好买储蓄罐

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限时主题

MSCI的A股扩容第三步将正式生效

11月26日，MSCI的A股扩容第三步将正式生效，此次扩容是年内的最后一次，也是规模最大的一次。11月8日，MSCI宣布，A股大盘股纳入比例由15%提升至20%，中盘股也将以20%的比例首次纳入。据券商估算，本次MSCI扩容有望为A股市场带来约2500亿元至3000亿元的增量资金，相比今年5月和8月的两次扩容所带来的资金流入提高约50%至70%。而分项看此次扩容中盘股纳入比例一次性从0%提升至20%，中盘股获得的资金边际增量更大。

猪肉价格明显回落

11月25日上午，国家统计局发布11月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪(外三元)价格为每千克34.6元，比11月上旬每千克降5.4元，跌幅13.5%。相比11月上旬价格跌幅的3.4%，降价幅度加大。目前看政府针对猪价的控制措施逐渐显现效力。产能逐渐恢复，对过高的预期明显降温。11月CPI可能继续上行，而12月CPI则在强有力的政策下则有可能回落。

推荐基金

519069.OF 汇添富价值精选： 当前A股的估值在全球范围内横向对比看依旧具有优势，而在外资持续流入的背景下，龙头价值股依旧有一定配置价值，建议持续关注。

精选投资

股票型基金：估值横向对比依然有优势，关注个股精选

上周市场呈现出先扬后抑的的格局，经历周一周二两日的上涨后，周三到周五连续下跌，周五市场波动更加明显剧烈。在央行加强逆周期调节下，虽然上周初市场反弹明显，但后续几个交易日受中美经贸磋商不确定性提升等因素影响表现趋弱。除此之外，前期表现抢眼的医药生物、食品饮料、电子等板块中一些个股由于估值较高，纷纷出现了回调。短期而言，我们认为近期的市场波动无需过于担心，从货币政策降准、降息的动作来看，已经表明了相比通胀的约束，政策面会更加关注宏观经济的稳定。而从中长期来看，当前中国正经历着经济驱动力的转型，消费和科技替代旧动能形成新的驱动力，从中涌现出现产业机会值得我们长期进行布局。除此之外，当前，上证50、沪深300、中证500的估值PE(TTM)分别为9.39、11.68、25.61，处于过去十年中位数以下水平(10.02、12.16、31.66)。而横向看标普500、纳斯达克指数的PE(TTM)分别为20.62和31.36，处于历史中位数以上水平(18.15/33.01)。A股纵向对比过往估值具有优势，横向对于全球依然有一定优势。而港股方面，由于事件因素的扰动，今年以来整体表现，这也导致部分布局港股的基金产品今年表现不尽如人意。不过站在当前时点，我们对港股并不悲观的。首先，指标层面，目前恒指市盈率仅10倍左右，处于历史低位;而恒指的股息率却有3.8%左右，在全球低利率的环境下，具有很强的吸引力。其次，虽然事件的影响对香港本地经济以及香港本地上市公司来讲，中期确实会面临不确定性，但国内的公私募对于这些公司的参与度很低，大家跟踪最多的是另外一大类资产，即以港币计价的人民币资产的公司，股价由于香港事件的波及出现非理性的下跌反而会带来一定的配置机会。综合以上，我们认为权益市场当前仍值得投资人加强关注，积极配置个股精选的基金产品为上。

推荐基金

001938中欧时代先锋A： 周应波重点关注“起步-成长”阶段和“成熟-分化”阶段的产业链机会，持续关注一批新兴行业动向，从技术变革、产业链数据、国家政策等三个维度去跟踪，判断行业景气度走向。

519069汇添富价值精选：不过度关注短期排名，追求长期可持续的稳健回报，劳杰男的投资风格是典型的价值投资。在价值投资的基础上，作为汇添富研究部门负责人，劳杰男强调自下而上选股带来的均衡行业配置，形成不在某一风格或主题上过分暴露风险，注重下行风险可控，上行又有足够空间。

002387工银瑞信沪港深：  基金经理专注于研究香港市场，在投资港股上拥有丰富经验。在宏观经济、行业板块、个股分析上建立了完备的量化跟踪筛选体系，自上而下与自下而上相结合。

260101 景顺长城优选： 杨锐文坚持把握住心中的“锚”不动摇，即产业趋势、优秀的公司以及合理的估值。不会因为市场的短期波动或情绪扰动而左右投资判断，在中长期沿着产业趋势主轴去投资，以不变的产业趋势去应对变化的市场。

160215  国泰价值经典：周伟锋重点关注产业发展的阶段，一是要寻找到那些未来两三年将会快速成长为能够被市场广泛认可的行业，二是要在这些行业中找到那些具有高壁垒，核心竞争优势的企业。

163412  兴全轻资产：严选估值合理的标的，同时通过行业均衡配置来分散整体风险。

债券型基金：CPI压力仍存，债市短期震荡

上周央行意外重启并加码逆回购操作，全周净投放资金3500亿元，同时逆回购中标利率近4年多来首次出现下调，从原来的2.55%降至2.50%。新一轮LPR报价中，1年期和5年期LPR分别报4.15%和4.80%，均较上月报价下调5个基点。在央行资金投放及OMO降息利好下，流动性充裕，资金利率回落明显。本周公开市场到期资金规模为3000亿元，预计央行将进行合理对冲操作。近期“MLF+OMO+LPR”三大利率纷纷下调，既表明央行对企业融资成本偏高的担忧，也显示了央行降低实体经济融资成本的决心。央行货币政策边际放松，量价措施齐发，债市收益率受此利好有所下行。尽管经济下行压力仍在，中长期而言利率水平也将逐步下行，但短期来看，CPI带来的通胀压力仍将存在，在通胀尚未回落之前，货币宽松将受一定限制。同时，中美贸易协商进程的顺利与否，也将对债市收益率走势带来扰动。

推荐基金

004993中欧可转债： 基金经理投资管理经验较丰富，产品转债配置以平衡型为主，重基本面和估值，权益上偏金融消费行业，整体投资风格稳健。

340009兴全磐稳增利： 投资风格偏稳，收益更多的来源于信用债优质个券的精选，信用债的精选更多的是自下而上的逻辑，在行业行情拐点处买入优质个券或买入市场明显低估个券。另外，宏观因素也是该债基策略操作非常看重的一点，在行情明显有阶段性恐慌的时候，进行减仓操作以及适时的调整组合久期，操作调整灵活。

519061海富通纯债： 基金经理对市场理解深刻，统计出身使其对市场交易端较为敏感，能较好的抓住市场超跌时的行情，整体风格较为稳健。

217022招商产业： 该基金通过信用下沉，精选信用债，通过较高票息，保证无论债市整体牛熊，均能保持不错收益。

004705南方祥元： 管理人投研实力较强，基金经理宏观分析框架较完整，利率波段操作较精准，适当国债期货对冲风险，严控信用风险，不贸然拉长久期。

QDII基金：降息效果有待观察，衰退概率仍然较大

美联储总结美国经济当前状态为：工业生产偏弱而房地产相关投资改善，消费稍承压，就业目前仍稳健，而通胀仍处于美联储长期目标以下。尽管经济未至衰退，但衰退概率仍在30%警戒线以上，主要经济体的衰退仍是“达摩克利斯之剑”。而今年的市场，正如国际清算银行在其季度点评中所称，在贸易战压力和各国货币政策的反面和正面影响间摇摆，本质上是“分子和分母在比速度”。2019年以来，美联储进行了三次预防式降息，欧美央行四季度重启的扩表对经济增长效果如何以及各国货币政策后续走向仍待观察。

推荐基金

100061富国中国中小盘混合QDII（详细，购买）：香港市场目前估值仍然位于较低位置，且显著低于历史数据与目前其他市场，存在显著配置价值，加息事件可能在中长期上带来港股的转折点。

000934国富大中华精选： 基金经理徐成有丰富的海外投资经验，基金管理业绩中长期居前。与徐成稳健为主、灵活增强的投资风格相关，其强调自上而下对经济周期进行景气度判断后按照MSCI中国指数的行业配置情况来确定超配或低配，保持了产品中长期收益风险特征的稳定性。

风险提示：

投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品，本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。