自2012年10月29日中国证券监督管理委员会公布《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》，如今已经接近一年时间。截止2013年9月12日，目前市场上已有44家子公司。各大公募基金子公司相继进军类信托资管业务，挑战信托一直垄断的资管蛋糕。基金子公司的资管规模也迅速扩大，目前已经突破2000亿元。

一、初期市场对基金子公司的担心多余

当基金子公司成立之初，市场普遍担心子公司的类信托产品能被投资者所认同。市场的担忧主要有三点：一是子公司类信托产品的兑付以及安全性，二是子公司较低的注册资本，三是人才配备问题。

首先在产品兑付角度上，对于刚起步的子公司产品，还没有历史兑付记录，市场对其风险应对能力持怀疑态度，不像信托产品，投资者通过以往产品就可以考察信托产品的兑付能力。不过从产品的安全性本质来看，子公司产品类信托产品和信托产品“师出同门”。子公司产品类信托产品的兑付，都是通过控制项目资质(融资方担保方还款、抵押质押物、接盘资金等)来控制产品风险;即使出现偿付危机，也会通过担保方还款、抵押质押物变现等步骤来维护投资者利益。这一系列步骤和信托兑付没有区别，因此子公司产品类信托产品的安全性完全不亚于信托。

从注册资本来看，虽然子公司注册资本只有2000万的门槛，但不少子公司注册资本已经大幅超过2000万的水平，如嘉实子公司注册资本1个亿，德邦子公司注册资本5000万，并且随着业务的不断拓展，子公司的实际缴纳注册资本在不断提高，展现出公募母公司希望将子公司的业务做大、做强、做出品牌的信心。

从未来业务领域来看，目前子公司不仅能经营类信托，还能发行私募产品，并且发行的私募产品投资标的囊括：股票、债券、股指期货等。子公司私募产品的投资标的触角比信托发行的产品更加宽广，目前市面上不少市场中性、宏观对冲的产品由基金子公司的平台发行，未来子公司发行的产品种类必定会更加丰富，资管规模势必会大幅增加;随着公众对子公司平台发行产品的逐渐熟识，基金子公司的品牌价值会更加凸显，而对于基金子公司目前最大的业务---类信托，是其打响子公司名誉、赢得市场信任的核心一步，公募母公司、子公司定会严格把控，让市场逐渐信赖、看见子公司的雄厚实力。

最后则是人才配备上的担忧，以往一向专注于权益类投资的公募基金突然从事类信托的业务，其专业性和人才储备是否跟上业务节奏。当然，子公司并不打无准备之仗，仔细查看子公司的管理层，主要都是来自于各大信托的中高层核心人员，他们的业务水准可以说高出信托行业平均水平，从业经验丰富，在融资设计、资产打包、配置、风控能力都不亚于传统信托机构。

所以，综合来看，目前市场上好的资质的公募子公司和信托一样，大股东实力强，风控严格，人员齐备，能选择到好的项目，这样的产品比起信托毫不逊色，慢慢被市场接受也就在情理之中了。

二、监管层态度：把控趋严

自第一批基金公司成立至今不到一年时间，已有44家基金子公司成立，从证监会批复子公司的时间节奏来看，证监会把控日益严格。从去年嘉实、工银瑞信基金子公司成立开始，至今年一季度，陆续有二十多家基金子公司密集成立;而在随后的一个季度时间内，新成立子公司寥寥无几，甚至有相当一段时间的真空期，不少市场人士也解读为管理层在行业准入上的一种把控。

此外，在此期间证监会多次开会，反复提及风控，会上证监会明确提出，子公司产品不能有保底承诺，同时自身要完善风控流程，不熟悉的领域不要轻易冒险，监管层也将严格监管子公司的业务。虽然目前暂无哪家子公司发生问题，但是证监会确实对子公司风险把控越来越严格，今年多次进行调查。

三、子公司产品优势：灵活，小额充足

在类信托产品上，不仅产品结构与传统信托一致，从客户角度出发有很大的不同，信托一个产品只有50个300万以下的名额，而子公司产品却有200个，大大提高的了优质产品客户买入的机会，同时目前子公司产品的收益普遍会比信托产品高出1%个百分点，也维护了客户的利益。

四、子公司产品受宠，信托压力倍增

信托产品被疯抢的情况如今也发生在子公司产品身上，如近期德邦创新资本在上海中心区约的一款地产项目，仅几小时便被抢购一空。而另一款由华宸未来资产所发行的投资大连刚需房的项目，也在短短一天之内就售罄。

由于子公司资管业务的核心管理人员均来自于信托业，信托业呈现着人才流失，而子公司的资源却在不断的积聚当中，随着子公司产品在市场的不断深入，信托这块固定收益的蛋糕已经开始被子公司慢慢蚕食，同时在子公司产品高收益的逼宫下，信托产品的收益也开始被迫性提高0.5至1个百分点。据好买基金研究中心统计，在刚结束的8月，1-2年期的信托产品平均收益已上涨到9.01%，接近近1年的最高值。