地缘冲突对美联储的影响降息次数或减少，降息时点或后移

此次地缘冲突主要通过推高通胀和增加经济不确定性两条路径影响美联储的利率决策。

由于伊朗对霍尔木兹海峡的控制导致海峡航运中断，油价飙升正推升通胀预期。市场担忧能源成本上升将通过货运、航空和生产环节传导至核心通胀，迫使美联储在控通胀与稳增长之间做出艰难抉择。

当前美联储面临的局面开始向“滞胀”靠拢 ，即经济增长更弱而通胀更高，这是央行最棘手的情景，因为没有明确且有效的货币政策对策。

随着伊朗地缘冲突的激化，金融市场对美联储的降息预期已发生巨大变化。

首先，2026年市场预期的降息次数减少。CME的FedWatch工具显示，市场对2026年降息次数的预期已从冲突前的2-3次降至1次。

其次，各大投行纷纷推迟对年内美联储降息时间点的预测。高盛预计美联储将在9月和12月各降息25个基点，此前高盛预计美联储6月降息。巴克莱也将美联储今年降息时点推迟至9月，并预计全年仅降息一次。

那么，在这样的政策环境下，我们要如何应对，是否应该调整美股和美债的配置思路呢？

对美股后市仍偏乐观美债关注短久期品种

虽然地缘冲突一定程度削弱了美联储降息预期，但未来美联储的降息路径仍取决于冲突的持续时间及其对经济的真实影响，后续仍存变数。

若地缘冲突持续时间较短，油价能逐步回落，则美联储可能保持原有降息节奏。若地缘战事长期化，则全球经济的滞胀风险大幅提升。

可见，未来美联储的政策路径仍存在诸多不确定性。这种背景下，美股方面，虽然政策端不确定性加大，但企业盈利端，AI驱动的资本开支周期继续，降息路径的变化主要影响股票定价的分母端。美股投资，仍可以中性偏乐观地把握AI科技属性系统性机会，尤其在市场调整期间介入的性价比较高，同时也可关注丰富的超额收益机会。

美债方面，降息预期的变化或加大美债市场的波动与不确定性。对于美元货基而言，美联储降息节奏或放缓，美元货基收益率预计仍将处于相对较高水平，美元货基仍是收益具有吸引力且兼具较好流动性的投资品种。

美元利率债方面，短期避险资金涌入长端美债收益率下行，短端利率下行幅度有限。中期维度看，若油价持续高企，通胀预期重燃，长端收益率或反弹。美债可继续关注中短久期品种。

总结以上，面对地缘冲突变数与美联储降息路径的不确定性，一方面我们可在美股回调中关注性价比较高的布局机会，美债方面可关注美元货基与短久期品种的配置价值。

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