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美债10月复盘，当前如何配置？
10月初美债收益率长端仍处高位，10年期美债利率由10月5日的5.31%降至11月2日的4.91%，回落40个基点。2年期4.59%，10年与2年利差由9月末41个基点收窄至32个基点。
总回报呈现分化。20年以上美债涨5.36%，美国投资级公司债涨2.00%，美国高收益公司债仅涨0.47%。信用利差普遍走阔，10月末美国投资级信用利差90.5个基点，走阔9.8个基点；美国高收益368.4个基点，走阔35.0个基点。
本轮美债收益率下行，部分归因于科技股波动、去杠杆及避险资金流入。从基本面和政策变化看，就业增长放缓、美联储10月暂停加息，缓解了市场对持续收紧的担忧，推动收益率从此前高位回落。短端仍受后续加息预期约束，长端则受通胀、财政供给及期限溢价影响。
信用利差的走阔另有驱动：包括供给和风险偏好。AI融资扩张带来的供给压力和信用担忧，叠加高利率环境下的风险重估，以及此前偏贵估值的修复。利差抬升提高了潜在持有补偿，但也会带来即时净值损失。
所以，利率债上涨与信用风险重估可以同时发生。对于投资者来说，可以关注以高等级中短久期为核心、长久期分批配置，保留流动性应对波动。当利率修复与信用分化不同步时，单一久期、单一评级的暴露就是风险来源，多资产、多策略的组合更能吸收这种不同步。
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海外热点
美俄柴油协议落地，美汽油均价跌破4美元
据报道，俄罗斯外长11月10日发文称，俄罗斯向美国及全球市场供应柴油的协议已经落地实施，并且已经起到了压低油价的显著作用。数据显示，协议公布以来美国柴油期货累计跌约 11%，柴油零售价仍处高位；美国全国普通汽油平均价格显示，11月10日普通汽油均价降至每加仑 3.98 美元，为7月以来首次跌破4美元关口。
欧央行新行长候选人谈债务风险与货币政策立场
当地时间11月9日，欧洲央行行长候选人诺特表示，如果能获得这份工作，愿意制定一些可能对应对欧洲债务危机至关重要的新工具。已准备好动用欧洲央行现有的危机应对工具，包括购买债券。
市场回顾
宏观新闻
10月中国CPI和PPI均同比上涨
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中方对美加征关税措施再调整
国务院关税税则委员会发布，为落实中美两国元首华盛顿会晤达成的成果共识，自11月10日起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》规定的加征关税措施，在2个月内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率。
地产行业动态
10月房企债券融资环比增近七成
11月9日，中指研究院发布最新数据显示，10月房地产行业债券融资总额为447.6亿元，环比增长68.8%。从融资结构来看，信用债融资295.6亿元，环比增长80.1%；ABS融资152亿元，环比增长50.5%。1—10月房地产行业债券融资总额为4797.6亿元。
房地产政策延续“中央定调、地方落细则”节奏
中央层面，11月3日，国务院金融工作情况报告提请全国人大常委会审议，房地产“白名单”累计审批贷款超 8.4 万亿元。地方层面，上周重庆、荆门、海南发布销售改革细则，以8月28日划断、预售须主体结构封顶，落地省市达23个。
研习社知识点
CTA策略有哪些分类？
CTA策略可分为主观CTA和量化CTA。主观CTA通过分析大宗商品供需变化，预测价格波动，从而交易获利。量化CTA则基于商品期货海量历史数据，统计规律，指导交易。
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