信托发行数量攀升，中期收益率创年内新高

---- 固定收益信托11月报

报告摘要

 2013年11月，68家信托公司共成立432只固定收益信托产品，纳入统计的286只产品总规模为349.62亿元，平均每只产品规模为1.22亿元，成立总规模较10月增加13.49%，同比减少31.77%。

融资方式上，11月贷款投资类信托、权益投资类信托发行量最大，分别发行233、72只。

行业投向上，其他、房地产、工商企业类信托的发行数量领先，全月分别有151、115、80只信托产品成立，平均募集规模最大的是房地产信托，平均募集金额2.01亿元，高出平均募集规模64.75%。

 收益率上，11月，存续期在1年(含)以内的产品平均收益创年内次高，达到8.00%。1至2年(含)期信托产品收益创年内新高，达到9.37%，2年至3年(含)期产品的收益率小幅回调，达到8.87%。两年期产品和三年期产品的收益率继续倒挂态势。

 行业热点：(1)银行同业融资新规恐伤及信托;(2)房产信托兑付风险面临大考。

一、固定收益信托产品成立情况：信托发行数量大幅攀升

2013年11月，68家信托公司共成立432只固定收益信托产品，有产品发行的信托公司较前一月增加19家。纳入统计的286只产品总规模为349.62亿元，平均每只产品规模为1.22亿元。从产品数量上来看，11月发行的产品数量较10月增加26.69%，较2012年同期增加24.14%。从发行总规模上来看，11月产品总规模环比增加13.49%，同比减少31.77%。

11月有12家信托公司成立的固定收益类信托产品数量在10只以上(含10只)，分别是：中航信托78只、华信信托27只、中融信托18只、中铁信托15只、长安信托15只、四川信托14只、华融国际信托14只、陆家嘴信托13只、新时代信托12只、华宸信托12只、中信信托11只、外贸信托11只、其中中航信托78只产品有56只产品的存续期小于1年。

数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

二、固定收益信托融资方式：贷款类融资方式保持高位

就融资方式来看，11月贷款类投资信托发行量最大，为233只，占比为53.94%，纳入统计的145只产品共募集资金137.44亿元。紧随其后的是权益类投资信托，发行数量为72只，纳入统计的58只权益类产品募集总金额为89.94亿元。本月成立的51只组合类投资项目，较上月增加了48只。并且有42只披露了募集金额，平均募集金额1.10亿元。

三、固定收益信托资金投向：房地产平均募集金额突破2亿

数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

11月有115款房地产信托产品成立，占比26.62%;发行数量相比于10月95款房地产产品，增加了21.05%，平均募集规模从10月1.98亿元升至2.01亿元，高出平均募集规模64.75%，投向为工商企业的信托数量为80只，占比18.52%，平均募集金额0.90亿元。投向其他的信托数量为151只，占比34.95%，平均募集金额1.19亿元，投向基础设施的信托该月16.44%的占比，此类产品平均募集规模低于平均募集规模0.01亿元。

四、固定收益信托产品收益率统计：短期产品收益率上升，中期收益率创年内新高

11月发行的固定收益信托存续期为0.08年至6年，收益率从4.5%到12.00%不等。从各存续期产品近一年的平均收益率来看，一年期(及以下)产品的平均预期年化收益率为8.00%，较10月份上升0.47个百分点。一年(不含)~两年期产品平均收益率为9.37%，较10月上升0.26个百分点，目前中长期收益率创年内新高;两年(不含)~三年期产品平均收益率为8.87%，较10月份下降0.13个百分点。两年期和三年期产品的收益率继续呈现倒挂态势。

数据来源：好买基金研究中心。

存续期为一年期(及以下)的产品有73只，较上月增加2只，其中有56只是由中航信托所发行。一年期的产品共有92只，平均收益率为8.36%，较10月增加54只。收益率最高的是信达新兴的河北廊坊欣坊保障房专项资管项目，收益为12%。

存续期大于1年，不超过2年的中期产品共有223只，较上月增加77只，预期收益率最高的为13%，最低的为5.5%。收益率最高的为中海恒信的北京二环龙潭湖体育产业园，存续期均为2年，投向为房地产，预期收益为13%，收益率最低的是华能贵诚发行的北科建集合资金信托第1期，存续期均为2年，预期年化收益率为5.5%。

存续期大于2年，不超过3年的产品有30只，较10月增加4只。收益率最低的为7.0%，是湖南信托的湘信·汇金46号。收益率最高的是中融信托的西安名京·九合院股权投资(优先级B类)，收益率均为10.5%。

五、行业热点

银行同业融资新规恐伤及信托

继3月规范银行理财非标业务之后，银监会正在酝酿《商业银行同业融资管理办法》(以下简称“银监9号文”)，来规范银行同业融资业务。银监9号文不仅影响银行间的业务，还将使信托融资环境变得更加严峻。根据对网版“9号文”的解读，预计“三方协议”项下的买入返售业务实质被叫停，银行将受到不同程度的影响，股份行中兴业、民生、华夏、平安将受到较大冲击，国有行中农行、工行由于买入返售存量较大也将受到一定影响，而买入返售规模庞大的城商行、农商行遭受的打击将尤其大。

房产信托兑付风险面临大考

据中国信托业协会发布的最新数据，今年三季度末，房地产信托融资规模高达8942亿元，占整个信托业融资规模的9.33%，与二季度末房地产信托融资规模占比相比，环比增长了0.21个百分点。多款房地产信托产品却正面临着资产处置的棘手问题。自去年中融信托折戟“青岛凯悦”项目后，今年以来，包括四川信托、新华信托等在内的多家信托公司相关产品亦陷入兑付风波，部分已经进入诉讼程序。多位信托业资深人士表示，目前房地产信托出现违约事件，还仅是个别案例，并不代表整个房地产信托业会引发系统性危机，对于这些违约事件，基于信托行业“刚性兑付”的考虑，信托公司也会想尽办法来保障投资人的收益。