摘要

上周，沪深两市双双收跌。上证综指收于2900.97点，跌285.44点，跌幅为8.96%;深证成指收于9997.93点;沪深300指数跌幅为7.22%;创业板指数收于2112.90点，跌136.09点，跌幅为6.05%。大盘股强于小盘股。29个中信一级行业无一上涨。其中，银行、食品饮料和餐饮旅游表现居前;通信、钢铁和农林牧渔表现居后。

上周，中信标普全债指数下跌0.00%，收于1567.30点。

上周，国内仅有货币型基金微上涨0.04%，其余种类基金均下跌，其中股票型和指数型基金下跌8.77%和7.57%;混合型和QDII型基金跌幅为7.03%和2.47%。

股票型基金：上周五股市暴跌，但成交量并没有明显放大，说明市场没有充分换手。熔断暂停后，市场的恐慌情绪得到一定程度的缓解，但投资者对后市的展望仍不乐观。市场的急剧下跌，使得投资者信心遭到打击，短期即使有反弹，力度也可能会较小，近期对股市保持谨慎。在基金配置方面，建议投资者关注上投摩根转型动力、兴全轻资产、中欧新蓝筹和银华中小盘等。

债券型基金：总体上，债券收益率进一步创新低,继10年国债突破3.0%达到2.7%的历史低位之后，10年国开也跌破3.0%。再加上汇率贬值引发的对中国经济未来风险的预期，国内投资者的债券配置需求进一步上升，推动了债券收益率不断创出新低。当前债市整体向好，稳健型投资者可加大债券型基金配置。

QDII基金：综上所述，去年国内股市大起大落，随着人民币频创“历史”，贬值压力越来越大，全球资产配置是趋势，更是燃眉之急。近期而言，全球资本市场受汇率影响，风险更是不言而喻。建议投资者近期保持低仓位，也可适当关注海外高息债类产品。

市场回顾

一、基础市场

上周，沪深两市双双收跌。上证综指收于2900.97点，跌285.44点，跌幅为8.96%;深证成指收于9997.93点，跌890.98点，跌幅为8.18%;沪深300指数收于3118.73点，跌242.83点，跌幅为7.22%;创业板指数收于2112.90点，跌136.09点，跌幅为6.05%。大盘股强于小盘股。中证100下跌6.64%，中证500下跌10.30%。上周，29个中信一级行业无一上涨。其中，银行、食品饮料和餐饮旅游表现居前，跌幅分别为-5.23%、-7.28%和-7.73%;通信、钢铁和农林牧渔表现居后，跌幅分别为14.21%、13.09%和12.89%。

上周，中信标普全债指数下跌0.00%，收于1567.30点。

上周，欧美主要市场普遍下跌。其中，道指下跌2.19%，标普500下跌2.17%;道琼斯欧洲50下跌2.99%。亚太主要市场普遍下跌。其中，日经225指数下跌3.11%，恒生指数下跌4.56%。

二、基金市场

上周，国内仅有货币型基金微上涨0.04%，其余种类基金均下跌，其中股票型和指数型基金下跌8.77%和7.57%;混合型和QDII型基金跌幅为7.03%和2.47%。

上周，封闭式基金表现较好，其中广发聚利上涨1.12%;债券型基金也表现良好，除广发聚利外，广发聚财信用B也有1.11%的涨幅。

数据来源：好买基金研究中心，QDII净值截至日为2016年1月16日

数据来源：好买基金研究中心

上周，好买牛基组合上周业绩为-7.54%，1月推荐以来收益为-20.58%。

数据来源：好买基金研究中心，数据时间2016-1-4至2016-1-16。

上周焦点

一、肖钢：深刻总结反思股市异常波动教训

2016年1月16日，证监会主席肖钢在2016年全国证券期货监管工作会议上发表题为《深化改革健全制度加强监管防范风险促进资本市场长期稳定健康发展》的讲话。肖钢的讲话主要有以下五个方面内容：一、深刻总结反思股市异常波动经验教训，明确2016年监管工作总体要求;二、深化改革开放，增强资本市场服务实体经济能力;三、强化监管本位，防范市场风险;四、强化依法合规诚信经营，切实履行应尽职责;五、加强证监会系统党的建设和干部队伍建设。

二、12月M2增速、人民币新增贷款放缓表外融资刺激社融猛增八千亿

中国12月主要金融数据喜忧参半：M2增速自17个月高位回落、非银行金融机构需求下降拖累人民币贷款增长，但受益表外融资复苏和直接融资大增，社会融资规模较前值猛增近8000亿元至六个月高位，远超预期。

三、港元创十三年来最大跌幅香港联系汇率制再度承压

周四，伴随着港股徘徊在三年最低水平，港元对美元汇率大幅下挫，盘中港元兑美元跌幅扩大至0.33%，报7.7876，创2003年以来最大日内跌幅，同时也是2011年以来最低水平。进入2016年，港元一度由7.75强方兑换保证边缘水平跌至7.78一线，1月6日至今明显走软，今年迄今累计下挫0.3%。

四、民进党台湾选举获胜国台办：愿加强接触交流

国台办就台湾选举结果发表谈话：继续坚持“九二共识”，坚决反对任何形式的“台独”分裂活动，在维护国家主权和领土完整的重大原则问题上，意志坚如磐石，态度始终如一。我们愿意与所有认同两岸同属一个中国的政党团体加强接触交流。

好买观点

一、股票型基金投资策略

宏观面：美国标普500指数最近两周放量重挫8.13%，录得2011年11月来最大两周跌幅，本周最低跌至1857.83点，刷新2014年10月来新低，若再跌9%，则标普500可能进入技术上的熊市。

政策面：1月15日至16日，中央企业、地方国资委负责人会议指出，2016年要着力做好以下几项工作：一是努力提升发展质量和效益，向做好增量、盘活存量、管理提升要效益。二是积极处置“僵尸企业”。三是深化国企国资改革。四是深入开展大众创业、万众创新，推动“双创”平台建设、创新能力建设、创新机制建设。五是持续推进国际化经营。六是强化监管防止国有资产流失。七是加强国有企业党的建设等。

资金面：截至2015年末，全国银行业金融机构小微企业贷款余额23.46万亿元，占各项贷款余额的23.90%。小微企业贷款余额户数1322.6万户，较上年同期多178万户。截至2015年11月末，全国银行业金融机构涉农贷款余额26.04万亿元，比年初增加2.57万亿元，同比增长11.9%。全国共培育发展新型农村合作金融试点40个。

情绪面：上周是暂停指数熔断机制之后的第一个交易周，大盘前几个交易日延续市场疲弱走势继续回落，市场人气较为低迷。但周四沪综指在跌破3000点、创业板跌破2000之后，开始遇到强势买盘支持而初步企稳。总体来看，本周股指大幅波动，市场信心经历“熔断机制”推出与停止打击之后，后半周情绪步入平稳，市场做空“一致预期”被打破，大盘显露止跌企稳信号。目前，上证综指距离前低2850点仅一步之遥，但创业板指数本周创出的低点1989.87点离前期绝对低点1779.18点尚有10%的距离，周四大幅反弹后距离进一步拉开。后市大盘是继续在此构筑波段底部还是展开反弹波段，取决于消息面与外围市场互动情况。

上周五股市暴跌，但成交量并没有明显放大，说明市场没有充分换手。熔断暂停后，市场的恐慌情绪得到一定程度的缓解，但投资者对后市的展望仍不乐观。市场的急剧下跌，使得投资者信心遭到打击，短期即使有反弹，力度也可能会较小，近期对股市保持谨慎。在基金配置方面，建议投资者关注上投摩根转型动力、兴全轻资产、中欧新蓝筹和银华中小盘等。

二、债券型基金投资策略

上周中债总财富指数收于156.1466，较前周上涨0.47%;中债国债总财富指数收于155.8071较前周上涨0.57%,中债金融债总财富指数收于157.7517,较前周上涨0.39%;中债企业债总财富指数收于143.4858，较前周上涨0.52%;中债短融总财富指数收于144.2576，较前周上涨0.17%。

中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为3.21%,上行1.69个基点，十年期国债收益率为3.55%，下行9.51个基点;银行间一年期AAA级企业债收益率下行9.07999999999998个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率下行16.93个基点，10年期AAA级企业债收益率下行13.24个基点，分别为4.50%、4.45%和4.83%,一年期AA级企业债收益率下行12.08个基点，三年期AA级企业债收益率下行16.93个基点，10年期AA级企业债收益率下行13.24个基点，分别为5.49%、5.58%和6.50%。

资金面，周二开展了800亿元为期7天的逆回购，中标利率2.25%;周四开展了1600亿元为期7天的逆回购，中标利率2.25%;同时周二有1300亿的7天期逆回购到期，中标利率2.25%;周四有700亿的7天期逆回购到期，中标利率2.25%。至此，上周央行公开市场实现资金净投放400亿。银行间资金利率有所上升，7天质押式回购的加权平均利率为2.33%，较前一周末上升3个BP。

经济面，2015年12月末M2同比增速下降的一个重要原因是，该月外汇储备减少1073亿美元,导致央行口径外汇占款减少人民币7082亿元。8.11汇改以来，人民币贬值预期一直很强。由于国际货币基金组织(IMF)将在11月末对人民币纳入该组织特别提款权货币篮子(SDR)进行最终评估，央行一直维持人民币汇率稳定。人民币加入SDR之后，央行汇率维稳动机减弱。12月7日央行公布11月外汇储备大幅减少972亿美元，市场产生极大恐慌，人民币对美元汇率连续8日大幅贬值。

总体上，债券收益率进一步创新低,继10年国债突破3.0%达到2.7%的历史低位之后，10年国开也跌破3.0%。再加上汇率贬值引发的对中国经济未来风险的预期，国内投资者的债券配置需求进一步上升，推动了债券收益率不断创出新低。当前债市整体向好，稳健型投资者可加大债券型基金配置。

三、QDII基金投资策略

本周国际方面，全球资本市场均受到不同程度的重创。美股道琼斯指数和标普500上周分别暴跌2.19%和2.17%;而欧洲市场更为惨淡，如法国CAC40、德国DAX等指数均下跌3%左右。亚太市场这边，日经225下跌3.11%，恒生指数受全球市场和人民币外汇拖累上周暴跌4.56%，创了2012年9月以来的新低，中长期来看仍处弱势，但是风险逐渐加大。在明年全球市场的资产荒下，香港可能成为大资金的“众矢之的”。

国内方面，熔断机制暂停之后，沪深300上周仍然暴跌7.22%。12月份公布的进出口数据远超预期：出口上升2.3%，进口下降4%.外汇方面，本周美元兑人民币较上周基本不变，目前为6.587。而美元对离岸人民币有所回落，下跌1.03%，报6.6146。离岸人民币流动性告急，香港银行间拆借成本狂飙至创纪录水平。预计未来人民币外汇市场可能进入震荡贬值的“常态”。

综上所述，去年国内股市大起大落，随着人民币频创“历史”，贬值压力越来越大，全球资产配置是趋势，更是燃眉之急。近期而言，全球资本市场受汇率影响，风险更是不言而喻。建议投资者近期保持低仓位，也可适当关注海外高息债类产品。