好买储蓄罐

好买储蓄罐是好买基金网精心打造的现金理财账户，挂钩有银行背景，收益稳定的货币基金，证监会、银监会多方监管，资金安全由民生银行监督。7*24小时随存随取，支持T+0交易，操作简单，不含任何手续费。

限时主题

美联储主席国会证词偏鸽派，市场降息预期大增

7月10日，美联储主席鲍威尔在国会证词中重申经济前景不确定因素较大，通胀数据保持疲软，美联储将可能采取措施支持经济增长，该表态巩固了市场对7月降息的预期，证词发布后美国三大指数均实现上涨，美元指数下行，而黄金原油价格均大幅提振。

降息周期或将开启，黄金可能迎来新一轮机会

随着7月美联储会议将近以及近日鲍威尔对通胀低于预期的担忧，市场对于7月降息的预期很可能即将兑现，由于当前愈演愈烈的逆全球化趋势、中国正处于经济下行周期等因素，全球经济环境面临的不确定性仍然很大，当前美联储的降息有可能开启全球新一轮的实际利率下跌，黄金价格或再度上行。

推荐基金

富国沪深300增强(100038)： 美联储降息预期如若兑现，则中国在当前经济环境下很可能跟进，在宽松的流动性背景下配置有持久超额收益挖掘能力的权益指数基金可能是个较为稳健的选择。

博时 黄金ETF联接C（详细，购买）(002611)：降息周期开启后伴随着可能的通胀回升，实际利率继续下行使得黄金在未来仍有一定配置空间。

精选投资

股票型基金：进入中报盈利验证期，积极配置精选个股

七月风险偏好提升的反弹窗口仍在，但伴随着进入中报盈利验证期，而“报团股”的盈利情况目前来看难持续超预期，但其景气度短期很难被反超，更多可能发生的是分化。而“分水岭”过程中，能否有新的景气度行业承接估值切换的筹码成为关键，从中观数据来看，逆周期等政策加码方向在下半年的性价比正在提升，估值也有二次修复的空间。静态来看当前的盈利基本面，社融余额同比增速逐步企稳、基建增速呈现托底态势，在地产与汽车数据有望保持平稳的状态下，PMI在荣枯线上下波动概率大于下滑。外部摩擦与内部对冲政策的动态平衡决定了基本面企稳的节奏，目前来看国内不太会发生超预期通胀而制约货币政策，同时就业压力和美联储转鸽的表态都为下半年国内政策再次宽松打开了空间，七月下旬政治局会议将有关键定调。近期金融供给侧改革的一些措施使得市场对于债务违约担忧颇重，我们认为打破刚兑、降低社会整体融资成本是大势所趋，但很难通过一刀切而一蹴而就，“因噎废食”的政策执行绝不是我们希望看到的，所以在寻找经济新的驱动力的同时，将低效或空转的杠杆通过市场化的方式进行消化是这轮政策执行的核心。在执行过程中不排除一些机构和企业受损，但个别银行事件发生后监管层在预期管理方面已经让我们看到了极强的调控力，那么未来企业核心的盈利结构将逐步发生变化，但我们并不认为会进入长期通缩的状态。在当前市场估值合理的情况下，积极配置权益类资产，重点关注“精选个股”的产品为上。推荐基金：中欧时代先锋、汇添富价值精选、工银瑞信沪港深、景顺长城优选、国泰价值经典、兴全轻资产。

推荐基金

中欧时代先锋股票A（详细，购买）(001938)： 周应波重点关注“起步-成长”阶段和“成熟-分化”阶段的产业链机会，持续关注一批新兴行业动向，从技术变革、产业链数据、国家政策等三个维度去跟踪，判断行业景气度走向。

汇添富价值精选混合A（详细，购买）(519069)：不过度关注短期排名，追求长期可持续的稳健回报，劳杰男的投资风格是典型的价值投资。在价值投资的基础上，作为汇添富研究部门负责人，劳杰男强调自下而上选股带来的均衡行业配置，形成不在某一风格或主题上过分暴露风险，注重下行风险可控，上行又有足够空间。

工银沪港深股票A（详细，购买）(002387)：基金经理专注于研究香港市场，在投资港股上拥有丰富经验。在宏观经济、行业板块、个股分析上建立了完备的量化跟踪筛选体系，自上而下与自下而上相结合。

景顺长城优选混合（详细，购买）(260101)： 杨锐文坚持把握住心中的“锚”不动摇，即产业趋势、优秀的公司以及合理的估值。不会因为市场的短期波动或情绪扰动而左右投资判断，在中长期沿着产业趋势主轴去投资，以不变的产业趋势去应对变化的市场。

国泰价值经典混合LOF（详细，购买）(160215)：周伟锋重点关注产业发展的阶段，一是要寻找到那些未来两三年将会快速成长为能够被市场广泛认可的行业，二是要在这些行业中找到那些具有高壁垒，核心竞争优势的企业。

兴全轻资产混合LOF（详细，购买）(163412)：严选估值合理的标的，同时通过行业均衡配置来分散整体风险。

债券型基金：资金面整体宽松，后续货币政策仍有空间

债市观点：上周央行公开市场净回笼资金达到4085亿元，其中逆回购到期2200亿元，MLF到期1885亿元，全周无资金投放操作。6月份以来银行间流动性充裕，资金利率一路下行并创出新低，央行连续三周暂停逆回购。近期央行公开市场操作边际收紧，资金利率合理回升，资金面整体维持合理宽松。6月CPI在非食品项走弱及价格因素消退影响下，出现阶段性高点，同比增速与上月持平，PPI增速则回落至零。终端需求偏弱，工业价格走势疲软，通胀逐步从前期的“猪通胀”、“水果通胀”问题开始转向PPI通缩问题，其对货币政策的阻碍也在减轻。6月新增社融和信贷规模略好于预期和上月，从结构上看企业信贷增量主要源于短期贷款贡献，银行对中长期贷款依然偏谨慎，居民贷款增量主要是按揭贷款。受全球经济放缓及中美贸易摩擦扰动，6月份进出口(按美元计)同比增速双双转负，后续走势仍不乐观。通胀压力下降、美联储降息预期增强，国内货币政策宽松空间或随之逐步打开。

推荐基金

中欧可转债债券A（详细，购买）(004993)：基金经理投资管理经验较丰富，产品转债配置以平衡型为主，重基本面和估值，权益上偏金融消费行业，整体投资风格稳健。

兴全磐稳增利债券(340009)：投资风格偏稳，收益更多的来源于信用债优质个券的精选，信用债的精选更多的是自下而上的逻辑，在行业行情拐点处买入优质个券或买入市场明显低估个券。另外，宏观因素也是该债基策略操作非常看重的一点，在行情明显有阶段性恐慌的时候，进行减仓操作以及适时的调整组合久期，操作调整灵活。

海富通纯债债券A（详细，购买）(519061)：基金经理对市场理解深刻，统计出身使其对市场交易端较为敏感，能较好的抓住市场超跌时的行情，整体风格较为稳健。

招商产业债券A（详细，购买）(217022)：该基金通过信用下沉，精选信用债，通过较高票息，保证无论债市整体牛熊，均能保持不错收益。

南方祥元债券A（详细，购买）(004705)：管理人投研实力较强，基金经理宏观分析框架较完整，利率波段操作较精准，适当国债期货对冲风险，严控信用风险，不贸然拉长久期。

QDII基金：全球需求萎靡或致美股回调，基本面因素对港股影响变大

美联储主席Powell在国会听证会上明显鸽派的发言，打消了此前市场因为上周五强非农数据后对于降息预期落空的“顾虑”，随后公布的6月FOMC纪要也进一步加强了降息即将来临的预期。在这一背景下，围绕宽松预期和利率下行逻辑的交易“卷土重来”，美元走弱、黄金上涨，美股上涨同时标普500指数在盘中一度历史性的突破3000点大关。有投资者担心，降息等于确认了经济基本面的恶化，因此对风险资产未必是好事。这一担心不无道理，因为一些时候的历史经验也的确如此。不过这一担心隐含的假设是美联储总是慢于形势采取行动，此时基本面的快速恶化将起到主导。但1998年经验显示，收益率曲线倒挂后很快降息一定程度上使其成为80年代以来唯一一次收益率曲线倒挂后没有出现衰退的情形，在此期间，股市与农产品等均有不错表现，但大宗资源品和信用债相对承压。在外部环境和缓、人民币汇率回升的大背景下，历史底部估值水平的港股市场自2019年初以来吸引大量外资增配，而这一背景自5月以来发生了明显改变，伴随着盈利预期重拾跌势，港股市场回调明显。2019年一季度以来出台的大量刺激政策显著提升了投资者风险偏好，故市场反弹全部由估值修复贡献。进入到二季度中旬，投资者开始更加关注刺激政策的有效性，市场开始进入基本面验证的震荡期。历史上美联储降息对港股的提振期限仅有1-2个月，随后伴随着全球经济回落港股均明显承压。内地流动性宽松对港股提振效果弱于A股，且需考虑汇率压力对港股市场的压制。另一方面，外资对估值水平较为敏感，但内资在AH价差拉大的背景下今年录得显著流入。在基本面和流动性的赛跑中，港股整体流动性环境趋于中性。中长期来看，美国货币环境趋松，美债收益率水平或伴随政策性利率下调而进一步挑战低点位;美元方面需警惕周期顶部位置，越顶后美元或出现回调需求;美股估值方面，企业利润伴随全球总需求萎靡下行，风险溢价上行，或超过无风险利率下行水平，美股或面临中长期回归基本面的走低行情。市场资金方面，沪深股通北向资金开始回稳，港股通南向资金亦持续录得净流入，G20之后有望有助港股回暖。

推荐基金

富国中国中小盘混合QDII（详细，购买）(100061)：香港市场目前估值仍然位于较低位置，且显著低于历史数据与目前其他市场，存在显著配置价值，加息事件可能在中长期上带来港股的转折点。

国富大中华精选混合QDII（详细，购买）(000934)： 基金经理徐成有丰富的海外投资经验，基金管理业绩中长期居前。与徐成稳健为主、灵活增强的投资风格相关，其强调自上而下对经济周期进行景气度判断后按照MSCI中国指数的行业配置情况来确定超配或低配，保持了产品中长期收益风险特征的稳定性。

风险提示：

投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品，本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。