摘要
上周，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于3199.16点，涨69.31点，涨幅为2.21%;深成指收于10431.91点，涨430.69点，涨幅为4.31%;沪深300收于3966.96点，涨126.31点，涨幅为3.29%;创业板收于1646.77点，涨54.26点，涨幅为3.41%。两市成交9337.09亿元。总体而言，小盘股强于大盘股。中证100上涨3.16%，中证500上涨3.60%。28个申万一级行业中有28个行业上涨。其中，家用电器、休闲服务、有色金属表现居前，涨跌幅分别为7.59%、5.85%、5.35%，公用事业、建筑装饰、银行表现居后，涨跌幅分别为1.34%、1.14%、0.79%。
上周，中债银行间债券总净价指数上涨0.03个百分点。
上周，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨4.25%，标普500上涨4.30%;道琼斯欧洲50 上涨2.80%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨5.45%，日经225指数上涨1.58%。
上周，国内基金普遍上涨，股票型基金表现较好，涨幅为4.17%;货币型和债券型基金表现相对居后，涨幅分别为0.03%和0.29%。
股票型基金：春节期间，美股止跌，全球股市趋于稳定。特别是美国通胀超预期之后，当天标普500、道指、纳斯达克反而上涨，说明加息预期已经price in。而节前A股调整空间较充分，上证综指、沪深300最大跌幅为-14.9%、14.6%，随着美股和海外股市止跌，A股也有望企稳。而企业盈利决定A股中期趋势向上，全部A股净利润累计同比从2016Q1的-2.0%提升至2017Q3的18.3%，上证综指自16年1月底至今分别上涨21%、40%，2017年预测净利润分别较15年上涨22%。故中长期来看，维持中枢向上的震荡市判断，建议保持哑铃型配置，以注重估值与盈利匹配的选股型基金为主，另外关注回调后依然估值较低的大金融板块，及消费升级、中国制造等中长期确定性较高的主题机会。
债券型基金：资金面上，伴随着节前定向降准，临时准备金使用，以及MLF续作等因素，资金面整体继续保持宽松，但节后资金到期量陆续会增多，对资金面会形成一定的压力。基本面上，1月社融，信贷数据出炉，整体表现较符合预期，但非标融资的萎缩对经济韧性产生部分压制，另外春节期间，欧美国债收益率仍然小幅攀升，美国通胀超预期，特朗普基建计划的推出等对国内债市形成较大压力，利率下行空间有限，整体上债市绝对配置价值依然高企，但趋势性行情仍需等待催化剂。
QDII基金：美国最新通胀数据重磅出炉，数据显示，美国1月CPI环比升0.5%，预期升0.3%，前值由0.1%修正为0.2%;同比升2.1%，预期升1.9%，前值升2.1%。1月核心CPI环比升0.3%，预期升0.2%，前值由0.3%修正为0.2%;同比升1.8%，预期升1.7%，前值升1.8%。此轮全球市场调整也正是由美国通胀预期提升导致的连锁反应，目前来看，通胀还是比较安全的水平，但是小幅超预期，需要持续紧密跟踪。中长期看，维持对美股基本面向上 + 估值向下的判断不变，对于估值在历史高位的美股建议谨慎投资。而港股虽然创历史新高，但是估值仍在历史中位水平，在资金的不断流入灌溉下，估值盈利有望进一步提升，短期或受外围市场影响有技术调整，但不必恐慌。综合而言，依旧强烈看好港股的基本面与估值双升的慢牛行情，美股进入价值博弈阶段，警惕一致预期的打破下的反转。相关基金推荐：富国中国中小盘、华夏沪港通ETF联接、鹏华港股通中证香港、大成纳斯达克100和南方亚洲美元债。
市场回顾
一、 基础市场
上周，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于3199.16点，涨69.31点，涨幅为2.21%;深成指收于10431.91点，涨430.69点，涨幅为4.31%;沪深300收于3966.96点，涨126.31点，涨幅为3.29%;创业板收于1646.77点，涨54.26点，涨幅为3.41%。两市成交9337.09亿元。总体而言，小盘股强于大盘股。中证100上涨3.16%，中证500上涨3.60%。28个申万一级行业中有28个行业上涨。其中，家用电器、休闲服务、有色金属表现居前，涨跌幅分别为7.59%、5.85%、5.35%，公用事业、建筑装饰、银行表现居后，涨跌幅分别为1.34%、1.14%、0.79%。
上周，中债银行间债券总净价指数上涨0.03个百分点。
上周，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨4.25%，标普500上涨4.30%;道琼斯欧洲50 上涨2.80%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨5.45%，日经225指数上涨1.58%。
二、基金市场
上周，国内基金普遍上涨，股票型基金表现较好，涨幅为4.17%;货币型和债券型基金表现相对居后，涨幅分别为0.03%和0.29%。
上周，权益类基金表现较好的是国泰智能汽车、汇丰晋信低碳先锋、鹏华养老产业等;混合型基金表现较好的是国联安鑫富C、国联安红利、上投摩根行业轮动H等;封闭式基金表现较好的是富国中证新能源汽车B、申万菱信深成指B、交银国证新能源B等;QDII式基金表现较好的是易方达香港恒生综合小型股、华宝香港上市中国中小盘、交银中证海外中国互联网等;指数型表现较好的是富国中证新能源汽车、信诚中证800有色、国泰国证新能源汽车等;债券型表现较好的是华夏可转债增强A、汇添富可转债C、汇添富可转债A等;货币型表现较好的是前海开源尊享B、银华交易货币B、前海开源尊享A等。
上周，好买牛基组合上周业绩为4.65%，2月推荐以来收益为-5.52%。
上周焦点
一、 1月通胀全面超预期，分项增长均衡，核心通胀轻微加速。
1月通胀全面超预期，分项增长均衡，核心通胀轻微加速。数据来看，美国1月CPI环比升0.5%，预期升0.3%;同比升2.1%，预期升1.9%。1月核心CPI环比升0.3%，预期升0.2%。1月CPI通胀数据有三个重点值得关注：1)总CPI和核心CPI全面超预期。2)内部分项增长均衡，并非单一分项推动。内部分项看，能源环比增长3.0%、同比增长5.5%，显示油价等大宗商品价格企稳在消费物价上的效果开始展现。对于剔除能源和食品的核心CPI，整体环比增长0.3%。3)核心通胀轻微加速。之前的12月核心通胀增速就曾经超预期抬升，此次1月核心CPI在12月的基础上继续轻微加速，使得核心通胀的加速上升趋势在年初就基本确立。向前看，2018年美国CPI通胀有望在两方面因素支撑下稳步上行：经济加速增长+美元走弱。首先，在减税以及近期推出的进一步扩张性财政政策推动下，美国经济2018年有望呈现“快马加鞭”的状态。其次，我们预计在全球加息周期进入后半段背景下，美元有望进一步走弱。弱势美元已经开始体现在进口价格以及PPI增长上。此次通胀超预期，当天标普500、道指、纳斯达克反而上涨1.3%、1.0%、1.9%。大家都知道，之前就是加息预期升温引致美股暴跌，从而引发全球股市调整，但是这次通胀超预期，美股不跌反升，说明前期很大程度上被市场过度price in了，如果未来保持温和通胀提升，预计对股市影响不大，目前三月加息概率为95%。
二、 央行定性货币基金属货币
2月12日，央行照例公布了月度金融统计数据初值。值得注意的是，央行此次把“非存款机构部门”持有的货币基金全部纳入了M2。这意味着开始正式肩负货币职能，而国家为了保障货币的安全稳定，一直是施以严格的监管的，因此货币基金未来或许将面临更为严格的监管。从目前统计数据来看，基金公司申报货币基金的热情不减。
好买观点
一、 股票型基金投资策略
宏观面：1月新增社融总量3.06万亿，同比少增6367亿，为近三年的最低水平。社融余额增速从12%降至11.3%，增速创03年有数据以来新低。从结构上来看，金融强监管下表外非标融资受到明显压制，1月新增委托、信托贷款、未贴现银行承兑汇票仅有1178亿，同比少增了1.1万亿，是社融的主要拖累，而新增人民币贷款增速较快，主要由于年初银行有信贷投放冲动。
资金面：春节前一周，公开市场操作方面，央行仅周二进行 3930 亿元一年期 MLF 操作，利率与上次持平，无逆回购到期，逆回购资金零投放零回笼。本周隔夜资金面较松，跨春节资金面总体趋紧，整体来说，目前银行体系流动性总量处于较高水平，各期限利率整体小幅下降。
春节期间，美股止跌，全球股市趋于稳定。特别是美国通胀超预期之后，当天标普500、道指、纳斯达克反而上涨，说明加息预期已经price in。而节前A股调整空间较充分，上证综指、沪深300最大跌幅为-14.9%、14.6%，随着美股和海外股市止跌，A股也有望企稳。而企业盈利决定A股中期趋势向上，全部A股净利润累计同比从2016Q1的-2.0%提升至2017Q3的18.3%，上证综指自16年1月底至今分别上涨21%、40%，2017年预测净利润分别较15年上涨22%。故中长期来看，维持中枢向上的震荡市判断，建议保持哑铃型配置，以注重估值与盈利匹配的选股型基金为主，另外关注回调后依然估值较低的大金融板块，及消费升级、中国制造等中长期确定性较高的主题机会。
二、债券型基金投资策略
上周中债总财富指数收于169.0211，较前周上涨0.12%;中债国债总财富指数收于169.3767较前周上涨0.10%,中债金融债总财富指数收于170.0858,较前周上涨0.13%;中债企业债总财富指数收于166.1645，较前周上涨0.12%;中债短融总财富指数收于163.7842，较前周上涨0.08%。
中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为3.374%,下行0.00个基点，十年期国债收益率为3.8702%，下行0.00个基点;银行间一年期AAA级企业债收益率上行5.29个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率下行2.10个基点，10年期AAA级企业债收益率下行0.74个基点，分别为4.93%、5.29%和5.50%,一年期AA级企业债收益率上行7.29个基点，三年期AA级企业债收益率下行2.10个基点，10年期AA级企业债收益率下行0.74个基点，分别为5.43%、5.80%和6.11%。
债市观点：资金面上，伴随着节前定向降准，临时准备金使用，以及MLF续作等因素，资金面整体继续保持宽松，但节后资金到期量陆续会增多，对资金面会形成一定的压力。基本面上，1月社融，信贷数据出炉，整体表现较符合预期，但非标融资的萎缩对经济韧性产生部分压制，另外春节期间，欧美国债收益率仍然小幅攀升，美国通胀超预期，特朗普基建计划的推出等对国内债市形成较大压力，利率下行空间有限，整体上债市绝对配置价值依然高企，但趋势性行情仍需等待催化剂。
三、QDII基金投资策略
上周至今，欧美主要市场普遍上涨。其中，美股三大股指均上涨，具体来看，道琼斯指数工业指数上涨3.20%，标普500指数上涨3.69%，纳斯达克100指数上涨5.72%;欧洲市场主要指数均上涨，道琼斯欧洲50指数、德国DAX指数、英国富时100指数和法国CAC40指数涨跌幅分别为2.67%、3.14%、2.18%和4.15%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数和恒生国企指数涨跌幅分别为6.52%和6.60%，而日经225指数和韩国综合指数涨跌幅分别为2.75%和2.79%。
美国最新通胀数据重磅出炉，数据显示，美国1月CPI环比升0.5%，预期升0.3%，前值由0.1%修正为0.2%;同比升2.1%，预期升1.9%，前值升2.1%。1月核心CPI环比升0.3%，预期升0.2%，前值由0.3%修正为0.2%;同比升1.8%，预期升1.7%，前值升1.8%。此轮全球市场调整也正是由美国通胀预期提升导致的连锁反应，目前来看，通胀还是比较安全的水平，但是小幅超预期，需要持续紧密跟踪。中长期看，维持对美股基本面向上 + 估值向下的判断不变，对于估值在历史高位的美股建议谨慎投资。而港股虽然创历史新高，但是估值仍在历史中位水平，在资金的不断流入灌溉下，估值盈利有望进一步提升，短期或受外围市场影响有技术调整，但不必恐慌。综合而言，依旧强烈看好港股的基本面与估值双升的慢牛行情，美股进入价值博弈阶段，警惕一致预期的打破下的反转。相关基金推荐：富国中国中小盘、华夏沪港通ETF联接、鹏华港股通中证香港、大成纳斯达克100和南方亚洲美元债。
