全球市场表现回顾

（一）美股市场：通胀担忧发酵，美股表现较弱

本周美股市场整体处于弱势状态，三大指数下跌。

主要影响因素有：一、“债市风暴”再起：周三美国财政部公布9月10日的操作中最多购买60亿美元长期国债，低于市场预期，美国10年期国债收益率在公告发布后一度涨至2023年11月以来最高水平；二、美伊冲突升级：布伦特原油突破100美元/桶，通胀担忧升温。

短期看，油价与利率仍是核心变量，市场重点关注美联储9月议息会议前最后一份核心通胀报告CPI数据。

（二）欧洲股市：油价破百，压力升级

欧股延续上周承压态势，且调整有所加深，周三欧洲斯托克600创两个月来最大跌幅。

关键变化是油价，美伊冲突升级推动布伦特原油突破100美元/桶，欧洲天然气价格创三年新高，市场对能源推升通胀的担忧明显加剧。叠加债市抛售潮延续，法国、英国10年期国债收益率分别升至4.29%、5.21%。

在此背景下，由于美联储尚未释放明确的前瞻指引，周四欧洲央行的利率决议及行长拉加德的讲话，重要性都将明显上升。

（三）日本股市：全球回调，日本股市为何独涨？

与欧美普跌形成对比，本周日经225指数是全球主要股指中少数上涨的市场。

周一AI相关标的集体走强是关键支撑，但AI热情与宏观压力的拉锯仍在，随后两日连续回调。日本10年期国债收益率仍处3%附近的高位，油价突破100美元对能源进口依赖型经济的日本构成持续压力，日本央行9月加息预期亦未消散。

（四）印度股市：短期承压，韧性仍在

本周印度股市连续调整，主要受油价突破100美元、印度卢比贬值与外资阶段性流出的影响。

虽然短期冲击明显，但印度市场的基本面支撑并未改变：印度央行此前上调2027年经济增长预期；企业盈利同样强劲，最新财年一季度Nifty指数成分股利润同比增长约18%，大幅超出市场预期；此外，印度国内机构投资者持续净买入。增长、盈利、资金三方面支撑下，印度股市的中长期韧性依然存在。

（五）美债市场：回购不及预期，美债利率续创新高

美债市场延续高波动，长端利率再度冲高。10年期收益率一度升至4.85%，为2023年11月以来新高。

直接导火索是财政部回购规模不及预期。周三公布的长期国债回购规模至多60亿美元，低于市场预期的70-80亿美元，市场以抛售回应；叠加布伦特原油突破100美元，通胀预期进一步升温，强化了利率上行动力。

美债利率走高与欧债抛售形成共振，法国、意大利、德国10年期国债收益率全线走高，全球股市同步承压。后续市场焦点转向美国CPI数据与9月议息会议。

全球对冲策略跟踪

（一）管理期货（CTA）：油价破百、金价回落，趋势类CTA双向受益

本周商品市场呈现鲜明的“双向趋势”：一方面美伊冲突升级推动布伦特原油突破100美元/桶，单边上行；另一方面，利率飙升与美元走强压制贵金属，金价回落。

做多能源与做空贵金属的趋势同时展开，趋势类CTA策略双向受益。在油价与利率主线愈发清晰的背景下，趋势类策略或仍处于有利环境。

（二）事件驱动：议息决议密集落地，事件机会频出

近期事件窗口密集。欧洲央行9月10日公布利率决议，行长拉加德的表态将指引后续政策路径；美国财政部长债回购规模落地。叠加美国CPI数据与9月议息会议临近，事件驱动策略机会频出。

（三）多策略：股债商波动齐升，分散配置显韧性

与此前由单一市场主导的波动不同，本周股市普跌、美债利率冲高、油价飙升、金价回落，股债商多个市场同步活跃。

多资产走势明显分化，多策略收益来源横跨多个维度的优势得以体现。不同方向的风险暴露相互对冲，正是其应对单一市场冲击的核心逻辑。

在油价与利率主线逐渐清晰的背景下，强调跨资产配置与严格风控的多策略，依然是当前环境中性价比相对较高的选择。

全球财经要闻前瞻

（一）美联储下周是否加息？两份重磅通胀报告将定调

尽管当前的市场预期倾向于美联储下周将加息，但仍存在不确定性。北京时间周四晚公布的美国8月生产者物价指数（PPI）和周五晚公布的消费者物价指数（CPI）将成为左右美联储下周决策的核心依据。

（二）“三巫日”叠加央行议息，下周市场波动或放大

9月18日是美股“三巫日”，即股票期权、股指期权与股指期货集中到期，历史上此类到期日前后常伴随成交放大与波动加剧。今年较为特殊的是三巫日恰落在美联储议息与日本央行议息之间，三大流动性事件挤在同一周。事件与流动性双重叠加之下，下周全球市场的波动可能放大。

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