摘要
上周，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于2740.44点，跌133.15点，跌幅为4.63%;深成指收于8602.12点，跌693.81点，跌幅为7.46%;沪深300收于3315.28点，跌205.94点，跌幅为5.85%;创业板收于1481.61点，跌112.96点，跌幅为7.08%。两市成交15923.81亿元。总体而言，大盘股强于小盘股。中证100下跌5.35%，中证500下跌6.09%。28个申万一级行业中无一个行业上涨。其中，银行、采掘、农林牧渔表现居前，涨跌幅分别为-2.33%、-2.61%、-3.28%，电子、国防军工、家用电器表现居后，涨跌幅分别为-8.80%、-9.20%、-10.02%。
上周，中债银行间债券总净价指数上涨0.33个百分点。
上周，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指上涨0.05%，标普500上涨0.76%;道琼斯欧洲50 下跌0.84%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌3.92%，日经225指数下跌0.83%。
上周，国内基金涨跌不一，债券型和货币型基金表现相对较好，涨跌幅分别为0.17%和0.05%;股票型和封闭式表现相对居后，涨跌幅分别为-6.23%和-6.12%。
股票型基金：市场方面，中美贸易摩擦加剧，美方称拟将2000亿商品加征税率由10%提高至25%，同时针对中国国内部分军工企业实施技术封锁。中方予以还击并于周五公布决定600亿美元商品，加征25%-5%不等的关税。叠加政治局会议整体去杠杆政策基调、房地产调控政策从严，放松力度低于市场预期。综合导致了市场出现回调，其中上证综指下跌4.63%，沪深300指数下跌5.85%，创业板指数下跌7.08%。从板块来看，石油、煤炭、银行相对表现居前，跌幅较小，而通信、军工、家电板块整体跌幅较大。从国内经济数据来看，短期PMI指数回调、重卡销量数据下滑，短期实体经济整体需求回落明显。实体经济疲软会传导至企业未来盈利的下行。经历前期市场调整后，当前市场整体估值合理，接近历史底部区域。整体上，我们建议控制仓位和回撤，以防守反击为主，精选个股。回避受中美贸易摩擦、房地产下行等负面因素明显拖累的板块，主要聚焦与宏观经济弱相关的板块予以配置。立足防守，积极把握结构性机会。同时密切跟踪政策变化，评估政策发力领域的阶段性投资机会。建议配置个股精选为主的基金。
债券型基金：资金面上，近期银行间流动性持续宽松，整体市场资金利率水平继续保持宽松状态，各期限利率继续保持低位水平，并且该状态大概率会持续。基本面上，7月PMI的下滑显示经济动能有所放缓，供需呈现双弱的态势，价格指数也有所下行，可能后续会影响企业整体利润的回升。近期市场的风险偏好有所降低，股债跷跷板效应较为明显，债市本周涨幅较为乐观，债市目前仍有一定的配置价值。
QDII基金：港股的估值重新回到历史底部区域，恒指的股息率回升到3.8%，接近1998、2008、2015年下半年等少数极端时期，吸引了南下资金。港股上市公司回购是推动反弹的另一大资金来源。6月回购金额达到24亿港元，处于历史较高水平;7月仅过去半月，回购金额已经达到40亿港元，如果这个速度持续下去，将是2007年以来第四高的月份。当然反弹不会一帆风顺，而是犹犹豫豫地进行，因为中期的宏观风险依然层峦叠嶂。1)中国去杠杆大方向不变。2)贸易战是持久战，8月下旬美国对2000亿美元中国进口商品加征关税召开听证会，11月美国中期选举，这两个时间点市场情绪仍有波折。3)美国持续加息对新兴市场乃至欧美资本市场的压制会逐步升级。7、8月的喘息窗口之后，9月底美联储议息会议前后，如果美元重新走强，那么，全球新兴市场可能再次风云突变。
市场回顾
一、基础市场
上周，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于2740.44点，跌133.15点，跌幅为4.63%;深成指收于8602.12点，跌693.81点，跌幅为7.46%;沪深300收于3315.28点，跌205.94点，跌幅为5.85%;创业板收于1481.61点，跌112.96点，跌幅为7.08%。两市成交15923.81亿元。总体而言，大盘股强于小盘股。中证100下跌5.35%，中证500下跌6.09%。28个申万一级行业中无一个行业上涨。其中，银行、采掘、农林牧渔表现居前，涨跌幅分别为-2.33%、-2.61%、-3.28%，电子、国防军工、家用电器表现居后，涨跌幅分别为-8.80%、-9.20%、-10.02%。
上周，中债银行间债券总净价指数上涨0.33个百分点。
上周，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指上涨0.05%，标普500上涨0.76%;道琼斯欧洲50 下跌0.84%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌3.92%，日经225指数下跌0.83%。
数据来源：Wind、好买基金研究中心，海外数据截止2018-8-3
数据来源：好买基金研究中心
二、基金市场
上周，国内基金涨跌不一，债券型和货币型基金表现相对较好，涨跌幅分别为0.17%和0.05%;股票型和封闭式表现相对居后，涨跌幅分别为-6.23%和-6.12%。
数据来源：好买基金研究中心，QDII净值截至日为2018年8月3日
上周，权益类基金表现较好的是诺安策略精选、金鹰医疗健康产业A、金鹰医疗健康产业C等;混合型基金表现较好的是海富通欣益C、华安新安平C、大成景穗C等;封闭式基金表现较好的是招商可转债B、国泰互利B、万家强化收益等;QDII式基金表现较好的是广发纳斯达克生物科技美元、广发纳斯达克生物科技人民币、南方道琼斯美国精选A等;指数型表现较好的是南方深成ETF（详细，购买）联接H、财通中证100增强C、融通深证100H等;债券型表现较好的是德邦纯债9个月A、德邦纯债9个月C、广发集鑫C等;货币型表现较好的是华夏理财30天B、华夏理财30天A、长城收益宝B等。
上周，好买牛基组合上周业绩为-7.07%，8月推荐以来收益为-5.61%。
数据来源：好买基金研究中心，数据时间2018-7-30至2018-8-3
上周焦点
一、中共中央政治局会议召开
7月31日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议尤其对中国下半年的经济和房产市场进行工作指导。会议稳字当头，继续坚持以“稳”为主的发展主旋律，作为下半年经济工作的主基调，同时扩大内需并坚决打好三大攻坚战。会议认为，今年以来，各地区各部门按照党中央部署，坚持稳中求进工作总基调，贯彻新发展理念，落实高质量发展要求，以供给侧结构性改革为主线，着力打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战，加快改革开放步伐，上半年经济保持了总体平稳、稳中向好态势。
二、7月财新PMI录得52.8，较去年6月下降1.1%
8月3日公布的7月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)录得52.8，较6月下降1.1个百分点，创下四个月新低，仍在扩张区间，显示服务业扩张势头开始放缓。这一走势与统计局服务业PMI一致。国家统计局公布的7月服务业商务活动指数为53.0，较上月回落1个百分点。
三、外汇风险准备金提至20%
8月3日，周五，人民币空头继续行动，人民币兑美元汇率离岸市场跌破6.91，向7关口直奔而去;人民币在岸价跌破6.89，距离6.9关口仅一步之遥。而即期汇率日间收盘价已经连续下跌八周。照这样下去，人民币兑美元就要逼向破7的险境，一旦跌破这个重要的心理关口，人民币将承受更大压力。当天傍晚五点，央行宣布，决定自2018年8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。
四、苹果突破万亿美元市值
8月2日美股开盘后，苹果股价成为全球市场关注的重点，苹果股价盘中一度创下207.05美元历史新高，市场成功突破万亿美元，成为全球首个单市场突破万亿美元的公司。亚马逊以8893亿美元市值暂居第二位。
好买观点
一、股票型基金投资策略
宏观面：8月3日公布的7月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)录得52.8，较6月下降1.1个百分点，创下四个月新低，仍在扩张区间，显示服务业扩张势头开始放缓。这一走势与统计局服务业PMI一致。国家统计局公布的7月服务业商务活动指数为53.0，较上月回落1个百分点。
政策面：7月31日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议尤其对中国下半年的经济和房产市场进行工作指导。会议稳字当头，继续坚持以“稳”为主的发展主旋律，作为下半年经济工作的主基调，同时扩大内需并坚决打好三大攻坚战。会议认为，今年以来，各地区各部门按照党中央部署，坚持稳中求进工作总基调，贯彻新发展理念，落实高质量发展要求，以供给侧结构性改革为主线，着力打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战，加快改革开放步伐，上半年经济保持了总体平稳、稳中向好态势。
资金面：本周央行市场逆回购到期 2100 亿元，资金净回笼 2100 亿元，本周无逆回购投放。本周市场对跨月跨季情绪表现较为乐观，资金面整体延续宽松态势。下周央行公开市场无逆回购到期，周三有1200亿元国库现金定存到期。本周线下资金 7 天吸收报价位于 1.5%-2.5%，14 天资金吸收报价位于 1.55%-2.5%，1 个月资金吸收报价位于 1.55%-2.8%，3 个月资金吸收报价位于 2.0%-3.3%，6 个月资金吸收报价位于 2.3%-3.8%。
情绪面：本周，偏股型基金整体大幅减仓2.86%，当前仓位58.84%。其中，股票型基金仓位下降2.33%，标准混合型基金下降2.94%，当前仓位分别为88.04%和55.32%。本周，基金配置比例位居前三的行业是食品饮料、家电和医药，配置仓位分别为5.44%、4.37%和3.79%;基金配置比例居后的三个行业是煤炭、农林牧渔和电力及公用事业，配置仓位分别为0.35%、0.38%和0.51%。本周，基金行业配置上主要加仓了建筑、建材和钢铁，幅度分别为1.35%、0.91%和0.88%;基金主要减仓了农林牧渔、商贸零售和传媒三个行业，减仓幅度分别为-1.98%、-0.82%和-0.78%。本周整体来看，公募偏股型基金大幅减仓，名义调仓与主动调仓方向不一致，主动相对小幅加仓。目前，公募偏股基金仓位总体处于历史中位水平。
市场方面，中美贸易摩擦加剧，美方称拟将2000亿商品加征税率由10%提高至25%，同时针对中国国内部分军工企业实施技术封锁。中方予以还击并于周五公布决定600亿美元商品，加征25%-5%不等的关税。叠加政治局会议整体去杠杆政策基调、房地产调控政策从严，放松力度低于市场预期。综合导致了市场出现回调，其中上证综指下跌4.63%，沪深300指数下跌5.85%，创业板指数下跌7.08%。从板块来看，石油、煤炭、银行相对表现居前，跌幅较小，而通信、军工、家电板块整体跌幅较大。从国内经济数据来看，短期PMI指数回调、重卡销量数据下滑，短期实体经济整体需求回落明显。实体经济疲软会传导至企业未来盈利的下行。经历前期市场调整后，当前市场整体估值合理，接近历史底部区域。整体上，我们建议控制仓位和回撤，以防守反击为主，精选个股。回避受中美贸易摩擦、房地产下行等负面因素明显拖累的板块，主要聚焦与宏观经济弱相关的板块予以配置。立足防守，积极把握结构性机会。同时密切跟踪政策变化，评估政策发力领域的阶段性投资机会。建议配置个股精选为主的基金。
二、债券型基金投资策略
上周中债总财富指数收于178.4106，较前周上涨0.55%;中债国债总财富指数收于177.3779较前周上涨0.48%,中债金融债总财富指数收于180.7677,较前周上涨0.62%;中债企业债总财富指数收于172.8223，较前周上涨0.52%;中债短融总财富指数收于167.7878，较前周上涨0.20%。
中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为2.72%,下行17.78个基点，十年期国债收益率为3.46%，下行6.45个基点;银行间一年期AAA级企业债收益率下行30.56个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率下行14.62个基点，10年期AAA级企业债收益率下行14.26个基点，分别为3.44%、3.94%和4.61%,一年期AA级企业债收益率下行35.56个基点，三年期AA级企业债收益率下行24.62个基点，10年期AA级企业债收益率下行11.26个基点，分别为4.18%、4.78%和5.67%。
资金面：本周央行市场逆回购到期 2100 亿元，资金净回笼 2100 亿元，本周无逆回购投放。本周市场对跨月跨季情绪表现较为乐观，资金面整体延续宽松态势。下周央行公开市场无逆回购到期，周三有1200亿元国库现金定存到期。本周线下资金 7 天吸收报价位于 1.5%-2.5%，14 天资金吸收报价位于 1.55%-2.5%，1 个月资金吸收报价位于 1.55%-2.8%，3 个月资金吸收报价位于 2.0%-3.3%，6 个月资金吸收报价位于 2.3%-3.8%。
经济面/政策面：7 月制造业 PMI较 6 月下行 0.3 个百分点，连续两个月下行。分析 7 月制造业 PMI下行原因的主要有三：第一、历史角度来看 7 月PMI 多数低于 6 月水平，PMI 的变动符合历史规律。第二、7 月极端天气增多(高温、雨季以及台风等)，上游行业停产较多。同时 6 月公布的经济数据(工业增加值，以及工业企业利润)等显示内需处于相对疲软状态，短期内难有好转。第三、中美贸易后期走势难以预计，美欧日贸易和解而中美贸易谈判处于停滞状态，预计贸易战持续影响外需，对经济形成制约。
债市观点：资金面上，近期银行间流动性持续宽松，整体市场资金利率水平继续保持宽松状态，各期限利率继续保持低位水平，并且该状态大概率会持续。基本面上，7月PMI的下滑显示经济动能有所放缓，供需呈现双弱的态势，价格指数也有所下行，可能后续会影响企业整体利润的回升。近期市场的风险偏好有所降低，股债跷跷板效应较为明显，债市本周涨幅较为乐观，债市目前仍有一定的配置价值。
三、QDII基金投资策略
港股的估值重新回到历史底部区域，恒指的股息率回升到3.8%，接近1998、2008、2015年下半年等少数极端时期，吸引了南下资金。港股上市公司回购是推动反弹的另一大资金来源。6月回购金额达到24亿港元，处于历史较高水平;7月仅过去半月，回购金额已经达到40亿港元，如果这个速度持续下去，将是2007年以来第四高的月份。
当然反弹不会一帆风顺，而是犹犹豫豫地进行，因为中期的宏观风险依然层峦叠嶂。1)中国去杠杆大方向不变。2)贸易战是持久战，8月下旬美国对2000亿美元中国进口商品加征关税召开听证会，11月美国中期选举，这两个时间点市场情绪仍有波折。3)美国持续加息对新兴市场乃至欧美资本市场的压制会逐步升级。7、8月的喘息窗口之后，9月底美联储议息会议前后，如果美元重新走强，那么，全球新兴市场可能再次风云突变。
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