野村资管
挖掘日本市场的新机遇

野村资产管理公司成立于1959年，是日本成立的第一批资产管理公司，到今天已有将近65年的历史，前身可以追溯到成立于1925年的野村证券。截至2024年1月，野村资管在全球14个国家和地区设有分支机构，管理资产规模约为5000亿美元。

从产品线来看，野村的投资标的聚焦日本股票，覆盖了700多家日本上市公司的调研，同时也投资于全球股票和以亚洲为重点的股票。野村提供的产品类型较为全面，涵盖了股票、固定收益、另类投资和货币市场基金等多个领域：

• 按资产类别：股票占比最多，为56%。

• 按投资风格：被动投资占比55%；主动投资占比27%。

• 按策略类别：包括日本股多、日股核心、日股精选、日本策略价值、日本股票多空、亚洲股票、印度股票、固定收益（美国/欧洲高收益债券）等等。

• 按区域划分：野村的投资者主要以日本本土客户为主，超过半数。

在主动型产品方面，野村采用了多样化的投资策略，包括量化（Quant）、成长和价值等不同风格。野村的主动型基金组合有两大特征，一是主要持有具有全球竞争力的蓝筹股和在日本国内极具竞争力的企业；二是没有行业方面的限制，完全自下而上进行选股。

选股理念方面，野村更关注高质量、有成长性、可带来持续的高ROE的公司。野村认为，高ROE推动了股东权益的增长，从而推动了股价的上涨，这些公司的业绩也更具有可预测性和可持续性。

在被动型产品方面，野村是日本最大的ETF管理者，管理的日股ETF占日本股票市场规模的43%。在野村约5000亿美元的管理规模中，将近2400亿美元是日本股票，占整体管理规模的近50%。

整体而言，野村是一家聚焦日本市场、捕捉全球机遇的国际化资管机构。当前，日本股市在全球市场表现出较强的竞争力，企业盈利仍在持续改善，具备实现强劲回报的潜力。对于当前希望布局日股的投资者来说，野村在权益投资方面的优势值得关注。

柏基投资
聚焦高成长性企业的长期投资

2024年以来，在人工智能AI浪潮席卷下，不少海外成熟市场频创新高，曾以投资特斯拉获利丰厚而闻名、有“超级成长股捕手”之称的柏基投资（Baillie Gifford）成为市场上的一颗新星。

柏基投资于1908年成立于英国爱丁堡，已有超过110年投资历史，是一家专注主动投资的长线管理人。主要涵盖策略包括全球股票，发达市场股票，新兴市场股票，多资产等。截至2023年12月31日，资产管理规模为2878亿美金。

柏基的投资者主要以养老金等机构客户为主，服务全球前20大养老基金中的10家。其核心策略为长期全球增长（Long Term Global Growth, LTGG）策略，旨在全球范围内挖掘并长期投资于最具竞争力、创新性和成长性的优秀企业。

LTGG策略并不试图通过短期的、自上而下的、宏观驱动的方式来管理投资组合，其投资过程绝大多数是偏向于自下而上的长期选股。具体可拆解为以下三个部分：

①主动投资：该策略在投资流程中不参考任何基准指数，投资组合持有规模纯粹基于潜在上行空间的大小和相关的确信度水平。

②长期主义：真正的投资者以十年为单位思考，而非以季度为单位思考（Actual investors think in decades. Not quarters.）

③以少胜多/回报不对称性：真正的投资需要寻找并且长期陪伴极少数卓越公司，因为投资回报具有不对称性，绝大多数的回报都来自于极少数公司。

对柏基来说，一般只在两种情况下才会卖出股票，一是不再具有极致的上行空间，二是投资逻辑遭到了无法修复的破坏。据统计，柏基代表产品超过半数持仓的持有期超过5年，20%持仓持有期超过10年。

和野村相比，柏基的投资范围更加面向全球，主要集中于美国市场，其次是新兴市场和欧洲。此外，柏基的投资组合以高成长为导向（如美股科技股巨头），短期波动可能较大，更适合风险承受能力较高、且希望长期持有海外优质公司的投资者进行配置。

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