一、 基金4P分析(截止2018年1月)
(1)公司平台
公司简介
长盛基金管理有限公司于1999年3月正式成立，是是国内最早成立的十家基金管理公司之一，也是首批获得全国社保基金管理资格的六家基金管理公司之一，注册资本1.89亿元人民币。长盛基金股东由中外多方实力机构组成，其中国元证券股份有限公司持股41%，新加坡星展银行有限公司持股33%，安徽省信用担保集团有限公司持股13%，安徽省投资集团有限责任公司持股13%。
目前，长盛基金旗下共管理基金72只，混合基金47只，债券型基金13只，股票型基金9只，货币基金2只，QDII基金1只。该公司旗下目前共有基金经理16人，基金经理平均年限4.40年。截至2018年1月，长盛基金共管理508.22亿元公募资产。
(2)投研情况
在职基金经理简历
王超：中央财经大学硕士，中国科学技术大学金融工程专业在读博士，CFA(特许金融分析师)，金融风险管理师(FRM)。2007年7月加入长盛基金管理有限公司，曾任金融工程与量化投资部金融工程研究员，从事数量化投资策略研究和投资组合风险管理工作。2011年12月06日起任长盛同瑞中证200指数分级（详细，购买）证券投资基金基金经理，2012年7月20日起任长盛同瑞中证800指数分级证券投资基金基金经理，2013年1月5日至2017年9月任长盛同辉深证100等权重指数分级证券投资基金基金经理，2015年4月27日至2017年10月任长盛航天海工装备灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2012年7月20日至2015年5月20日任长盛同庆中证800指数分级证券投资基金基金经理。2015年5月22日起任长盛同庆中证800指数型证券投资基金(LOF)基金经理。2015年6月起任长盛中证金融地产指数分级证券投资基金基金理。2015年6月18日任职长盛量化红利策略股票型证券投资基金基金经理。2016年9月起任长盛盛鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2016年12月起担任长盛盛平灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2017年2月起任长盛量化多策略灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2017年5月起任长盛中小盘精选混合（详细，购买）型证券投资基金、长盛医疗行业量化配置股票型证券投资基金基金经理。2017年9月至2018年1月任长盛同辉深证100等权重指数证券投资基金基金经理。2017年10月起任长盛同智优势成长混合型证券投资基金(LOF)基金经理。2017年10月起任长盛同盛成长优选灵活配置混合型证券投资基金(LOF)、长盛上证50指数分级证券投资基金基金经理。
(3)投资组合(长盛量化红利策略，2015-6-18至今)
持股风格
从上述表格来看，长盛量化红利策略自基金经理王超管理以来，持股风格非常稳定，保持价值成长的平衡，市值偏好大盘。
操作风格
从历史的操作风格来看，王超管理的长盛量化红利策略操作风格有所波动，当前以交易轮动和趋势特征最为突出，符合量化投资的风格特征。
资产配置情况
该基金在股票仓位上有所波动，近四个季度平均仓位约在86.95%左右，最高达91.48%，最低达83.79%，此外曾在2016年底将仓位大幅降低至13.89%。从个股持仓比例来看，自基金经理王超管理以来个股权重较为分散，对中国平安持股的时间相对较长，持仓占比略高，前十大中金融占比较高。从近期的持仓来看，在过去一年中仓位较为稳定，持股集中度不断上升，十大重仓股占股票仓位33.37%，处于中低水平。
行业配置
从行业配置上来看，基金经理王超的重仓行业会随着市场环境进行调整，对金融板块的配置较多，近期加强了电力及公用事业的配置。
投资理念
(4)业绩概括
从业绩表现来看，长盛量化红利策略自基金经理王超管理以来业绩良好但有所波动，在2015和2017年表现较好，但在16年业绩相对一般。近期在A股市场的下跌行情中依然保持了正收益，可见基金经理王超的量化选股同时灵活调整策略的投资方式取得了良好的业绩表现，在目前行情中排名位于前列。
(5)绩效归因
从归因结果来看，长盛量化红利策略自王超管理以来相对市场无明显的超额收益，其市场因子对收益贡献最为明显，从规模因子的表现来看，该基金小盘风格较大盘风格明显未能对超额收益有正面回报。此外，价值因子对基金业绩也起到一定正面贡献。
从RBSA分析结果来看，自基金经理王超管理以来，基金一直维持均衡配置，保持价值与成长、大盘与小盘的均衡配置。通过观察可以发现，2017年以来，基金持仓风格在价值型的比重有所上升。此外，截止2017年四季末，RBSA模型对该基金的解释程度下降至0.75，这意味着基金经理的持仓风格有所变动。
综合各绩效评估指标我们发现，长盛量化红利策略在与市场收益保持较高关联的同时维持较为稳定超额收益。消除非系统性风险的影响后，我们发现该基金承担单位系统风险也能获取一定的超额收益，但并不明显。考虑到下行风险因素，该基金的超额回报率大部分阶段都不错，意味着基金经理在下跌市场环境中获得超额回报的水平较为稳定。从信息比率角度来看，该基金大概率能表现持续优于大盘。
(6)总结
目前，长盛基金旗下共管理基金72只，混合基金47只，债券型基金13只，股票型基金9只，货币基金2只，QDII基金1只。该公司旗下目前共有基金经理16人，基金经理平均年限4.40年。截至2018年1月，长盛基金共管理508.22亿元公募资产。
从行业配置上来看，基金经理王超的重仓行业会随着市场环境进行调整，对金融板块的配置较多，近期加强了电力及公用事业的配置。
该基金在股票仓位上有所波动，近四个季度平均仓位约在86.95%左右，最高达91.48%，最低达83.79%，此外曾在2016年底将仓位大幅降低至13.89%。从个股持仓比例来看，自基金经理王超管理以来个股权重较为分散，对中国平安持股的时间相对较长，持仓占比略高，前十大中金融占比较高。从近期的持仓来看，在过去一年中仓位较为稳定，持股集中度不断上升，十大重仓股占股票仓位33.37%，处于中低水平。
综合来看，长盛量化红利策略基金自王超管理以来，长期业绩表现良好，在近期市场普跌行情中依然同类排名突出。可以看出基金经理王超通过量化选股、灵活调整策略的投资方式取得了良好的业绩表现，在各类市场环境中均排名靠前。在目前行情下，该基金表现出色，业绩持续居前，该基金建议投资者关注。
二、 基金三性检验
(1)一致性
王超认为能发放现金股利的公司通常在业务、现金流、公司治理上表现较好。过去A股市场没有很好的红利文化，作为新兴经济体大部分公司更愿意用钱去扩张，因此在全市场用股息率选股的效果不佳。股息率因子只适合特定的几个行业，这些行业通常市值偏大、盈利能力较强，未分配利润占比较多，主要集中于房地产、商贸零售、机械、农林牧渔、家电、传媒、汽车、钢铁等，在这些板块筛选高股息会获得较为良好的表现。用高股息策略进行筛选，从10年开始相对于沪深300可以获得5%的年化超额收益，股息率与中证红利指数接近。红利因子策略从14年开始有突出表现，从去年11月开始运用于量化红利策略基金中，近三月有20%的绝对收益。
研究员认可其一致性。
(2)稳定性
王超认为当前宏观经济平稳，权益会延续慢牛行情，近期只是正常调整。经济平稳有利于上市公司业绩释放，企业设备进入更新换代阶段，自身需求有利于支撑盈利。此外外资进入MSCI中国A股，以及养老金入市，资金流入效应会让市场具有稳定性。而此类资金主要偏好高红利、价值性突出以及低波动的资产，因此这类股票也会相对市场获得持续的超额收益。在市场不出现系统性风险或者风格大幅转变的情况下，红利因子策略大概率不会发生转变。
研究员认可其稳定性。
(3)有效性
从业绩表现来看，长盛量化红利策略自基金经理王超管理以来业绩良好但有所波动，在2015和2017年表现较好，但在16年业绩相对一般。近期在A股市场的下跌行情中依然保持了正收益，可见基金经理王超的量化选股同时灵活调整策略的投资方式取得了良好的业绩表现，在目前行情中排名位于前列。考虑到下行风险因素，该基金的超额回报率大部分阶段都不错，意味着基金经理在下跌市场环境中获得超额回报的水平较为稳定。从信息比率角度来看，该基金大概率能表现持续优于大盘。
研究员认可其有效性。
(4)研究员观点
王超管理的长盛量化红利策略基金以红利因子为核心策略，在近一年股市稳定且偏白马蓝筹的风格中能够取得较为良好的表现，并且其他风险因子相对于基准保持中性，能够一定程度上控制风险。此外有20%的仓位取决于事件驱动、交易等短期因子，从而进行长短期业绩的平衡。基金产品定位明确，策略具有延续性，在近期市场大幅调整的行情下依然保持良好表现，抗跌能力较强。从中长期来看，作为指数增强型产品会是不错的配置。基金经理交流良好，重点推荐。
