一、 基金4P分析(截止2018年1月)
(1)公司平台
公司简介
圆信永丰基金管理有限公司于2014年1月正式成立，是厦门首家证券投资基金管理公司，也是海西首家两岸合资的证券投资基金管理公司，注册资本2亿元人民币。圆信永丰基金股东由大陆台湾两方机构组成，其中厦门国际信托有限公司持股51%，台湾永丰证券投资信托股份有限公司持股49%。
目前，圆信永丰基金旗下共管理基金13只，其中混合基金7只，债券型基金4只，股票型基金1只，货币基金1只。该公司旗下目前共有基金经理7人，基金经理平均年限1.65年。截至2018年1月，圆信永丰基金共管理224.63亿元公募资产。
(2)投研情况
在职基金经理简历
洪流：上海财经大学金融学硕士，1999年1月毕业于上海财经大学证券期货学院，现任圆信永丰基金管理有限公司首席投资官。1999年1月-2001年7月任新疆金新信托证券管理总部信息研究部经理;2001年7月-2003年1月任德恒证券股份有限公司信息研究中心副总经理(主持工作);2003年1月-2004年6月任德恒证券股份有限公司经纪业务管理部副总经理;2004年7月-2006年10月任兴业证券股份有限公司研究发展中心高级研究员;2006年10月至2010年10月任兴业证券股份有限公司理财服务中心首席理财分析师;2010年11月起任兴业证券股份有限公司上海证券资产管理分公司客户资产管理部副总监，兴业证券金麒麟2号集合资产管理计划投资主办。2014年11月起任圆信永丰双红利灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2015年10月起任圆信永丰优加生活股票（详细，购买）型证券投资基金基金经理。2016年7月起任圆信永丰强化收益债券型证券投资基金基金经理。2017年3月起任圆信永丰多策略精选混合型证券投资基金基金经理。2017年11月起任圆信永丰汇利混合型证券投资基金(LOF)基金经理。2017年12月起任圆信永丰双利优选定期开放灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
(3)投资组合(圆信永丰双红利，2014-11-19至今)
持股风格
从上述表格来看，圆信永丰双红利自基金经理洪流管理以来，持股风格由成长平衡逐渐转为价值，市值偏好大盘。
操作风格
从历史的操作风格来看，洪流管理的圆信永丰双红利操作风格较为稳定，不会过分暴露某一风格特征。总体上来看五个操作风格特征较为均衡，当前以个股精选略显突出。
资产配置情况
该基金在股票仓位上有所波动，近四个季度平均仓位约在77.38%左右，最高达88.73%，最低达71.27%。从个股持仓比例来看，自基金经理洪流管理以来个股权重较为集中，对贵州茅台、格力电器、中国平安持有时间较长，可以看出基金经理专注于精选基本面良好的个股。从近期的持仓来看，仓位大幅上升，十大重仓股占股票仓位58.41%，处于中高水平。
行业配置
从行业配置上来看，基金经理洪流的重仓行业比较稳定，一直看好医药板块，会根据不同的市场环境进行一定的调整，如近期加强了消费和金融板块的配置。
投资理念
(4)业绩概括
从近几年业绩表现来看，基金经理洪流管理的圆信永丰双红利基金业绩十分优秀，长中短期同类排名基本在非常前列，2017年业绩28.05，同类排名184/2149。可见不同的市场行情下，基金经理洪流的投资风格能一直取得良好成效，在目前行情中业绩优异。
(5)绩效归因
从归因结果来看，圆信永丰双红利自洪流管理以来相对市场有明显的超额收益，其市场因子对收益有一定贡献。从规模因子的表现来看，该基金小盘风格较大盘风格明显并未起到明显效果。此外，价值因子对超额收益的贡献也为负。
从RBSA分析结果来看，自产品成立至今，基金的持仓风格一直处于波动状态，近一年来在大盘价值的配置较多，很少追逐热点配置小盘成长，符合其价值投资的风格。值得关注的是，截止2017年四季度，RBSA模型对该基金的解释程度回升至77%，这意味着基金经理的持仓风格趋于稳定。
综合各绩效评估指标我们发现，圆信永丰双红利在维持与市场收益较高关联的同时能保持较稳定的超额收益。消除非系统性风险的影响后，可以看到该基金承担单位系统风险的同时也能获取一定的超额收益，但并不明显。考虑到下行风险因素，该基金的超额回报率大部分阶段都不错，意味着基金经理在下跌市场环境中获得超额回报的水平较为稳定。从信息比率角度来看，该基金大概率能表现持续优于大盘。
(6)总结
目前，圆信永丰基金旗下共管理基金13只，其中混合基金7只，债券型基金4只，股票型基金1只，货币基金1只。该公司旗下目前共有基金经理7人，基金经理平均年限1.65年。截至2018年1月，圆信永丰基金共管理224.63亿元公募资产。
从行业配置上来看，基金经理洪流的重仓行业比较稳定，一直看好医药板块，会根据不同的市场环境进行一定的调整，如近期加强了消费和金融板块的配置。
该基金在股票仓位上有所波动，近四个季度平均仓位约在77.38%左右，最高达88.73%，最低达71.27%。从个股持仓比例来看，自基金经理洪流管理以来个股权重较为集中，对贵州茅台、格力电器、中国平安持有时间较长，可以看出基金经理专注于精选基本面良好的个股。从近期的持仓来看，仓位大幅上升，十大重仓股占股票仓位58.41%，处于中高水平。
综合来看，圆信永丰双红利基金自洪流管理以来，业绩一直比较优秀，并一直保持同类排名靠前。可以看出基金经理洪流在各类市场环境下坚持了自己的选股逻辑，并取得良好成效。在目前行情下，该基金表现持续性好，业绩持续居前。该基金建议投资者关注。
二、 基金三性检验
(1)一致性
洪非常关注确定性。当前全球流动性拐点将近的前提下，估值一定要便宜，PEG<1的细分龙头是主要配置方向。操作上是自下而上的行业轮动，典型就是索菲亚，持有2-3年，就是通过行业先行指标变化挖掘出的景气行业中的龙头。除此之外，公司管理层非常重要，洪很关注企业家的品质和精神，有一定信仰(也承认会错过不少机会)，要求管理层过去有成功的历史经验。收入占比、利润占比、ROE和融资成本很重要(这两个指标很难造假)，看3-5年的增速。
研究员认可其一致性。
(2)稳定性
从历史的操作风格来看，洪流管理的圆信永丰双红利操作风格较之前有所收缩，近期减少了个股交易和趋势特征值，个股精选也略有下滑。总体上来看五个操作风格特征较为均衡，当前以行业轮动略显突出。近四个季度平均仓位约在72.44%左右，最高达75.31%，最低达70.00%，但相比一年以前有明显下降。从个股持仓比例来看，自基金经理洪流管理以来个股权重相对分散，对贵州茅台、索菲亚持有时间较长，可以看出基金经理专注于基本面良好的蓝筹股。
研究员认可其稳定性。
(3)有效性
综合各绩效评估指标我们发现，圆信永丰双红利在维持与市场收益较高关联的同时能保持较稳定的超额收益。消除非系统性风险的影响后，可以看到该基金承担单位系统风险的同时也能获取一定的超额收益，但并不明显。考虑到下行风险因素，该基金的超额回报率大部分阶段都不错，意味着基金经理在下跌市场环境中获得超额回报的水平较为稳定。从信息比率角度来看，该基金大概率能表现持续优于大盘。
研究员认可其有效性。
(4)研究员观点
基金经理洪流96年开始从事证券行业，经验丰富。作为圆信永丰基金的筹备元老之一，洪推动了整个基金公司以绝对收益为导向的资管风格，团队也是从兴业证券带来的或者之后亲手培养的，团队的一致性较强。但同样的，洪比较强调能力圈，故他的产品会呈现出比较强的低估值和消费类属性，对于服务类和科技板块布局较少，也由于其较为严苛的选股框架，使得能纳入其核心池的个股数量多以行业龙头为主。其投研团队在全板块的布局方面还有空间，同时公司管理规模较小，团队激励的制度还需要完善。但在洪领导的稳定团队下，产品的相对安全性较同类主动管理型基金而言会高一些，同时公司倾向于考核中长期业绩的体制也有助于该风格的延续。强烈推荐。
