今年以来券商集合理财业务审批加速,各类产品加速扩容;小“集合”产品模式正在设计和讨论中,老大难的电子合同问题证监会也在广泛的征求意见之中;而来自《财经》杂志的消息称新集合理财产品将取消存续期和规模的限制,同时券商可以设立资产管理子公司。一切看上去都很美好。但是仔细观察,券商集合理财产品似乎还是有些问题:投资经理更换频繁,老产品遭遇客户大规模的赎回,销售模式与销售渠道屡屡打不开局面等。
与此相反,阳光私募和公募基金公司发行的“一对多”规模越来越大,数量越来越多。与这两者的火爆局面相比,券商集合理财产品还是“这里的黎明静悄悄”。作为介于公募和“一对多”以及私募之间的起点在10万的产品,券商集合理财产品是否有其发展的空间?
一、券商股票型集合理财产品业绩表现
券商的理财产品通常分为股票型,混合型,FOF,债券型和QDII,剔除QDII和债券型,其他3类产品的业绩很类似,好买选取了股票型集合理财产品作为分析的对象。下表为股票型产品的业绩,我们把这9只产品的整体表现和公募基金,私募基金以及同期沪深300作了一个直观的比较。
券商股票型集合理财产品阶段收益率 |
||||||||||
股票型产品 |
最新净值 |
最新净值日 |
近1月收益率 |
近6月收益率 |
近12月收益率 |
近18月收益率 |
||||
绝对 |
相对 |
绝对 |
相对 |
绝对 |
相对 |
绝对 |
相对 |
|||
东海东风3号 |
1.0232 |
|
-2.52% |
21.70% |
NA |
NA |
NA |
NA |
NA |
NA |
银河金星1号 |
0.9713 |
|
-16.65% |
7.57% |
NA |
NA |
NA |
NA |
NA |
NA |
中信优选成长 |
1.0042 |
|
-13.15% |
11.06% |
NA |
NA |
NA |
NA |
NA |
NA |
中金股票策略二号 |
0.9191 |
|
-21.91% |
2.31% |
15.23% |
-16.99% |
11.02% |
-7.32% |
NA |
NA |
中金股票策略 |
1.1640 |
|
-14.57% |
9.65% |
10.81% |
-21.41% |
4.71% |
-13.63% |
-26.93% |
12.53% |
中金股票精选 |
2.1826 |
|
-19.04% |
5.18% |
14.78% |
-17.44% |
3.00% |
-15.34% |
-32.06% |
7.40% |
上海证券理财1号 |
0.5636 |
|
-12.61% |
11.61% |
3.83% |
-28.39% |
3.09% |
-15.25% |
-41.29% |
-1.84% |
中金大中华股票配置 |
1.0490 |
|
-6.26% |
17.96% |
36.06% |
3.83% |
18.93% |
0.59% |
4.90% |
44.35% |
国信金理财价值增长 |
1.4679 |
|
-11.94% |
12.27% |
23.86% |
-8.36% |
24.07% |
5.73% |
-9.01% |
30.45% |
同期沪深300 |
2830.271 |
|
-24.22% |
0.00% |
32.23% |
0.00% |
18.34% |
0.00% |
-39.45% |
0.00% |
平均收益率 |
NA |
NA |
-13.18% |
11.03% |
17.43% |
-14.79% |
10.80% |
-7.54% |
-20.88% |
18.58% |
公募平均 |
NA |
|
-19.43% |
NA |
23.57% |
NA |
18.46% |
NA |
-28.17% |
NA |
私募平均 |
NA |
|
-8.80% |
8.78% |
19.19% |
-15.89% |
26.71% |
-1.15% |
11.19% |
28.26% |
细观上表,可以发现股票型产品一个明显的特点:比较抗跌,上涨不足。8月份中国股市大幅下挫,沪深300下跌24.22%,公募基金整体下跌19.43%,私募基金下挫8.80%,而股票型整体跌幅为13.18%,大幅跑赢大盘和公募,仅次于私募基金;而在近18月里,沪深300累计下挫了39.45%,券商股票型理财产品同样是战胜了大盘和公募基金。由此可见,股票型产品的防御“功力”还是比较深厚的。
再回来看近6月和近12月的数据,这两个阶段股市都处在大幅反弹之中。近6月,沪深300上涨32.23%,公募上升了23.57%,私募平均上升19.19%,而券商股票型产品的上涨幅度为17.43%,处于4类产品中的末位;近12月的情况和近6月是一样的,股票型产品仍位列倒数,而且差距随着大盘的走强而越拉越大。
所以券商股票型集合理财产品的特点很明显,下跌确实比较抗跌,但是控制的不如私募基金突出;上涨过程中动力明显不足,远远落后于大盘和公募基金,也落后同样以控制下行风险著称的私募基金。
究其原因不外乎两点:一是券商向来有追求绝对收益的传统,见好就收的情况较多,在今年以来的上涨行情中,有些券商一直保持相对谨慎,加仓并不明显。二是券商理财产品的投资经理变动过于频繁,没有形成各自的风格和特色。
二、优秀产品仍可关注
具体到单只产品,中金大中华股票配置的业绩表现让人眼前一亮。在近1月,该产品以6.26%的下跌位列第二,在9只产品中仅逊于刚开始建仓的东海东风3号,好于以防御著称的私募平均8.80%的跌幅;而近6月,近12月,近18月,中金大中华股票配置分别取得36.06%,18.93%,4.90%的骄人业绩,名列前茅,值得特别指出的是它是9只产品中在近18个月里唯一取得正收益的产品,可以说是中金股票型集合理财计划的旗舰。而国信金理财价值增长尽管不敌中金大中华股票配置,但是在攻防两端表现也是可圈可点,值得投资者关注。
与私募动辄100万、200万甚至300万的投资起点相比,券商集合理财产品对投资者的门槛一般定位在10万。券商集合理财在下行控制上还是很出色的,对于追求绝对收益的中小投资者,仍是值得重点考虑的投资品种。而券商如能在资源和人力上向资产管理这一块倾斜,部分优秀产品的未来值得期待。