为什么突然这么猛？

研究机构 PivotalPath 的统计显示，选股型对冲基金4月大涨6.5%，创下1999年12月之后的最佳月度成绩；而科技主题对冲基金指数单月涨幅高达10.3%，刷新该指数28年以来的历史最高单月收益。

这一波行情的底层逻辑非常清晰。

随着AI编程工具、AI agent快速普及，全球算力需求出现爆发式增长。从Intel的CPU，到SanDisk的存储芯片，全链条算力硬件持续紧缺。科技巨头进一步大手笔加码, Microsoft、Alphabet、Meta Platforms、Amazon.com，四家企业今年合计资本开支高达6700亿美元，绝大部分资金都将用于扩建高端芯片数据中心。

旺盛的下游需求不断推升芯片价格，科技企业也纷纷和供应商签订长期供货协议，进一步锁定产能。受此带动，今年大量半导体股票实现翻倍上涨，Samsung Electronics更是成功迈入万亿美元市值行列。

谁在赚钱？赚了多少？

这一轮行情也让不少顶级对冲基金赚得盆满钵满，甚至超过许多基金经理往年一整年的业绩。

据华尔街日报数据显示，Alex Sacerdote管理的Wh***公开股票投资组合4月涨幅约 39%。相关人士表示，其持仓中的SanDisk、韩国存储芯片厂商SK Hynix以及日本存储芯片企业Kioxia Holdings，成为该机构当月的主要盈利来源。

Alex在周二的Sohn Investment Conference上表示：“AI 是我们迄今为止见过算力需求最密集的领域，芯片短缺前景长期存在，我们正处在硬件行业的黄金时代。这些曾经无人关注的公司，如今都成了质地优异、前景向好的优质生意。”

除了Wh***，其他头部机构同样表现出色。Point72旗舰基金4月上涨4.5%，创下五年多最佳月度业绩；由Steve Cohen联合基金经理Eric Sanchez设立、聚焦AI主题的对冲基金Tu***，4月涨幅达到15%。此外，由Paul Wick所管理的旗舰产品Se**Te**单月涨幅接近20%，创下2001年成立以来的最好成绩。

机构在跑步进场

资金层面的数据，更能印证机构对当前AI行情的一致看好。

Morgan Stanley统计显示，目前对冲基金对半导体板块的超配比例，创下近十年新高。半导体在对冲基金组合中的配置比例，从去年同期的5.5%，快速攀升至20%。上月对冲基金多头收益里，接近三分之二都来自AI产业链。

对冲基金的盈利势头在5月仍在延续。截至5月7日，全球对冲基金5月开局表现强劲，平均涨幅约1.4%，很大程度源于其对整体AI主题的高仓位敞口。

中性配置AI属性Beta

综合来看，我们认为在权益市场短期可考虑中性配置AI属性Beta。

等待5月财报季落地后，关注由中期选举和联储主席换届等负面叙事冲击所带来的入场机会，同时关注高波动中枢和高分化市场环境背景下丰富的Alpha机会，例如股票多空等。

风险提示：
投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。
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