一、12月业绩综述——明显跑输公募偏股型基金

12月，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于2269.13点，涨289.01点，涨幅为14.60%;深成指收于9116.48点，涨1213.23点，涨幅为15.35%。大盘股强于小盘股。中证100上涨18.30%，中证500上涨16.30%。12月，23个申万一级行业全部上涨，其中，金融服务、房地产、建筑建材表现居前，涨跌幅分别为25.20%、21.35%、19.88%，黑色金属、医药生物、食品饮料表现居后，涨跌幅分别为10.09%、9.89%、7.12%。

12月，沪深300指数上涨17.91%。券商FOF产品在该月上涨行情中表现明显不如公募偏股型基金且大幅跑输大盘指数，仅上涨5.44%。

数据来源：WIND 好买基金研究中心 截止2012年12月31日

从业绩的分布来看，有超过一半的券商FOF型产品涨幅在3%到7%之间，仅有约7%的产品涨幅超过7%。而公募股票型基金业绩表现较为集中的区域是10%~16%，占比71.65%，公募混合型集中在7%~13%的范围内，占比63.89%。仅有一只券商FOF型产品涨幅超过13%。

数据来源：WIND 好买基金研究中心 截止2012年12月31日

二、 低仓位错失反弹 国泰君安上证央企50领跑

12月券商FOF型产品中排名前三的是国泰君安上证央企50，涨17.26%;浙商汇金1号涨12.87%;华泰理财三号涨11.12%。中信基金精选、渤海蓝海系列巴南改造和国泰君安君享精品一号排名靠后。

数据来源：WIND 好买基金研究中心 截至2012年12月31日

12月由于股市一改前期的颓势，大幅上涨使得券商FOF产品的排名出现了明显的转变。11月表现较好的国泰君安君享精品一号、中信基金精选、华泰紫金鼎锦上添花等产品在12月排名靠后。主要原因是这些产品配置了较多的固定收益类基金，在市场下跌的时候表现出较大的抗跌性，但是在市场大幅上扬的过程中，往往弹性不足。

在12月排名第一的国泰君安上证央企50权益类资产配置比例较高，股票资产和权益类基金合计占基金净资产的95%。在股票资产中主要配置了12月表现突出的银行股和地产股，而基金资产则全部配置了工银上证央企50ETF，跟踪的是上证央企50指数，该指数在12月上涨约21%。浙商汇金1号12月业绩仅次于国泰君安上证央企50，在11月却下跌8.82%排名倒数第二，该产品长期以权益类基金配置为主。

在排名靠后的券商产品中的渤海蓝海系列巴南改造微幅上涨0.55%。该产品成立于2012年12月10日，根据管理合同显示，该产品计划除银行存款外将单一对接天津信托·基础建设集合资金信托。东吴财富1号在实际投资过程中的投资标的很少涉及基金，例如最新季报显示，该产品的股票市值占基金资产净值比例为23.47%，并在组合中没有配置基金。较低的仓位也使得该产品在12月表现不如人意。

总体上看，券商FOF型产品在市场大幅上涨时往往不能跑赢公募基金，但是在下跌时跌幅也较小，因此适合对于风险控制要求较高，风险承受能力较小的投资者。