一、 基金4P分析(截止2018年1月)
(1)公司平台
公司简介
长盛基金管理有限公司成立于1999年3月，是国内最早成立的十家基金管理公司之一，也是首批获得全国社保基金管理资格的六家基金管理公司之一，注册资本1.89亿元人民币。长盛基金的股东由中外多方实力机构组成，其中国元证券股份有限公司持股41%，新加坡星展银行有限公司持股33%，安徽省信用担保集团有限公司持股13%，安徽省投资集团有限责任公司持股13%。
目前，长盛基金旗下共管理基金72只，其中混合型基金47只，债券型基金13只，股票型基金9只，货币基金2只，QDII基金1只。该公司旗下目前共有基金经理16人，基金经理平均年限4.36年。截至2018年1月，长盛基金共管理508.32亿元公募资产。
(2)投研情况
在职基金经理简历
赵楠：北京大学光华管理学院MBA在读。历任天士力集团投资发展部、安信证券研究中心研究员，光大永明资产管理股份有限公司权益投资部高级股票投资经理、资深股票投资经理、权益创新业务负责人、投行总部执行董事等职务。2015年2月加入长盛基金管理有限公司，2015年5月14日起任长盛电子信息产业股票型证券投资基金基金经理。2015年11月起任长盛新兴成长主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2015年12月起任长盛互联网+主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
(3)投资组合(长盛新兴成长，2015-11-06至今)
持股风格
从上述表格来看，长盛新兴成长自基金经理赵楠管理以来，持股风格有明显转变，由成长转变为价值，市值偏好由中小盘转变为大盘。
操作风格
从历史的操作风格来看，长盛新兴成长自基金经理赵楠管理以来，操作风格上较过去有所有所变动，近期增加了行业轮动特征，而在行业精选特征值上有所下降。
资产配置情况
该基金在股票仓位上波动较大，近四个季度平均仓位约在75.85%左右，最高达92.79%，最低达61.00%。从个股持仓比例来看，自基金经理赵楠管理以来个股权重相对集中，第一大重仓超过10%，对五粮液、美的集团、格力电器持有时间较长。从近期的持仓来看，仓位和持股集中度有所上升，十大重仓股占股票仓位72.92%，保持较高水平。
行业配置
从行业配置上来看，基金经理赵楠的重仓行业有所变化，2016年以配置电子信息板块为主，2017年则大幅增加了金融、消费板块的配置。
投资理念
(4)业绩概括
从业绩表现来看，长盛新兴成长自基金经理赵楠管理以来业绩比较优秀，同类排名一直比较靠前。2018年以来继续保持良好业绩，可见在不同市场风格环境下，基金经理赵楠的投资理念取得了良好回报，在目前行情中业绩优异。
(5)绩效归因
从归因结果来看，长盛新兴成长近一年以来没有明显超额收益，其市场因子对收益贡献最为明显，从规模因子的表现来看，该基金小盘较大盘风格明显并无明显作用。此外，价值因子对基金业绩也无正面贡献。
从RBSA分析结果来看，自赵楠管理以来，2016年基金持仓主要集中在小盘成长，通过博弈获取超额收益。但进入17年之后，基金持仓风格在大盘的比重明显上升，近期高度集中于大盘价值和大盘成长。值得关注的是，自17年以来RBSA模型对该基金的解释明显下降，这意味着基金经理的持仓风格有所变化。
综合各绩效评估指标我们发现，长盛新兴成长与市场收益维持较高关联，超额收益随市场环境有所波动。消除非系统性风险的影响后，我们发现该基金承担单位系统风险也能获取一定的超额收益，但并不明显。考虑到下行风险因素，该基金的超额回报率在不同年份波动较大，体现出基金经理在下跌市场环境中获得超额回报的水平不够稳定。从信息比率角度来看，该基金大概率能表现持续优于大盘。
(6)总结
目前，长盛基金旗下共管理基金72只，其中混合型基金47只，债券型基金13只，股票型基金9只，货币基金2只，QDII基金1只。该公司旗下目前共有基金经理16人，基金经理平均年限4.36年。截至2018年1月，长盛基金共管理508.32亿元公募资产。
从行业配置上来看，基金经理赵楠的重仓行业有所变化，2016年以配置电子信息板块为主，2017年则大幅增加了金融、消费板块的配置。
该基金在股票仓位上波动较大，近四个季度平均仓位约在75.85%左右，最高达92.79%，最低达61.00%。从个股持仓比例来看，自基金经理赵楠管理以来个股权重相对集中，第一大重仓超过10%，对五粮液、美的集团、格力电器持有时间较长。从近期的持仓来看，仓位和持股集中度有所上升，十大重仓股占股票仓位72.92%，保持较高水平。
综合来看，长盛新兴成长基金自赵楠管理以来，业绩一直比较优秀，并一直保持同类排名靠前。可以看出在市场风格切换下，基金经理赵楠对自己的投资方式进行了灵活调整，并取得了良好业绩表现。在目前行情下，该基金表现持续性好，业绩持续居前。该基金建议投资者关注。
二、 基金三性检验
(1) 一致性
赵楠采取自上而下与自下而上相结合，自上而下选择低估、竞争格局良好的行业，自下而上选择盈利强，股东回报高的公司。认为盈利改善是驱动牛市的关键，A股市场有三次盈利改善，一次是06-07年，一次是08年底到09年，还有一次是15年四季度至今。在目前经济无明显过热、ROE在历史低位水平、货币不继续收紧等因素下，A股的牛市会持续较长时间，去年的主线板块行情会持续，赚钱效应加强。此外，A股国际化趋势在逐步加强，过去A股长期无高回报率，因此博弈较多。但随着海外资金进入，海外机构偏长期投资，在换手率上有限制，大多投资于ROE、ROIC且基本面稳定的公司。因此在自下而上选择个股时，主要看公司管理层、股东回报以及基本面。通过观察其近一年持仓，长盛新兴成长所持板块高度集中于金融、家电、白酒板块，持股大多为各板块下盈利良好、股东回报率高的龙头公司，与其投资逻辑相符合。
研究员认可其一致性。
(2) 稳定性
在当前市场环境下，赵楠认为如果所持个股的基本面不发生较大变化，则会坚持长期持有，不做行业轮动和波段。通过观察其2017年的持股，基本维持稳定状态，仓位上由于1季度净值表现较弱，因而进行了减仓控制回撤，在下半年业绩好转后逐步加仓。但在2016年，其所持个股多为电子信息行业的中小盘，且每季度持仓变化较大，主要通过博弈获取超额收益。可见在市场风格切换下，赵楠的投资方式发生了较大转变，由博弈转变为价值投资。在当前市场白马蓝筹风格延续的行情下，该基金近一年配置大金融、消费龙头的投资逻辑大概率会继续维持。
研究员一般认可其稳定性。
(3) 有效性
从业绩表现来看，长盛新兴成长自基金经理赵楠管理以来业绩比较优秀，同类排名一直比较靠前。2017年业绩20.06%，同类排名372/2151，2018年以来继续保持良好业绩。可见在不同市场风格环境下，基金经理赵楠灵活的投资方式取得了良好回报，在目前行情中业绩优异。
研究员认可其有效性。
(4)研究员观点
赵楠在加入长盛基金之前管理保险账户，注重绝对收益。从其17年之前持仓来看主要是偏中小盘风格，投资方式上以博弈为主。但在17年之后投资风格发生明显转变，以投资大白马蓝筹为主，换手率明显降低，可见基金经理在市场风格变化之后在投资方式上做出了转变。在调研过程中基金经理对宏观、行业上都做出了较为清晰合理的分析，可见基金经理在转变投资思路之后有进行认真的思考，但还需进一步深入研究，尤其是在个股上，目前还停留在简单分析ROE、市场份额上，并没有特别深入的了解。此外基金经理长期持有消费金融的白马龙头且集中度较高，在当前市场白马蓝筹上涨的行情下表现非常出色，但未来如果出现大幅回调则会有较大回撤风险。基金经理交流良好，一般推荐。
