拥抱新经济,捕捉独角兽

好买说:上周,投资、上市和并购共123起事件,涉及总金额240.34亿元人民币。共发生67起投资事件,披露投资金额事件48起,共计37.83亿元人民币...

投资融资数据

上周,投资、上市和并购共123起事件,涉及总金额240.34亿元人民币。共发生67起投资事件,披露投资金额事件48起,共计37.83亿元人民币。本周涉及金额较大的投资事件发生在房地产行业, 2月26日,华人文化、高榕资本、酉金投资、元璟投资、贝塔斯曼亚洲投资等投资蛋壳公寓1亿美元。本周并购市场共发生45起并购事件,交易金额为91.78亿元人民币。本周共有11家企业上市,上海主板4家,中小板2家,创业板1家,香港4家。本周新三板市场共有24家企业挂牌,目前共有11620家企业挂牌新三板。

本月IT、互联网和机械制造行业的事件较多。

数据来源:清科私募通

投资融资事件

1、找油网完成C1轮融资,完成C轮融资后估值接近独角兽

2月27日,找油网已经完成C1轮融资,目前正在进行C2轮,预计C轮将共计完成1.5亿美金的融资,C轮过后,找油网估值规模将接近独角兽。

【好买点评】:找油网是启辰系被投企业。找油网是成品油B2B电商平台,以线上交易模式,通过优化流通效率,帮助终端客商找到质优价廉的油品货源。找油网平台在2015年6月30日正式上线,目前所涉及的产品主要集中在柴油领域,正逐渐向煤油、汽油、燃料油等石油化工全品类拓展。2016 年7月,找油网全面调整了业务方向,将原先撮合交易升级为自营交易,利用找油商城对下游客户进行直接售卖。

找油网目前团队规模已近400人。在2016年第四季度实现了全面盈利。2017年的第一季度,线上交易总额突破5亿元,并保持持续盈利。2017年6月,自营业务营收超过15亿,2017年全年自营业务总营收达到50亿人民币。

 

2、车好多集团完成8.18亿美元C轮融资,腾讯领投

3月2日,车好多集团已完成8.18亿美元C轮融资,此次融资由腾讯领投,新加入的投资方包括工银国际、云锋基金、方源资本、GIC、IDG资本、泰合资本;老股东红杉资本中国基金、H CAPITAL、DST Global、今日资本、首钢基金、山行资本追加投资

【好买点评】:车好多是启辰系被投企业。2017年11月瓜子二手车直卖网升级为车好多集团,车好多作为母公司,全资持有瓜子二手车直卖网、毛豆新车网两个独立品牌,集团将实行瓜子二手车和毛豆新车网双品牌运作。本轮融资将重点用于瓜子二手车线下布局及市场占领、毛豆新车业务的规模化发展、用户保障及体验的升级、瓜子二手车与毛豆新车双品牌的持续打造、产品创新和技术研发能力的持续投入、优秀人才招募与培养等方面。

值得关注的是,腾讯作为车好多本轮领投方,还是人人车的投资方。对此杨浩涌并没有回避,他认为,BAT战略投资是一个市场上的公司做到一定体量的时候,可能很难回避的话题,就是你到底需不需要站队,站哪家。现阶段,我并没有过多对腾讯战略资源的需求,我更多把腾讯当作是友好的、长期的财务投资人去看待。

 

3、“皇包车旅行”完成5000万美元C轮融资

3月1日,境外中文包车游平台“黄包车旅行”宣布完成C轮5000万美元融资,本轮融资的领投方为红杉资本中国基金,经纬中国、和谐资本以及邵亦波个人跟投。

【好买点评】:黄包车旅行主要为出境国人提供中文的车+导服务,通过搭建一个C2C平台,连接用户和当地的服务提供者,解决出境游当中出现的语言困难、交通障碍、风俗不懂、服务不规范等一系列问题,提供深度游体验,同时通过引流为司导的收入提供保障。黄包车的收入主要来自于消费者通过OTA来预定皇包车旅行的标准化服务,例如接送机、包车、景点一日游等;此外,皇包车旅行App还开始为消费者的整个旅行做规划。在目的地资源拓展方面,黄包车旅行通过平台所连接的司机、导游、各类合作商家所形成的采购池,为游客提供订票和购餐等服务。目前,黄包车旅行在日本已经建立了约600-700家餐厅,在欧洲、澳洲也有相关的布局。

官方数据显示,2016年,中国出境游人数超过1.2亿人次,境外消费超1000亿美元。出境旅游人数和消费连续4年居全球第一,预计2017年将突破1.4亿人次。与此同时,境外小交通领域涌现出了不少创业公司,既有像蜜柚旅行、皇包车、会玩旅行、筷子旅行等这样从包车司导服务切入的企业,也有像8只小猪、丸子等从私人导游切入的公司。

4、洋葱数学引入君联资本、腾讯过亿元C轮战略投资

2月28日消息,洋葱数学今日正式宣布完成C轮融资,总金额超过1.2亿元人民币,由君联资本和腾讯公司共同投资。

【好买点评】:洋葱数学创建于2013年底,由毕业于哈佛大学计算机科学专业的杨临风、毕业于杜克大学生物科学、教育学和心理学专业的朱若辰和前创新工场“点心OS”技术高管李诺联合创办。洋葱数学从趣味动画的初中数学课程开始,多年来始终以人机交互的辅导形式专注于中小学理科领域。杨临风介绍:洋葱数学所定义的互联网辅导区别于绝大多数的在线辅导模式。有四个判定标准:即点燃主动学习的意愿、人工智能的即时辅导、规模化的资源共享和超低的学习费用。

数据显示,洋葱数学已累计拥有注册用户超过1400万,深入全国所有的34个省级行政区,覆盖了419座城市的6.3万余所中小学。洋葱数学还拥有完整学习过程中涉及的全部数据,包括课程学习、习题练习和用户行为数据,累计超过100亿条。用户单月在线学习时长超过1亿分钟,其课程辅导人数已累计超过2亿人次。

上市事件回顾

1、上市企业

上周,共有11家企业在A股和境外上市,上海主板4家,中小板2家,创业板1家,香港4家。。

 

2、上市审核情况

上周,共有3家企业在证监会发审会审核,2家通过,1家未通过。

 

3、VC/PE退出利好消息!证监会发布IPO退出减持新规

近日,证监会发布《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》(以下称《特别规定》),上海、深圳证券交易所出台实施细则,明确对专注于长期投资和价值投资的创业投资基金减持其持有的上市公司首次公开发行前股份,给予差异化政策支持。此项政策是落实2016年9月《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》的重要举措。

《特别规定》针对创投基金不同投资情况制定了差异化的减持时间要求,具体来说:

投资期限不满36个月的,在3个月内减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%;投资期限在36个月以上但不满48个月的,在2个月内减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%;投资期限在48个月以上的,在1 个月内减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%。

投资期限自创业投资基金投资企业金额累计达到300万元之日或者投资金额累计达到投资该首次公开发行企业总投资额50%之日开始计算,截至发行申请材料受理日。

4、哔哩哔哩向美国证券交易委员会公开提交了上市申请,计划在纽约证券交易所挂牌交易

3月2日,哔哩哔哩(下文简称“B站”)向美国证券交易委员会(SEC)公开提交了上市申请,计划在纽约证券交易所挂牌交易,融资金额4亿美元,股票交易代码为“BILI”。

据招股书显示,B站2017年第四季度的月度活跃用户为7180万,是2016年第一季度的2.5倍。B站用户中有81.7%出生于1990-2009年之间,在招股书中被称为中国的“Generation Z”(Z世代,指中国90-00后)。  在收入方面,B站2017年总收入为24.68亿元人民币,其中游戏收入占总收入的83.4%。基于非美国通用会计准则(Non-GAAP)的年净亏损为1.01亿元人民币,这项数字处于快速增长状态,2017年同比上年增长372%,2016年同比上年增长299%。

新三板市场回顾

1、新三板市场走势

上周,三板成指收于1086.69点,周环比下跌0.82%,三板做市指数收于936.62点,环比上涨0.2%。上周新三板成交总金额为16.38亿元人民币,上周共有24家企业挂牌,目前共有11620家企业挂牌新三板。

三板成指(899001)涨跌幅和成交量走势(2016年7月以来)

 

三板做市(899002)涨跌幅和成交量走势(2016年7月以来)

 

数据来源:好买基金研究中心、choice

2、致公党中央提案建议调整IPO标准 新三板创新层试点公开发行股票

“对主板、中小板和创业板的首发准入标准进行优化和调整;逐步放松对A股首次公开发行定价限制、发挥市场对发行价格和发行规模的决定性作用;在新三板创新层进行公开发行股票试点。”2月26日,《证券日报》记者从致公党中央获悉。

当日,致公党中央在北京举行提案媒体见面会,致公党中央参政议政部副部长王启平介绍了致公党拟提交的提案具体情况。其中一份拟向全国政协十三届一次会议提交的提案,《关于进一步深化资本市场改革,建设多层次资本市场的提案》提出了涉及多层次资本市场的具体建议。

对于新三板市场改革,提案建议,深化新三板改革,通过引入公开发行机制、丰富投资者类型、实施差异化制度安排,提高新三板服务实体经济的能力。“在新三板创新层进行公开发行股票试点,允许创新能力强、诚实守信、市场前景好的创新层公司向不特定合格投资者公开发行股票,并在投资者准入、交易机制方面予以适当的配套措施。”

提案还建议实施基于新三板市场分层的差异化制度安排。在实施新三板分层改革的基础上,加紧推出创新层差异化制度安排:对进入创新层的公司在发行融资、交易、投资人门槛等方面给予差异化的制度安排,激活创新层的交易和融资,明显改善创新层的流动性,让创新层的公司享受更优质的资本市场服务;提高创新层公司规范运作及信息披露的自主性及有效性,落实挂牌公司信息披露部门及董事会秘书的主体责任,对创新层主办券商持续督导要求进行适当调整,由终身督导变为有期限督导。

股权事件专题

拥抱新经济,捕捉独角兽

2月28日,多家媒体援引券商人士的消息称,证监会发行部将对包括生物科技、云计算、人工智能、高端制造这四大新经济领域的拟上市企业中,市值达到一定规模的“独角兽”企业,放宽审批时间和盈利标准,走“即报即审”的特殊通道

值得指出的是,近日,一些政府官员及官方媒体也开始就此事件频频发声。3月3日,全国政协委员、证监会副主席姜洋接受《证券时报》记者采访时表示,证监会支持国家战略,对新技术新产业新业态新模式的“四新”产业,重点支持创新型、引领型、示范型企业。2月26日,新华社发文称:中国资本市场的“BATJ梦”该圆了。报道称:“没有了源源不断涌现优质企业的根基,资本市场就是无源之水;跟不上创新经济发展的步伐,资本市场就难有大的发展。能否抓住当前的机遇,不仅关系到我国资本市场的未来,更关系到经济结构转型升级的国家战略。”3月1日,经济参考报刊文称,我国的资本市场尤其是发行体制,服务实体经济尤其是新经济新业态的能力和水平严重不足。这一情况已经持续了多年,已经到了迫在眉睫必须要解决的时候。

近期,富士康IPO得到监管层“特事特办”也是典型例子。2月1日,富士康招股书申报稿上报,2月9日招股书申报稿和反馈意见同时披露,2月22日招股书预披露更新,3月8日上发审会。一般情况下,预披露半年后会做出更新,而富士康却只花了两周的时间就走完了其中的流程。

公开资料显示,富士康2017年度营收3545亿元,净利162亿元,如果按照30倍左右市盈率,加上发行新股募资,市值很有可能超过5000亿元,或成为A股科技股龙头。富士康由被称为“世界最大电子产品代工厂”的台资企业鸿海精密间接控制,若此次成功IPO,将成为台资控股企业A股上市的标杆。

国内互联网等新兴行业,诸多公司难以达到国内盈利门槛等规定。相较而言,境外市场对盈利要求相对宽松,更看重企业的成长性。业内认为,当下要改变这一状态,让一些优质的中国企业能够在境内快速上市获得融资支持,就需要提高IPO标准的包容性,应当考虑设定多元的IPO标准,适应不同类型企业。对于新经济轻资产类的公司,可以考虑设立淡化净利润和有形资产、强化营收高增长的指标。同时可以考虑设立不同的上市通道,提高发行体制的多元性和包容性。

3月3日,全国政协委员李稻葵表示,在吸引创新型企业回A股上市时,需要改变监管规则,不能用传统上市规则来要求创新型企业,比如盈利要求方面,连续满三年盈利才能上市这一项要求就不适合创新型企业,因为很多创新型企业前期是不盈利的,他们的目标是投资未来,而且投资者也不希望他们现在盈利,投资者看重的是未来的增长潜力。增长比盈利还重要,只要保持增长,以后的盈利总会有的。目前支持独角兽企业回A股,通过发行CDR(中国存托凭证)更符合实际。

新经济企业“掌门人”吐露“回A”心声。

“归国上市一直是百度的梦想。我们时刻准备着,什么时候可以就什么时候上。”全国政协委员、百度董事长李彦宏在接受上证报记者采访时的真情流露,正是新经济企业“掌门人”的“共同心声”。

全国政协委员、网易董事局主席兼首席执行官丁磊回答提问时表示:“我们当然会考虑(回归A股)。”

同样表达“回A”意愿的还有全国政协委员、搜狗总裁王小川。他表示:“搜狗看好这个事情,也有意愿回归A股,会跟着政策走。”58同城CEO姚静波的表态更加明确,他称,非常希望回归A股,希望成为第一批挂牌A股的公司。

全国政协委员、360集团董事长兼CEO周鸿祎则分享了借壳回A的“成功经验”:360是第一个回归A股上市的著名互联网企业,相信会有越来越多的优秀互联网公司回到A股市场。“据我了解,有很多海外上市的新经济企业想回A股上市。”

针对近日证监会鼓励新兴企业上市,京东是否会回归A股的问题,全国政协委员、京东集团董事会主席刘强东表示,“这个事情非常简单,只要制度允许,我们非常愿意回来A股。现在主要是上市规则的问题,不是我们的问题。”

各方共建“回A”多路径

对于海外上市的新经济企业回归A股的途径,市场已有较为明确的共识,一种是仿照三六零回归的策略,拆除VIE架构后重新上市;另一种是采取CDR的方式。业内人士认为,从操作成本、时间来看,后者更为便捷。

全国政协委员、著名经济学家李稻葵对上证报记者表示:“我倾向于CDR的方式,这样更符合实际。因为请他们回来还有一重意义,就是利用好境外比较规范的公司治理的环境,给内地企业树立一个榜样。”

与拆除VIE后重新上市相比,CDR对于A股投资者略显陌生。CDR是指境外上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行,由境内的存托银行发行、在境内A股市场上市投资凭证,CDR以人民币交易结算、供投资者买卖。1997年亚洲金融危机后,CDR曾被计划用于香港“红筹股”公司在内地融资,但后来未能成行。

据投行人士透露,如今市场再度热议CDR,或将成为迎接新经济企业“回A”的重要手段。

在具体操作方面,沪深交易所已经在做准备。全国人大代表、深交所总经理王建军近日表示,证监会和交易所正在抓紧准备,为新经济“独角兽”企业在境内市场发行上市提供条件,并进行试点和准备工作,深交所层面的规则准备已经基本完成。上交所副理事长张冬科此前也表示,积极拥抱新经济是上交所2018年的主要工作,支持一批新一代的BAT企业成长,成就一批具有世界影响力和竞争力的新蓝筹企业。

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