近些年，随着经济增长和人民生活水平的提高，我国汽车保有量和产销量持续大幅增长。依托于汽车技术的日趋成熟，以及互联网渗透到各个行业，汽车金融的市场规模逐步扩大，金融模式也在不断演进。

相比较美国等发达国家的汽车金融发展模式，我国汽车金融整体处在比较初级的阶段。据万得相关统计，2016年美国通过融资租赁销售汽车数量占其总销量的30%以上，而在我国该数据仅为2%。2017年7月1日，《汽车销售管理办法》落地实施。我国汽车融资租赁行业终于迎来新一轮发展浪潮，同时“以租代购”的新模式迅速兴起，众多资本向融资租赁行业涌入，以至于有媒体将2017年称为“汽车融资租赁发展元年”。

BATJ互联网巨头已经开始布局互联网汽车金融行业。据万得统计，2017年以来，互联网汽车金融平台共完成超21笔融资，融资总额约200亿元。其中有13家平台均获得上亿元融资。资本的大量涌入使互联网汽车金融行业竞争加剧。

各互联网汽车金融企业优势分析：

资料来源：好买基金研究中心整理

一、汽车融资租赁——汽车消费金融发展的重点方向

1、融资租赁的融资范围广，限制低，较金融贷款相比优势突出

相比于金融贷款而言，融资租赁公司(除金融租赁外)隶属于商务部监管，不受银监会对于汽车消费贷款首付比例及贷款周期的业务限制。随着各大城市陆续推出限牌政策，融资租赁公司为暂时没有购车资格的消费者打开了通道。

中国汽车融资租赁市场的参与者呈现出多元化的发展趋势，除传统的整车厂系、经销商系与专业租赁公司外，互联网系可谓“异军突起”，“以租代售”成为了2017年汽车金融领域的热点词汇，但其实质是一种汽车租赁业务的新融合。

2、传统汽车融资租赁模式的优缺点

⑴ 直租——解决无车人的车辆需求

直租模式下，融资租赁公司根据消费者选择购买车辆，与经销商签订《购买合同》，同时车辆登记在融资租赁公司名下，消费者与融资租赁公司签订《融资租赁合同》。

优点：对融资租赁公司来说较容易进行收回所有权的程序;对承租人来说，企业或个人只需在开始时支付少量保证金即可获得车辆的使用权，减轻了车辆采购压力，有利于提高资金周转及利用率。

缺点：首先，租赁期满后，车辆由承租人留购，但承租人怠于办理车牌和汽车所有权变更手续时，一旦承租人使用租赁物发生交通事故，融资租赁公司作为车辆所有人将面临极大风险;其次，在一些限牌城市，车牌本身价值较高，融资租赁公司也会面临承租人租赁期满后怠于归还车牌的风险;第三，对融资租赁公司而言，直租模式需自购车辆，对资金要求高，且尾款和残值风险较大。

 ⑵ 售后回租——解决有车人的资金需求

售后回租模式里，融资租赁公司购买了有资金需要的客户的车辆，车辆所有权转移给了融资租赁公司，客户获得了资金。同时融资租赁公司再把车辆租给客户使用，收取租金，客户继续保留车辆的使用权。

优点：售后回租模式可使资产所有人(承租人)在保留汽车使用权的前提下获得所需的资金;对企业而言，与贷款相比，通过售后回租获得的资金无使用上的限制，规避了银行流动资金贷款必须用于生产经营周转、不能投资固定资产项目建设的监管风险。

缺点：实践中，融资租赁公司往往只对车辆办理抵押登记，即客户办理车辆抵押登记手续，质押车辆登记证，安装GPS，之后正常使用车辆。这种抵押不过户，将实际为自己的物抵押给自己的做法存在被法院认为名为融资租赁实为借贷的法律风险。

3、创新“一折首付、先用后买”——以租代售新模式

汽车融资租赁市场的迅速发展促进了汽车金融的不断尝试和创新，各家机构针对目前汽车金融的现状和痛点，大搜车推出了“弹个车”，易鑫则推出了“开走吧”，均为以租代售的融资租赁新模式。

“弹个车”是大搜车联合蚂蚁金服推出的全新汽车金融产品，该产品主要特点有：低首期支出，10%-20%的首付比例;低月供压力。月供仅约为车价的1%;期末选择灵活。客户在方案期末可灵活选择购买车辆或退还车辆。若客户选择购买，大搜车可衔接提供3年期贷款金融方案，还可以以尾款为基数，重新签约“弹个车”方案继续租赁;申请简单。在线申请、线上审批，即扫即得，线上签约，无需提交任何纸质资料。

这种“以租代售”的模式与消费贷款相比，这种模式可以为消费者省去不少首付费用，使消费者以更低的成本获得新车的使用权，并且到期车辆处置非常灵活，一经推出便受到的市场的积极回应，业务推进顺利且迅速。但目前由于这属于汽车分期贷款和融资租赁转化的混合业务模式，在相关法律法规方面尚缺少详细的规范，例如汽车牌照的转让等，容易引起麻烦和纠纷。

二、互联网+成为汽车消费金融新途径

1、汽车电商平台——涵盖新车与二手车交易的多样化操作模式

⑴ 汽车电商平台主要发展模式

目前，我国汽车电商平台主要分为B2B、O2O、B2C、C2C几种模式，其中C2C模式常见于二手车交易。在新车交易方面，则以B2C模式的大搜车为代表。

各类型平台简介：

      资料来源：好买基金研究中心整理

⑵ 汽车电商平台发展特点——优化信息交互，提高时间成效。利用互联网平台进行汽车销售与传统线下渠道售车相比有许多独到的优势：

① 减弱消费者与销售方之间的信息不对称的情况：通过互联网电商平台，销售者可以便捷地进行汽车信息的收集、对比、优化购车体验，提高时间成效;

② 汽车电商平台可以基于自身的大数据分析技术，建立精准的用户画像分析，从而对用户需求进行精准定位，提高经销商的运营效率;

③ 与线下渠道相比，互联网电商平台更易推广自身的影响力，扩大潜在的消费者群体。

然而，由于网络平台的独特性，消费者对于平台的依赖度并不高，因此未来汽车电商平台的发展趋势会是由提供交易信息、相关交易服务、间接参与交易逐步转变为直接参与交易过程(如易鑫、大搜车)，并在自身平台发展金融服务，而非局限在为经销商和金融机构导流上。

 2、互联网汽车金融平台——大数据与汽车金融的完美结合

互联网汽车金融平台是汽车金融的重要互联网参与者之一，其拥有比传统金融机构更为快速的贷款审批速度，同时可依靠大数据技术获得更加全面真实的用户数据，以此提高自身的坏账甄别率，与电商平台不同，互联网汽车金融平台通常也是汽车金融的直接参与者，即公司本身会进行消费者贷款与垫款业务。大搜车作为目前全国最大的车商服务平台之一，在互联网大数据领域，具备明显的优势和竞争地位：

⑴ 软件和系统服务

大搜车为二手车商(含4S店的二手车业务)提供SaaS系统——大风车系统和车牛APP，大搜车的系统已覆盖全国80%的二手车商。软件和系统服务为“弹个车”提供的资源有：业务管理入口、标准化营销工具、底层系统支持。

⑵ 交易和数据服务

大搜车为全国车商间的批发提供安全便捷的交易平台，利用交易数据为车商的经营管理提供分析工具。目前大搜车平台月交易数据采集量为106亿元(2016年12月)，全年日均为1.9亿元。大搜车目前还是全行业唯一一个实现了全国任意两个陌生车商之间点对点进行安全交易的平台，该交易系统日均交易额约2500万元。交易和数据服务为“弹个车”提供的资源有：车辆残值分析数据源、“弹个车”回收车辆处置通道。

⑶ 多渠道大数据风控和支付保障

股东蚂蚁金服主要提供线上客户导流、大数据风控、账户体系等。该部分风控主要板块有：阿里“车秒贷”大数据风控系统、人行征信规则、大搜车数据风控系统。主要解决了申请人身份识别、资质判定、防欺诈等问题。通过以上风控手段，将客户根据信用资质情况进行区分，确定不同首付比例和利率水平，其中首付比例最低10%，最高20%。完成上述风控环节后，客户可在其支付宝APP获得具体的金融方案，根据该方案，客户需用其本人的支付宝账户支付车辆首付款项，后续的租金也全部通过该支付宝账户代扣。

三、2018年汽车消费金融新政与趋势分析

中国人民银行、银监会联合发布的《汽车贷款管理办法》于2018年1月1日生效，该《汽车贷款管理办法》中会对汽车消费金融行业产生如下影响：

⑴ 鼓励二手车以及新能源汽车的发展，降低贷款门槛。在贷款额度方面大幅提高了二手车的贷款比例(由50%提高为70%)，并给予新能源车较高的贷款发放比例(自用新能源汽车贷款最高发放比例为85%，商用新能源汽车贷款比例为75%)，有助于二手车金融市场及新能源车的市场发展;

⑵ 在信用评级方面，由“审慎确定借款(享低息贷款)人资信评级”更改为“审慎使用外部信用评级”，增加了外部信用评级，符合大数据发展趋势，提高了信用评级灵活度;

⑶ 在担保方面，由“贷款人发放汽车贷款，应要求借款人提供所购汽车抵押或其它有效担保”转变为“经贷款人审查、评估，确认借款人信用良好，确能偿还贷款的，可以不提供担保”。取消对汽车贷款抵押或其他担保的强制要求，提高了信贷机构发放贷款的灵活度及经营效率，但也考验信贷机构的风控能力。

就目前国内的汽车保有量以及汽车需求的进一步增长来看，汽车消费金融的发展仍有相当的空间。随着汽车消费金融市场参与者的增加，市场竞争越发激烈。同时不断增加的需求也刺激了市场新型业务模式的发展。2017年的汽车消费金融市场尚处于起步阶段，我们看到不论是腾讯亦或是阿里等BAT巨头，2017年都加速了集团在汽车消费金融领域的布局，2018年将是汽车消费金融市场竞争加剧的一年，新的汽车消费金融模式已经在孕育。

相信在未来的3年间，汽车消费金融市场将会进一步进行行业细分，如何在这个高速增长的市场中获得一席之地，如何能够在现有的限牌政策下有所突破，如何能够快速处置不良资产实现资金融通，这些都是2018年汽车金融公司所需要思考的问题。

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