在历经上周权重大盘股主导的一波大涨行情后，上证指数连续轻松突破2700、2800、2900点，直逼3000点;在A股市场红红火火的时候，公、私募基金却有着不同的境遇。在前日上海举行的“第四届好买基金经理峰会”上，好买基金执行董事、CEO杨文斌对现今公募、私募基金行业的发展现状做出了独特的评价。演讲实录如下。

公募一对多，“大声唱出你的歌”

现在媒体有一些一边倒，说一对多不好，实际上一对多的业绩还可以。我们统计了63个一对多的产品，今年的业绩不错，有1/3的产品赚了6%以上，还有1/3的产品净值在1到1.06元之间，剩余1/3是亏损的。我们看一下一对多和私募、公募的比较图，一对多还是不错的。那为什么现在很多报道会偏向负面呢?我觉得是两大因素，第一个是信息披露，现在一对多的信息披露比较封闭，大家看不到，买这么大的产品，看不到比较数据，这就很难让他下决定。第二是流动性，目前锁定一到两年，我觉得可以适当改一下这样的制度，可以先是半年，然后每月开放，以后也可以存续下去。

再举个例子来形容公募基金的一对多，一对多应该是一件明媒正娶的事，不用偷偷摸摸。现在的私募宣传非常多，一对多反而搞得偷偷摸摸的，这有问题。这就像一个角斗士，你用链条拴住他，他怎么可以和别人公平的打呢?这是不公平的。一对多，我觉得有很大的发展空间，业绩也还可以，只是缺乏的是体制的解放。所以我说的是“唱出你的歌”。

阳光私募，创新为先

应该说，阳光私募这几年的业绩不错，可以用完胜来说。2007年9月，正是股票见顶到6000点的时候，现在是3000点不到。股市下跌了50%。这三年201只公募股票基金的平均回报-50.6%。而私募67只满三年的产品是2.07%的正回报，这个不容易。

当然，我们不能光说好的，也要说说私募行业的负面看法。比较明显的特点，现在私募规模越来越大，以前的策略，可能就不完全适用了。基金经理有一个倾向，就是规模大了，业绩不一定要跑在前面，中间就可以了。我在私募界里能看到很多这样的心态。我们统计了一下规模超过10亿的12家私募，一年来的业绩平均分布在0到10%，从2009年7月2010年6月，非常稳健。但是我们看到中小盘私募在超过10%以上的收益还是居于领先的地位，大型私募规模扩大，趋向于稳健，失去了原来进取的风格和特点，非常遗憾。我们说规模永远是业绩的天敌，在资产管理行业，这是一个比较适用的规律。我觉得目前想要突破规模和业绩的“魔咒”，就需要私募产品的创新，在过去的时间里私募主要的策略是做多，盈利方式比较单一。我们很高兴的看到，现在很多私募基金，开始尝试新的投资方法。比如有几家做量化套利的，有做定量增发，有做市场中性的，非常有意思。但我们看到这些新鲜玩意儿不够多，私募基金应该是百花齐放。所以，我觉得这是一个大家应该努力的方向。目前的盈利方式，做多股票为主的最终应该只占市场份额的30%，其他的70%应该是多策略的私募，真正的走向对冲时代。同时，产品的创新一定要带来组织结构的创新。目前风险投资主要是有限合伙，私募基金主要是信托，目前有一个很好的趋势，就是信托与有限合伙的组合。信托模式结合有限合伙模式，可能是未来私募创新的一个很好的起点。所以，我对私募的关键词就是创新为先，相信未来三到五年会看到很多创新的基金，到那时候会出现真正意义上的对冲基金。