好买储蓄罐

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限时主题

短期市场震荡寻底，可关注避险资产   

12月以来股指依然围绕2600点震荡徘徊，市场尚未形成清晰投资主线，在市场寻底期间投资者可关注对冲类资产抵御波动风险。此外近期美股波动有所放大，油价急剧下跌，以及外围市场的风险事件带来了大量不确定性，黄金作为避险资产受到了极大关注。当前上证综指在估值已经基本处于历史最低位，是低位布局优质基金的良好时机。而国家政策频吹暖风，12月中央经济工作会议有望出台新的刺激政策提振市场信心。因此建议投资者可以把握当前底部回升的机会，但反弹过程中可能会一波三折，可以通过均衡配置来降低波动。在基金配置方面，建议保持哑铃型配置，以注重财务数据基本面的选股型基金为主。另外关注低估值的大金融板块，以及消费升级、中国制造等中长期确定性较高的主题机会。

推荐基金

519062 海富通阿尔法对冲： 市场短期震荡寻底，波动较大难以寻找明确的投资机会。该基金通过研究员精选结合量化选股，并利用股指期货对冲风险，剥离股票市场系统性风险，实现组合的超额收益，追求“绝对收益”，凸显对冲基金的防御能力。

000217 华安易富黄金ETF联接C：今年十月是美股近几年表现最差的一个月，而如国债等传统的对冲资产微弱的上涨幅度不足以弥补投资者在股市的损失。因此，典型的60/40投资组合(股票、债券各占60%和40%)经历了自2008年金融危机以来的最差表现。黄金近期开始受到市场青睐，投资者可以用黄金替代债券，作为新的对冲资产。从历史上看，在股市波动率飙升时，黄金是相对股票表现最好的资产类别。历史数据显示，当市场波动率提升超过20%时，黄金的表现通常超越美股逾5%。

精选投资

股票型基金：未来机会大于风险

如我们之前所说的，由于行业分子端盈利下行节奏不同，未来一段时间的市场行情在不考虑外部扰动因素的假设下依然是分子与分母的拉扯，机会更多在分母端。分子端我们依旧存在下行的压力，最新的贸易与通胀数据均能反应该担忧。四季度通胀上行压力不大，不会对货币政策操作形成掣肘，PPI中枢大概率持续回落，若无原油价格异常扰动，工业企业盈利增速短期难显向上拐点。三大会议为中期资本市场的方向做了定调，经济下行压力下政策将着重逆周期调节，减税降费和增加地方政府专项债券规模成为比较明确的财政发力方向;在货币政策保持流动性合理充裕的同时也对资本市场提出了提高直接融资比重并解决好小微、民企融资难融资贵问题，降准+定向降息的“精准滴漏”方式将贯穿2019年。在政策定调中也可品味出决策层在此轮政策执行中将极力避免重走老路以及市场对政策预期的偏差。在中美贸易摩擦常态化的背景下，在供给侧，政策将着力解决通过制造业高质量发展解决自主可控问题，在需求侧，政策将着力解决通过促进强大国内市场解决外需波动问题。个税新政落地所带来的提振消费作用是长期化的，短期我们仍要客观看待宏观经济下行压力、中观行业景气度疲软、微观企业盈利承压并部分面临着商誉风险。基金配置，建议配置“精选个股”的产品进行配置，市场中性策略性价比重回大众视野，一些逆周期调控方向的刺激或带动相关短期博弈机会，当前市场估值水平处于历史低位，上周因“传言”所导致的超跌为中长期布局提供了窗口，未来可以排除中国经济“硬着陆”的可能性，资本市场因认知差异所带来的波动在所难免，但目前确实是机会大于风险。

推荐基金

001938    中欧时代先锋A： 周应波重点关注“起步-成长”阶段和“成熟-分化”阶段的产业链机会，持续关注一批新兴行业动向，从技术变革、产业链数据、国家政策等三个维度去跟踪，判断行业景气度走向。

519069汇添富价值精选：不过度关注短期排名，追求长期可持续的稳健回报，劳杰男的投资风格是典型的价值投资。在价值投资的基础上，作为汇添富研究部门负责人，劳杰男强调自下而上选股带来的均衡行业配置，形成不在某一风格或主题上过分暴露风险，注重下行风险可控，上行又有足够空间。

002387工银瑞信沪港深：  基金经理专注于研究香港市场，在投资港股上拥有丰富经验。在宏观经济、行业板块、个股分析上建立了完备的量化跟踪筛选体系，自上而下与自下而上相结合。

000219博时裕益灵活配置：周心鹏具有横跨一二级市场的丰富投研经历，广泛的行业研究覆盖，深刻的企业治理结构认知和盈利能力研判。投资组合构建基于审慎的宏观市场体系研判和严格个股基本面分析，宏观市场研判根据国内外宏观经济形式、货币政策、产业政策、市场整体估值水平和风险偏，采取自上而下的方法，合理调整基金组合的股票资产的仓位水平，个股选择综合成长性、盈利性、稳定性、进入壁垒等考量因素。

160215    国泰价值经典：周伟锋重点关注产业发展的阶段，一是要寻找到那些未来两三年将会快速成长为能够被市场广泛认可的行业，二是要在这些行业中找到那些具有高壁垒，核心竞争优势的企业。

163412  兴全轻资产：严选估值合理的标的，同时通过行业均衡配置来分散整体风险。

债券型基金：经济面临下行压力，政策宽松可期

资金面上，央行为平抑资金供需带来的市场波动，进行了超额对冲操作，维护银行间市场流动性合理充裕，并在美联储加息前推出TMLF货币政策工具，实施结构性降息，加大对民企中长期贷款支持，降低中小企业融资成本。本周将有较大规模逆回购到期，央行预计将开展合理操作，流动性整体无虞。中央经济工作会议定调明年经济工作走向，内外部环境复杂多变，经济面临下行压力，明年将继续实施积的财政政策和稳健的货币政策，强化逆周期调节，适时预调微调，基本面和政策环境仍利好债市。

推荐基金

110007易方达稳健收益债券A（详细，购买）：2012年金牛奖产品，历年业绩均位居平均之上，最大回撤5.53%。配置上以8-9成债券配以10%左右股票，通过阶段性市场轮动创造超越债券配置的收益。

340009兴全磐稳增利：投资风格偏稳，收益更多的来源于信用债优质个券的精选，信用债的精选更多的是自下而上的逻辑，在行业行情拐点处买入优质个券或买入市场明显低估个券。另外，宏观因素也是该债基策略操作非常看重的一点，在行情明显有阶段性恐慌的时候，进行减仓操作以及适时的调整组合久期，操作调整灵活。

QDII基金：美股持续回调引发恐慌

除了对于美国未来及经济的担忧之外，在加息的背景下，长短基准利率的快速下滑也是投资者避险情绪飙升的体现。避险资产如金价、日元反应积极。继IMF于10月发布的报告中下调了全球增长预测之后，美联储在本周的议息会议上也下调了对2019年美国GDP增速和通胀的预测。全球经济增长的放缓，加上中美贸易争端的不确定性，将对风险资产形成持续的压力。

推荐基金

100061富国中国中小盘混合QDII（详细，购买）：香港市场目前估值仍然位于较低位置，且显著低于历史数据与目前其他市场，存在显著配置价值，加息事件可能在中长期上带来港股的转折点。

002400南方亚洲美元债：产品通过分析全球各国家和地区的宏观经济状况以及各发债主体的微观基本面，以高收益债券为主要投资标的。既可避资本市场风险，又可避汇率贬值风险。

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