一、 事件

2013年9月份，全国居民消费价格(CPI)总水平同比上涨3.1%，环比上涨0.8%;9月份全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.3%，环比上涨0.2%。

二、 点评

资料来源：Wind，好买基金研究中心

9月份，食品价格同比上涨6.1%，影响居民消费价格总水平同比上涨约1.98个百分点。其中，鲜菜价格上涨18.9%，影响居民消费价格总水平上涨约0.55个百分点;肉禽及其制品价格上涨6.6%，影响居民消费价格总水平上涨约0.49个百分点;鲜果价格上涨12.5%，影响居民消费价格总水平上涨约0.23个百分点;水产品价格上涨5.9%，影响居民消费价格总水平上涨约0.15个百分点;粮食价格上涨4.0%，影响居民消费价格总水平上涨约0.12个百分点。烟酒及用品价格同比下降0.2%。其中，酒类价格下降0.8%，烟草价格上涨0.3%。衣着价格同比上涨2.3%。其中，服装价格上涨2.5%，鞋类价格上涨1.6%。家庭设备用品及维修服务价格同比上涨1.4%。其中，家庭服务及加工维修服务价格上涨7.9%，耐用消费品价格上涨0.3%。医疗保健和个人用品价格同比上涨1.1%。其中，中药材及中成药价格上涨3.9%，医疗保健服务价格上涨1.6%，医疗器具及用品价格上涨0.6%，西药价格上涨0.2%。交通和通信价格同比下降0.2%。其中，通信工具价格下降7.0%，交通工具价格下降1.2%，车辆使用及维修价格上涨3.0%，车用燃料及零配件价格上涨0.9%。娱乐教育文化用品及服务价格同比上涨1.9%。其中，旅游价格上涨4.9%，教育服务价格上涨2.8%，文娱费价格上涨2.2%，文娱用耐用消费品及服务价格下降3.3%。居住价格同比上涨2.6%。其中，住房租金价格上涨4.4%，建房及装修材料价格上涨1.4%，水、电、燃料价格上涨0.7%。

据测算，在9月份3.1%的居民消费价格总水平同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为0.8个百分点，新涨价因素约为2.3个百分点。

9月份CPI同比涨幅中的新涨价因素增加较多，体现在CPI环比上涨0.8%。从食品价格的环比数据看，9月份食品价格环比上涨1.5%，略高于2003-2012年同月1.1%的平均环比涨幅，影响CPI环比上涨约0.51个百分点。其中，鲜蛋、鲜菜、鲜果和猪肉价格环比分别上涨7.9%、6.7%、5.4%和2.2%，合计影响CPI环比上涨约0.44个百分点。食品价格环比上涨较多，既有中秋、国庆双节因素影响，也有季节性影响因素，还与部分地区旱涝灾害有关。随着这些因素的逐步消退，预计10月CPI将趋稳，短期继续大幅上涨并超过3.5%政府调控上限的概率较小。

资料来源：Wind，好买基金研究中心

工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比下降1.7%，影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约1.32个百分点。其中，采掘工业价格下降4.0%，原材料工业价格下降2.0%，加工工业价格下降1.4%。生活资料价格同比下降0.1%。其中，食品价格上涨0.4%，衣着价格上涨1.0%，一般日用品价格下降0.6%，耐用消费品价格下降0.9%。

9月工业生产者出厂价格同比降幅进一步收窄，并创17个月以来的新高。变化趋势与9月其它经济数据较为吻合，表明近期出台的一系列稳增长、调结构和促改革举措的政策效应有所显现。四季度我国经济增长将稳中趋缓，货币政策基调不会转向，仍将以对冲维稳为主。

综合分析，PPI与CPI数据的公布，总体对市场起来正向作用。首先，宏观经济短期回升态势，对权益类市场有一定的支撑。PPI数据再次确认宏观经济好转在心态犹疑的当下，将稳定投资者情绪。其次，CPI数据虽然超出市场预期，但仍在“上限”的3.5%的约束之下，还不足以成为影响市场的因素。投资者可以重点关注选股能力强、历史业绩稳健的股票型基金。债券型基金方面，宏观基本面的企稳以及CPI的超预期对债市有一定的压制。其次，此外，一些潜在的风险事件如地方债务审计结果等或将加大债市的短期波动。但从绝对收益率水平看，债市已经处于一个底部区域。建议稳健的投资者，可以开始关注一些优先成本相对较低、利差盈利较大、久期可控的私募或公募专户分级债品种的投资机会。