摘要
上周，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于3159.05点，涨27.94点，涨幅为0.89%;深成指收于10687.02点，涨2.46点，涨幅为0.02%;沪深300收于3871.14点，涨16.28点，涨幅为0.42%;创业板收于1824.59点，跌12.22点，跌幅为0.67%。两市成交22287.77亿元。总体而言，大盘股强于小盘股。中证100上涨0.50%，中证500上涨0.16%。28个申万一级行业中有17个行业上涨。其中，钢铁、银行、计算机表现居前，涨跌幅分别为3.42%、1.85%、1.75%，家用电器、食品饮料、农林牧渔表现居后，涨跌幅分别为-1.26%、-1.36%、-2.58%。
上周，中债银行间债券总净价指数上涨0.20个百分点。
上周，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨1.79%，标普500上涨1.99%;道琼斯欧洲50 上涨1.07%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨3.23%，日经225指数上涨0.98%。
上周，国内基金普遍上涨，QDII型和股票型基金表现相对较好，涨幅分别为1.76%和0.43%;货币型和保本型表现相对居后，涨幅分别为0.05%和0.12%。
股票型基金：短期地缘政治接棒贸易战，掣肘全球风险偏好，周末黄金、石油大涨。从上周中美双方的态度来看，市场对于贸易战恶化的预期有所减弱，但进入下半周之后，叙利亚战乱背后的美俄冲突成为市场最大忧患。从历史经验来看，美军近年来的军事打击对A股造成的影响，比较有限的。这是因为海外局部战争对于国内基本面传导路径不清晰，且过往资金面联动性较差。另外一方面，5月起沪深港通额度扩大，MSCI正式纳入新兴市场指数的A股名单也将于正式公布，将会吸引更多的海外资金流入国内，故无需过分担忧局部地缘政治。从基本面来看，4月以来高频中观数据回升，基本面进入预期纠偏期，预计18年两位数的利润增速支撑市场向上。着眼全年，主线还是业绩，龙头依然是经济转型的获益者，行业集中度提高是实现由大变强的必然路径。估值来看，目前代表价值龙头的上证50，2017/2018年净利润同比增速分别为12.0%、11.0%，PE(TTM)10.9倍，代表成长龙头的创业板50为16.6%、35%、42.1倍。策略上，建议投资者不必过分悲观，适当调整仓位，更重要的是调整持仓结构，关注财报期超预期板块，一季报已陆续披露。在基金配置方面，建议保持哑铃型配置，以注重估值与盈利匹配的选股型基金为主，风格上更为均衡，另外关注深度回调后低估值的大金融板块，及消费升级、中国制造等中长期确定性较高的主题机会。
债券型基金：资金面上，狭义资金面宽松的情形得以延续，资金利率一直处于相对低位。而基本面上，金融信贷数据显示实体经济融资需求在连续下滑，进出口方面受到贸易战影响，拖累出口项较大，通胀部分3月也未超预期。市场情绪面上，避险的情绪仍在蔓延，投资者对风险资产的偏好在短期内可能逐步在下降，利好债市，不过考虑到债市之前已经累计了较大的涨幅，后续收益率继续往下走的空间有但也相对有限。
QDII基金：受地缘政治和贸易战影响，短期全球市场风险偏好均会降低，资金将短暂流向黄金，债券、石油等避险资产。我们认为对于海外权益类资产等待事态进一步发展，建议规避贸易板块、高估值板块等等。整体而言，从大的方向上，尽管短期看美俄冲突和贸易摩擦给市场情绪带来了明显的打压和“逆风”，而且考虑到美国今年中期选举的重要政治日程，未来不排除还会存在反复和升温的风险。所以，要有充分的准备，但也无需因此而过于悲观。放眼全球市场，我们依然看好港股。港股短期受海外市场，尤其是美联储加速预期提升，或将承受一定压力。但长期来看，港股仍处于慢牛格局中。整体来看港股，影响变量有三个，估值洼地、盈利推动、外资布局。而在全球风险偏好降低的情况下，低估值的港股在经历了共同回撤之后可能会率先领涨，建议投资者关注。
市场回顾
一、 基础市场
上周，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于3159.05点，涨27.94点，涨幅为0.89%;深成指收于10687.02点，涨2.46点，涨幅为0.02%;沪深300收于3871.14点，涨16.28点，涨幅为0.42%;创业板收于1824.59点，跌12.22点，跌幅为0.67%。两市成交22287.77亿元。总体而言，大盘股强于小盘股。中证100上涨0.50%，中证500上涨0.16%。28个申万一级行业中有17个行业上涨。其中，钢铁、银行、计算机表现居前，涨跌幅分别为3.42%、1.85%、1.75%，家用电器、食品饮料、农林牧渔表现居后，涨跌幅分别为-1.26%、-1.36%、-2.58%。
上周，中债银行间债券总净价指数上涨0.20个百分点。
上周，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨1.79%，标普500上涨1.99%;道琼斯欧洲50 上涨1.07%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨3.23%，日经225指数上涨0.98%。
二、基金市场
上周，国内基金普遍上涨，QDII型和股票型基金表现相对较好，涨幅分别为1.76%和0.43%;货币型和保本型表现相对居后，涨幅分别为0.05%和0.12%。
上周，权益类基金表现较好的是广发沪港深新起点、招商医药健康产业、前海开源股息率50强等;混合型基金表现较好的是华商智能生活、华商润丰、华商红利优选等;封闭式基金表现较好的是中融国证钢铁B、鹏华国证钢铁行业B、汇添富恒生指数B等;QDII式基金表现较好的是华宝标普油气美元、华宝标普油气人民币、海富通海外精选等;指数型表现较好的是华宝港股通恒生中国、南方恒生ETF、南方恒生ETF联接A等;债券型表现较好的是民生加银鑫利纯债、民生加银鑫利纯债、华商稳定增利C等;货币型表现较好的是工银瑞信60天理财B、工银瑞信60天理财A、工银瑞信14天理财B等。
上周，好买牛基组合上周业绩为0.68%，4月推荐以来收益为-0.78%。
上周焦点
一、 周末，美英法三国正在一同对叙利亚发动空袭。
4月14日讯，美国总统特朗普宣布，美国已联合英国和法国对叙利亚军事设施实施精准打击，叙利亚的化武袭击使局势严峻升级。从上述看，叙利亚战事再次升级，不排除美军和俄军直接对抗的可能性。叙利亚局势的动态对金融市场产生了非常大的冲击，美国原油周线大涨近9%，录得逾八个月来最大单周涨幅，一度创逾三年新高67.76美元/桶;尽管现货黄金也一度刷新两个半月新高至1365.40美元/盎司，不过，后来收到美联储鹰派会议纪要的拖累，最终收报于1344.99美元/盎司。
二、 3月CPI增速有所回落,仍维持在2%以上
3月CPI增速有所回落,仍维持在2%以上统计局数据显示,2018年3月份全国CPI同比上涨2.1%,食品和非食品价格均同比上涨2.1%。环比来看,CPI环比下降1.1%;其中食品下降4.2%,非食品下降0.4%。累计来看, 一季度CPI比去年同期上涨2.1%。从同比来看,CPI连续两个月处于“2时代”,但增速相比上月回落0.8个百分点。其中,食品和非食品价格同比涨幅均有所回落。具体来看,食品价格上涨2.1%,涨幅比上月回落2.3个百分点,其中畜肉类价格同比下降6.1%(猪肉价格下降12.0%)。非食品价格上涨2.1%,涨幅比上月回落0.4个百分点;其中,医疗保健类价格上涨5.7%,教育服务类价格上涨2.7%,居住类价格上涨2.2%。
三、 金融业进一步开放
4月10日，在博鳌亚洲论坛2018年年会开幕式演讲中，中国领导人向世界明确表态：中国开放的大门只会越开越大。领导人讲话中指出，今年，我们将推出几项有标志意义的举措。在服务业特别是金融业方面，1)去年年底宣布的放宽银行、证券、保险行业外资股比限制的重大措施要确保落地，2)同时要加快保险行业开放进程，3)放宽外资金融机构设立限制，扩大外资金融机构在华业务范围，拓宽中外金融市场合作领域。
四、养老金个税优惠来了
财政部网站4月12日显示，财政部、证监会等部门发布关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知，自2018年5月1日起，在上海市、福建省(含厦门市)和苏州工业园区实施个人税收递延型商业养老保险试点;试点期限暂定一年。
好买观点
一、 股票型基金投资策略
宏观面：央行公布3月金融数据：3月新增人民币贷款1.12万亿元，人民币各项贷款余额同比持平于12.8%;3月社会融资规模为1.33万亿元，余额增速从11.2%降至10.5%。M2同比增速从8.8%降至8.2%，M1从8.5%回落至7.1%。实体经济的融资环境整体偏紧，体现在3月信贷数据中社融余额增速降至历史新低、而资金面利率依然相对宽松，流动性广义紧，狭义松的格局在延续。
政策面：4月10日，在博鳌亚洲论坛2018年年会开幕式演讲中，中国领导人向世界明确表态：中国开放的大门只会越开越大。领导人讲话中指出，今年，我们将推出几项有标志意义的举措。在服务业特别是金融业方面，1)去年年底宣布的放宽银行、证券、保险行业外资股比限制的重大措施要确保落地，2)同时要加快保险行业开放进程，3)放宽外资金融机构设立限制，扩大外资金融机构在华业务范围，拓宽中外金融市场合作领域。
资金面：央行市场逆回购投放 200 亿，逆回购到期 1100 亿元，资金净回笼 900 亿元。本周资金整体较宽松，至尾盘资金面趋于均衡。各期限均有融出，长端资金需求较少，且需求快速满足。目前来看，无论是银存间还是非银间的资金面利率都下降较快，银行间的流动性仍较宽松
情绪面：本周，偏股型基金整体小幅减仓0.42%，当前仓位59.49%。其中，股票型基金仓位下降0.48%，标准混合型基金下降0.42%，当前仓位分别为87.86%和56.40%。两融余额维持在万亿左右，股市交易量有所下降，但创业ETF有连续大资金入场。
短期地缘政治接棒贸易战，掣肘全球风险偏好，周末黄金、石油大涨。从上周中美双方的态度来看，市场对于贸易战恶化的预期有所减弱，但进入下半周之后，叙利亚战乱背后的美俄冲突成为市场最大忧患。从历史经验来看，美军近年来的军事打击对A股造成的影响，比较有限的。这是因为海外局部战争对于国内基本面传导路径不清晰，且过往资金面联动性较差。另外一方面，5月起沪深港通额度扩大，MSCI正式纳入新兴市场指数的A股名单也将于正式公布，将会吸引更多的海外资金流入国内，故无需过分担忧局部地缘政治。从基本面来看，4月以来高频中观数据回升，基本面进入预期纠偏期，预计18年两位数的利润增速支撑市场向上。着眼全年，主线还是业绩，龙头依然是经济转型的获益者，行业集中度提高是实现由大变强的必然路径。估值来看，目前代表价值龙头的上证50，2017/2018年净利润同比增速分别为12.0%、11.0%，PE(TTM)10.9倍，代表成长龙头的创业板50为16.6%、35%、42.1倍。策略上，建议投资者不必过分悲观，适当调整仓位，更重要的是调整持仓结构，关注财报期超预期板块，一季报已陆续披露。在基金配置方面，建议保持哑铃型配置，以注重估值与盈利匹配的选股型基金为主，风格上更为均衡，另外关注深度回调后低估值的大金融板块，及消费升级、中国制造等中长期确定性较高的主题机会。
二、债券型基金投资策略
上周中债总财富指数收于170.1123，较前周上涨0.14%;中债国债总财富指数收于170.4293较前周上涨0.11%,中债金融债总财富指数收于171.2241,较前周上涨0.17%;中债企业债总财富指数收于167.124，较前周上涨0.10%;中债短融总财富指数收于164.286，较前周上涨0.08%。
中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为3.2013%,下行5.78个基点，十年期国债收益率为3.7062%，下行1.72个基点;银行间一年期AAA级企业债收益率下行1.13个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率下行1.73个基点，10年期AAA级企业债收益率上行0.28个基点，分别为4.99%、5.17%和5.38%,一年期AA级企业债收益率下行6.13个基点，三年期AA级企业债收益率下行4.73个基点，10年期AA级企业债收益率下行0.72个基点，分别为5.39%、5.66%和5.98%。
资金面上，狭义资金面宽松的情形得以延续，资金利率一直处于相对低位。而基本面上，金融信贷数据显示实体经济融资需求在连续下滑，进出口方面受到贸易战影响，拖累出口项较大，通胀部分3月也未超预期。市场情绪面上，避险的情绪仍在蔓延，投资者对风险资产的偏好在短期内可能逐步在下降，利好债市，不过考虑到债市之前已经累计了较大的涨幅，后续收益率继续往下走的空间有但也相对有限。
三、QDII基金投资策略
昨日，欧美主要市场普遍上涨。其中，美股三大股指均上涨，具体来看，道琼斯指数工业指数上涨1.79%，标普500指数上涨1.99%，纳斯达克100指数上涨3.03%;欧洲市场主要指数均上涨，道琼斯欧洲50指数、德国DAX指数、英国富时100指数和法国CAC40指数涨跌幅分别为1.07%、1.64%、1.13%和1.08%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数和恒生国企指数涨跌幅分别为3.23%和2.45%，而日经225指数和韩国综合指数涨跌幅分别为0.98%和1.05%。
受地缘政治和贸易战影响，短期全球市场风险偏好均会降低，资金将短暂流向黄金，债券、石油等避险资产。我们认为对于海外权益类资产等待事态进一步发展，建议规避贸易板块、高估值板块等等。整体而言，从大的方向上，尽管短期看美俄冲突和贸易摩擦给市场情绪带来了明显的打压和“逆风”，而且考虑到美国今年中期选举的重要政治日程，未来不排除还会存在反复和升温的风险。所以，要有充分的准备，但也无需因此而过于悲观。放眼全球市场，我们依然看好港股。港股短期受海外市场，尤其是美联储加速预期提升，或将承受一定压力。但长期来看，港股仍处于慢牛格局中。整体来看港股，影响变量有三个，估值洼地、盈利推动、外资布局。而在全球风险偏好降低的情况下，低估值的港股在经历了共同回撤之后可能会率先领涨，建议投资者关注。
