A股科技牛继续
 热点轮动，波动加大 

虽然2月初迎来了一定调整，但看2026年1月的表现，中国股市科技成长风格延续强势，科创50指数领涨，1月涨幅超12%。

相较之下，由于A股和港股流动性环境、权重股分布等方面的差异，恒生科技指数弱于A股双创指数。但整体来看，A股与港股仍延续着科技牛。

1月份在科技主题的带动下，A股表现尤为活跃，1月万得全A指数收涨5.83%，相较于去年12月3.3%的涨幅而言，涨势有所加速。

与此同时，1月份A股总体成交额约61万亿，日均成交额3万亿以上，成交总量创历史新高，可见目前市场较强的活跃性以及较高的风险偏好。在这种背景下，政策层也有一些自上而下降温的举措。

2026年1月A股呈现“主线稳定，内部轮动”的特征，强势板块依然集中在科技方向，但局部有所轮动，半导体和AI应用较为强势，而通信板块则阶段偏弱。

整体来看，A股2026年开年势头较好，但市场热度的持续攀升也引发了政策层对市场过热风险的担忧。叠加持续上涨后市场估值有所抬升，A股后续波动或变大，2月份以来已有所体现。

A股观点方面，此轮科技行情是政策、技术、资金共振下的结果，国内财政政策与产业政策均在向科技领域倾斜，十五五定调新一轮科技和产业变革，强调“抢占科技发展制高点”。

科技牛在时间和空间上的机会仍值得看好，配置层面可偏积极。但随着市场估值抬升，波动加大，我们也需重视投资组合的多样性与韧性。

关注港股优势
标的稀缺性，估值性价比

港股方面，恒生指数和恒生科技指数今年1月份均收涨，其中恒生指数收涨6.85%，恒生科技指数收涨3.67%。

恒生科技指数相较于A股双创指数偏弱的主要原因在于当前科技产业的高景气度领域集中在半导体、存储、算力等上游硬件方面。恒生科技指数成分股在这些领域的分布约为10%。 

恒生科技成分股主要聚集的行业，比如整车、内需互联网等，依然受产业格局或宏观因素影响，处于景气度较弱阶段。

此外，下游AI应用目前尚未有明显的基本面加速趋势。多重因素叠加，港股科技风格近期弱于A股科技板块。

但从估值与风险溢价层面上看，恒生科技指数风险溢价水平高于创业板指，显示出港股科技风格在估值上更具性价比。

总的来说，尽管近期港股表现弱于A股且AH溢价有所回归，但由于港股部分科技资产的稀缺性以及港股在估值方面的优势，港股科技成长风格的配置价值与中长期机遇同样值得重视。

以上就是“把脉AI科技革命的时代机遇”系列文章的全部内容，我们分多篇文章，先从宏观视角明确了AI主线的历史性机会以及合理的布局方式，而后又深入产业层面解读了AI领域后续机会，最后我们分别分析了美股、A股、港股的市场环境和估值性价比。

当AI科技革命开启了跨时代的投资机遇，锚定科技主线，保持A股、港股、美股的多市场布局，辅以股票多风格、债券商品多类别的组合投资，我们或能以攻守兼备的姿态，乘上时代之风，实现财富的长期增值。

（本文转载自好买香港公众号）

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