，贝莱德、先锋领航、富达占据前三宝座。下面我们就来了解下，这三大立足权益的全球资管巨头。

贝莱德：全球领先的ETF供应商

贝莱德于1988年在美国纽约成立，截至2023年底，在全球管理的总资产规模达到9.1万亿美元，为全球最大的资产管理公司。其投资范围涵盖股票、固定收益、现金管理、另类投资等。

作为海外领先的ETF供应商，贝莱德的iShares ETFs系列产品受到全球投资者的青睐。相比主动产品而言，iShares具有更低成本、流动性更好等优势，同时涵盖了多元化的资产类别，包括股票、债券、商品和货币市场工具，让投资者能更便捷地一键布局全球资产。截至2022年底，iShares ETFs的资产管理规模已达到2.9万亿美元。

此外，贝莱德还以强大的风险管理能力著称，并自主研发了独特的风控系统阿拉丁(Aladdin)。在2008年金融危机席卷全球之际，凭借阿拉丁严谨的风险控制，贝莱德不仅成功规避了重大损失，反而实现了千万美元的利润分配。至今，阿拉丁系统已经成为贝莱德在金融科技领域的标签。

先锋领航：低费率、持续创新的ETF

1976年，年轻的先锋基金发行了世界上第一只指数型的共同基金——先锋500指数基金（Vanguard 500 Index Fund），后来也成为世界上规模最大的共同基金之一。2000年至今，随着被动投资兴起，先锋指数基金规模扩张，同时进军ETF业务，通过降费及增加产品线等方式快速提升份额。

低费率是先锋基金最重要的特点之一，也是创立者博格自创业以来一贯坚持的管理理念。成立初期，先锋的费率相当于行业的90%。在长期坚持低费策略下，其价格优势不断凸显，2021年先锋的指数基金及ETF加权平均费率0.06%，仅为行业的30%。

此外，顺应市场趋势并持续创新是先锋的另一大优势。2000年后，先锋把握住了ETF发展浪潮，将产品从共同基金向ETF、教育储蓄、智能投顾等多方拓展，持续丰富产品及服务。

道富环球：独具特色的行业ETF

道富环球成立于1978年，是美国道富集团（State Street Corporation）的全资子公司。其母公司道富集团成立于1792年，现为全球最大的托管银行和最大的资产管理公司之一。截止至2023年Q3，道富环球总规模为3.7万亿美金。

1993年，道富环球创造了世界上第一个ETF—SPDR标普500指数基金。在随后的30年里，这只ETF的规模从650万美元发展至4066亿美元，至今仍是全球规模最大的ETF之一。1998年，道富环球推出全球首个特定行业的ETF系列，并在此后开始积极拓展ETF基金品类，增加更多追踪标的。

SPDR系列ETF是道富环球的明星产品线，除了上文提到的行业系列ETF和标普500ETF，其代表产品还有世界上第一只黄金ETF (GLD)。在2004年推出后，该产品仅用了三天时间，资产就达到了10亿美元，创下了当时的纪录。目前，SPDR黄金ETF的持仓量已经超过3200吨，为全球规模最大的黄金ETF。

数据来源：各管理人官网统计；数据时间：2024年1月

得益于指数投资的兴起，三巨头以ETF等指数基金迅速占领市场份额，成为“全能资管”选手。而三巨头之所以能够在众多机构中脱颖而出，在历史长河中屹立不倒，也具有一定的共性：首先是向内求索，通过内部管理、科技赋能，打造管理、技术、产品的护城河。同时不断向外探究，顺应市场趋势，明晰宏观逻辑，通过并购迅速扩大版图、巩固行业领先地位，最终实现“赢者通吃”。

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