全球市场表现回顾

（一）美股市场：AI交易回暖，美联储暂停加息

本周美股三大指数连续三个交易日收涨。美联储10月28日按兵不动缓和加息担忧，叠加SK海力士业绩创新高带动AI交易回暖。

财报端分化明显，微软一季报营收同比增19%，谷歌因AI支出加快、指引不及预期股价承压。市场对AI的态度正从“单边乐观”转向“逐家验证”，指数上涨仍主要靠少数AI权重股带动。

（二）欧洲股市：整体反弹，法国财政与消费者信心仍承压

本周欧股普遍反弹，反弹主要来自美股AI情绪外溢与油价高位回落对能源成本的缓解。但法国隐忧未解，十年期国债收益率一度升至5.14%，10月消费者信心指数跌至13年来最低。欧央行议息与欧元区三季度GDP将是判断后续政策与增长的关键。

（三）日本股市：半导体链反弹，央行议息成焦点

本周日经225指数半导体相关权重股反弹明显。今年以来，日经225仍取得约24%的涨幅，居主要市场前列。

日本9月核心通胀升至3.2%，创三年来新高，远超日本央行2%的目标。10月29—30日日本央行议息会议预计按兵不动，但市场对12月加息的预期正在升温。日元波动与AI交易的持续性仍是决定日股走向的两大变量。

（四）印度股市：大体走平，估值性价比仍显著

本周印度股市大体走平，亮点是印度史上最大IPO——Jio Platforms上市首日大涨21%，彰显本土资金热情。

从估值层面看，印度市场仍处历史偏低分位，估值性价比显著。

汇率层面，印度卢比兑美元在官方持续干预下短期企稳，年内贬值幅度已从6%以上收窄至5.7%。内资承接与盈利韧性仍是印度市场中期的核心支撑。

（五）美债市场：FOMC按兵不动，长端利率高位企稳

本周美债收益率整体高位企稳、小幅波动，10年期收益率在5.00%附近窄幅震荡。上周AI回调带来的买盘本周随着风险资产反弹而边际消退，长端利率回落的动能减弱。

10月28日美联储维持联邦基金利率在3.75%—4.00%不变，以10票赞成、2票反对通过。主席沃什强调通胀仍过高，并宣布2027—2028年将逐步减少议息会议频次。市场对12月加息的预期仍处高位，10月29日公布的三季度GDP与9月PCE通胀将是验证“通胀高位、增长放缓”组合的关键。

全球对冲策略跟踪

（一）管理期货（CTA）：商品趋势延续，危机阿尔法特征明显

近两周管理期货（CTA）是对冲策略中表现最亮眼的一类，也是私募各策略中唯一取得正收益的品种。趋势CTA今年以来平均收益近9%，大幅跑赢股票、债券、宏观等主流策略。CTA属绝对收益定位策略，收益主要来自商品市场高波动、高分化下的趋势与截面机会。配置上宜淡化择时、担心短期波动者可关注多策略CTA或CTA FOF。

（二）宏观对冲：多资产分散，股债商错位中韧性犹存

近两周，全球资产走势分化，权益端AI板块波动放大，债市长端利率高位震荡，商品中油价受中东局势支撑维持高位。宏观对冲凭借多资产、多方向布局，在股债商各自的波动中分散风险、双向捕捉机会，而非依赖单一资产的单边行情。

（三）事件驱动：财报季与并购密集，事件型机会涌现

近两周正值财报季高潮叠加并购密集，事件驱动迎来密集机会窗口。微软、谷歌、Meta等科技龙头财报引发个股剧烈分化，SK海力士业绩创新高带动存储链大涨。并购与资本运作同样活跃。

事件密集且冲击方向多元，因此，在股指震荡、结构分化的环境下，反而能提供相对独立的回报来源，事件驱动管理人近期仍有发挥空间。

全球财经要闻前瞻

（一）美国10月非农就业报告下周公布

美国10月非农就业数据将于下周初公布。近期初请失业金人数维持低位、就业保持韧性，非农将验证劳动力市场热度，与通胀数据共同决定美联储12月议息的政策空间。

（二）美国中期选举将近

美国中期选举临近，特朗普政府已调整对加拿大商品关税以回应选举压力。选举结果将影响后续政策走向，进而传导至美伊格局、AI产业发展与风险资产表现，选举落地后政策不确定性有望阶段性消退。