好买储蓄罐

好买储蓄罐是好买基金网精心打造的现金理财账户，挂钩有银行背景，收益稳定的货币基金，证监会、银监会多方监管，资金安全由民生银行监督。7*24小时随存随取，支持T+0交易，操作简单，不含任何手续费。

限时主题

8月PMI数据发布，经济面仍偏弱

2019年8月，中国制造业采购经理指数(制造业PMI)为49.5%，较上个月回落0.2个百分点;中国非制造业商务活动指数(非制造业PMI)为53.8%，较上个月增加0.1个百分点。从数据看，制造业PMI连续第四个月处于荣枯线以下，整体景气度偏弱。从业人员指数为46.9，与6月份年内地位数据持平，就业压力依然较大。因此总的来说宏观经济面的下行压力仍存，对市场风险偏好有长期的抑制作用。

半年报陆续发布，房企营收增速大幅下滑

目前A股上市公司陆续发布半年报，根据已公布数据，房地产行业平均营收增速相对2018年大幅下滑，下滑幅度约20%(绝对值)，在所有行业的对比中下滑幅度偏大。随着房地产相关政策继续收紧，行业整体受限压力较大，内部分化可能加剧。

推荐基金

002610.OF 博时黄金ETF（详细，购买）联接A（详细，购买）：目前在较大经济下行压力和严峻外部形势的背景下，权益市场的短期估值受到压制，适当配置黄金资产能有效对冲尾部风险，适合偏谨慎的投资者操作。

519062.OF 海富通阿尔法对冲：在市场不确定性较大，整体承压的环境下，选择低市场Beta头寸的对冲型产品是获取绝对收益的较为稳健的选择。

精选投资

股票型基金：低估值韧性强，建议配置精选个股

虽然上周市场受到了在贸易摩擦升级的影响，但A股继续表现出了一定的韧性。9月贸易谈判将进入日本大阪G20以来最关键的落地期，是否继续、最终征收多少关税，都会将在9月形成一些结果。对于贸易战而言，我们维持此前的判断，即贸易摩擦对A股的影响在持续弱化。今年A股对于外部恶化因素的走势完全不同。5月初虽然大幅下跌，但实际叠加了年初以来大幅上涨、及政策收紧等多重因素。8月初，川普违背大阪共识，继续升级贸易摩擦，虽然经历大幅下跌，但从市场走势上看也随后收回。而前两周末，当中国出台反制750亿关税，特朗普贸然提升所有5000亿关税的大规模升级下，指数层面表现出了一定的韧性。宏观方面，7月份全国规模以上工业企业利润总额同比增长2.6%，6月份为下降3.1%。尽管7月份工业企业利润增速由负转正，但经济下行压力较大，市场需求趋缓，工业品价格下降，工业企业利润的波动性和不确定性依然存在，促进企业利润稳定增长仍需努力。为应对市场需求问题，我们看到国务院办公厅印发《关于加快发展流通促进商业消费的意见》以及国务院印发《关于6个新设自由贸易试验区总体方案的通知》，两项政策均本着扩大内需，加大改革开放两点，进一步激发市场潜力和活力。可以看出政府释放出了经济稳增长的信号，预计后续各地将推出一系列落地举措。企业盈利方面，从近期披露的中报数据来看，A股整体盈利增速延续下行。截至8月31日，全部A股上市公司2019年中报披露比例达到99.9%。以全部上市公司一致可比口径统计，2019年中报累计净利润增速回落至7.2%，整体A股净利润增速较一季度略有回落。虽然A股整体上市公司盈利依然处于下行通道中且非金融上市公司中报盈利增速在0附近徘徊，但是不乏部分行业龙头个股公司依然取得了优秀的业绩。对于后市，我们认为首先当前A股估值处底部，从PE(TTM)看，上证A股为12.82倍，位于42%历史分位;沪深300最新为11.87倍，位于59%历史分位。对于现阶段的A股，向下空间有限。从中长期的角度而言，当前值得增配权益类基金。

推荐基金

001938    中欧时代先锋A： 周应波重点关注“起步-成长”阶段和“成熟-分化”阶段的产业链机会，持续关注一批新兴行业动向，从技术变革、产业链数据、国家政策等三个维度去跟踪，判断行业景气度走向。

519069汇添富价值精选：不过度关注短期排名，追求长期可持续的稳健回报，劳杰男的投资风格是典型的价值投资。在价值投资的基础上，作为汇添富研究部门负责人，劳杰男强调自下而上选股带来的均衡行业配置，形成不在某一风格或主题上过分暴露风险，注重下行风险可控，上行又有足够空间。

002387工银瑞信沪港深：  基金经理专注于研究香港市场，在投资港股上拥有丰富经验。在宏观经济、行业板块、个股分析上建立了完备的量化跟踪筛选体系，自上而下与自下而上相结合。

260101 景顺长城优选： 杨锐文坚持把握住心中的“锚”不动摇，即产业趋势、优秀的公司以及合理的估值。不会因为市场的短期波动或情绪扰动而左右投资判断，在中长期沿着产业趋势主轴去投资，以不变的产业趋势去应对变化的市场。

160215    国泰价值经典：周伟锋重点关注产业发展的阶段，一是要寻找到那些未来两三年将会快速成长为能够被市场广泛认可的行业，二是要在这些行业中找到那些具有高壁垒，核心竞争优势的企业。

163412  兴全轻资产：严选估值合理的标的，同时通过行业均衡配置来分散整体风险。

债券型基金：流动性平稳，经济面偏弱

上周央行公开市场全口径净回笼2090亿元，月末财政支出力度较大，与政府债券发行缴款、央行逆回购等因素对冲后，银行体系流动性总量处于合理充裕水平，资金利率略有上行。本周央行公开市场将有1400亿逆回购到期，月初资金面相对宽裕，加上到期资金规模相对较小，在央行对冲操作下，流动性预计将保持平稳，9月中旬经济金融数据出炉，加之LPR改革的实施，MLF操作利率存在调整可能。在石化、电气机械、化工、汽车等行业利润拉动下，1-7月份全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.7%，7月当月同比增长2.6%，较前期有所改善，短期内工业企业利润增速大幅下降可能性较低，但预计仍将处于低位。 8月中国制造业PMI为49.5%，较上个月回落0.2个百分点，连续4个月低于荣枯线，各分项指标中，生产、新订单、原材料、进口、原材料购进价格、出厂价格等指数均出现回落，表明当前经济依然供需偏弱，制造业景气度欠佳。

推荐基金

004993中欧可转债： 基金经理投资管理经验较丰富，产品转债配置以平衡型为主，重基本面和估值，权益上偏金融消费行业，整体投资风格稳健。

340009兴全磐稳增利： 投资风格偏稳，收益更多的来源于信用债优质个券的精选，信用债的精选更多的是自下而上的逻辑，在行业行情拐点处买入优质个券或买入市场明显低估个券。另外，宏观因素也是该债基策略操作非常看重的一点，在行情明显有阶段性恐慌的时候，进行减仓操作以及适时的调整组合久期，操作调整灵活。

519061海富通纯债： 基金经理对市场理解深刻，统计出身使其对市场交易端较为敏感，能较好的抓住市场超跌时的行情，整体风格较为稳健。

217022招商产业： 该基金通过信用下沉，精选信用债，通过较高票息，保证无论债市整体牛熊，均能保持不错收益。

004705南方祥元： 管理人投研实力较强，基金经理宏观分析框架较完整，利率波段操作较精准，适当国债期货对冲风险，严控信用风险，不贸然拉长久期。

QDII基金：贸易摩擦持续，全球经济承压

贸易摩擦继续扩大和短期内难以出现太多积极进展。不过，考虑到关税加征对基本面的影响没那么快就开始显现、同时8月的剧烈波动从情绪上也有所消化，所以如果没有进一步新增变化的话，市场可能也已有所准备，因此整体上看这一因素的影响中性偏负面。但中期而言，在当前全球需求疲弱和增长压力加大的背景下，贸易摩擦扩大会进一步加大全球增长的压力和下行风险，如提高成本和打压企业投资意愿等。而且，纵向比较来看，由于3000亿美元商品中最终消费品占比远高于已加征关税商品，因此对美国自身的影响也将更大，特别是双方加征关税清单中的农产品、汽车、消费和电子产品等。因此，如果贸易摩擦持续升级，需要重点关注海外市场的影响。配置方面，我们建议可以增配对冲产品、海外高收益债产品。

推荐基金

100061富国中国中小盘混合QDII（详细，购买）：香港市场目前估值仍然位于较低位置，且显著低于历史数据与目前其他市场，存在显著配置价值，加息事件可能在中长期上带来港股的转折点。

000934国富大中华精选： 基金经理徐成有丰富的海外投资经验，基金管理业绩中长期居前。与徐成稳健为主、灵活增强的投资风格相关，其强调自上而下对经济周期进行景气度判断后按照MSCI中国指数的行业配置情况来确定超配或低配，保持了产品中长期收益风险特征的稳定性。

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