所全球宏观总览发达国家经济扩张，通胀升温

看全球主要经济体的宏观经济运行情况，发达经济体普遍处于新一轮扩张周期，PMI持续高于荣枯线，但通胀有所升温，长期国债收益率也同步上升。

发展中国家宏观经济情况有所分化，印度仍处于增长周期。国内方面，经济逐步复苏，通胀与利率水平则相对较低。

接下来，我们再看一看美国、欧元区、日本等主要经济体具体的宏观经济运行情况。

美国宏观速览通胀粘性或促使美联储开始加息

整体上看，美国经济与就业仍显现出较强的韧性。8月末，美国公布了第一次修订的二季度实际GDP数据。季调后二季度GDP环比折年率为1.5%，与初值保持一致，符合市场预期。

就业市场方面，美国8月非农就业新增16.2万人，显著高于市场预期的5.5万人，同时6、7月非农就业人数合计上修5.5万人。

再看最新通胀数据，美国8月整体CPI同比持平于3.4%，环比则从0.1%大幅反弹至0.4%，为5月以来最大环比涨幅。

核心CPI同比增幅2.4%，但环比增幅0.3%高于市场预期的0.2%，为四个月来最大增幅。

经济与就业市场韧性叠加通胀粘性，市场预期美联储9月将开启一个短暂的加息周期。

欧元区宏观速览宽财政紧货币，增长扩张通胀升温

9月初欧元区公布的8月CPI初值为同比增3.3%，创近3年新高。对CPI影响较大的是能源价格的上涨。

为了对抗通胀压力，欧洲央行已于6月和9月连续两次将三大关键利率上调25个基点。市场预期欧央行年内或仍有一次加息。

看具体国别的宏观情况，德国财政扩张计划如期落地，经济数据改善迹象陆续呈现。7月德国财政现金赤字达到520亿欧元，增幅明显，主要受社会支出和国防支出增加驱动。

财政扩张已较为明显的驱动了德国经济数据的改善。今年二季度德国工业增加值同比增0.9%，为近4年来最高增速。GDP方面，德国二季度GDP终值上调至环比0.3%，同比1.0%，均好于预期。

宽财政，紧货币，增长扩张，通胀升温正成为欧洲宏观环境的阶段性特点。

日本宏观速览经济温和扩张，关注汇率波动

日本经济仍保持温和扩张态势，2026年第二季度实际GDP环比增长0.3%，实现了连续三个季度的增长。拆分经济增长的驱动因素，政府支出增加和净出口的正向贡献作用较为明显。

近期日元汇率波动受到投资者普遍关注。随着日元套息交易规模上升，日元升值带来的连锁反应或冲击全球金融市场。与此同时，日元升值对日本企业盈利形成的压力也不容忽视。

日元兑美元每升值10%或对日本企业盈利有-4.5%的负面影响。当前日元汇率仍处于政策预期较为敏感，方向存在不确定性的时期。

综合来看，日本宏观经济扩张态势仍值得看好，但日元升值风险仍需持续跟踪，若日元出现超预期的汇率波动，并通过套息交易向全球金融市场传导，各类资产波动或有所加大。

总结以上，当前发达国家宏观经济普遍处于增长扩张、通胀升温、货币收缩的阶段，但汇率波动与政策路径仍存变数。发展中国家经济环境则有所分化。全球配置层面，仍可关注风险资产的趋势性机会，与此同时，多国别配置的意义在高度不确定的宏观环境下或愈发明显。

风险提示：投资有风险，决策须谨慎。文中观点不代表平台投资意见，内容仅供参考并不构成任何投资及应用建议。未经好买财富授权许可，任何机构和个人不得以任何形式复制、引用本文内容和观点，包括不得制作镜像及提供指向链接，好买财富就此保留一切法律权利。